乐学拼多多 2023-06-17 1:23:07

2年暴涨350%，军工电子龙头为何这么牛

本文摘要：

宏达电子主营钽电容器，下游客户以航空航天系军工集团为主；

2020年公司综合毛利率69%，净利率达到37%，ROE达到25%，盈利能力优秀；

业绩高增长。去年营收、净利润同比增长65%，今年上半年营收同比增长77%，净利润同比增长110%，保持较高的业绩增速。

经营模式

宏达电子主营钽电容器，分为非固体电解质钽电容器和固体电解质钽电容器，主要用于军工产品；其他产品主要有陶瓷电容、电感器、电源模块等，以民用市场为主，也是公司积极开拓的品类。

公司业绩保持较快增长，2013年营收21亿，净利润7900万；去年营收达到14亿，增长66倍，净利润达到48亿，增长6倍。营收驱动来自两个方面，一是钽电容器收入持续高增，另一个是非钽元器件的品类扩张。

据公司2020年报，综合毛利率达到69%，同比增加242个百分点；净利率达到37%，同比增加116个百分点。从产品结构来看，主要是毛利率较高的军工产品增长更快，拉动利润率提升。

可见公司的增长并不是以价换量，而是量价齐升的健康模型，公司ROE提升至2523%，盈利能力上了一个大台阶。

在业绩高速增长的同时，经营性现金流量同比大增21081%。虽然小于净利润，但相比历年情况，已是明显改善。这从侧面说明在《军工装备条例》修改后，军工产业链的资金流动已大为改观。

公司应收账款增长较快，主要是受益于军工产品订单快速增长。应收周转天数超过300天，存货周转天数接近400天，这说明公司一方面回款相对较慢，另一方面还要时刻备足大量库存以满足客户需求。

这是因为下游客户是大型军工集团，公司产业链话语权不强。虽然应收款和库存占用大量现金，但从公司现金流来看，对整体经营没有影响。

此外，公司仅有短期借款550万，负债主要体现在对上游的应付账款和员工薪酬。产能扩张和分红都是公司自己赚的钱，再一次证明公司不缺钱，现金流非常健康。

电容器产业链

电容器是通过静电的形式储存和释放电能，在两极导电物质间以介质隔离，并将电能储存其间。主要作用为电荷储存、交流滤波或旁路、切断或阻止直流、提供调谐及振荡等。电容器是三大被动电子元件之一，是电子线路中不可缺少的基础元件，约占全部电子元件用量的 40%。

上游

主要是金属铝、钽、铜以及陶瓷粉等用来制备电容器的材料。其中铝、铜等大宗商品较为常见，金属钽以及高温陶瓷粉较为稀缺。也因此这两类材料制作的电容器具有特殊用途，所含价值量较高。

中游

根据材质以及功能的不同，生产的成品可分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。

从2019 年全球各类电容器市场份额看，在前述四类主要电容器中陶瓷电容器占比 52%。陶瓷电容器可分为单层陶瓷电容器（SLCC）和多层瓷介电容器（MLCC）。

在陶瓷电容器中， MLCC 不仅等效电阻低、耐高压/高温、寿命长、体积小、电容量范围宽，下游应用较为广泛，其市场规模约占整个陶瓷电容器的 93%。在MLCC品类中，日本村田、中国台湾国巨电子掌握先进工艺和巨大产能，业内地位举足轻重。

下游

行业下游主要分为军用市场和民用市场。

军用市场主要应用于航空航天、雷达、导 *** 等高精密领域，需要在极度恶劣的环境中能够持续工作（高温、零度以下）。因此对电容器的可靠性非常依赖，该领域主要需求体现在高性能、高品质的钽电容器以及高温陶瓷电容器。

民用市场空间非常广阔，几乎所有的电子设备、比如智能手机、平板、电脑、可穿戴设备以及家用电器等都需要用到电容器，其中多层瓷介电容器（MLCC）越来越占有更多的市场份额。

在A股市场中主营电容器有5家上市公司：主营特色钽、陶瓷电容器制造商宏达电子、高温陶瓷电容器制造商鸿远电子、薄膜电容器制造商法拉电子以及陶瓷电容器制造商火炬电子和MLCC产能最大的风华高科。

成长驱动

宏达电子重视研发，技术较为领先，深度受益于军民两用市场的高速增长。

军工电子

随着我国整体科技水平提升，先进装备批量列装，军工装备信息化率快速渗透，对上游电子元件需求快速增长。

据前瞻产业研究院预计，至 2025 年我国军工电子市场规模将达到 5012亿元，复合增长率达到93%。

电容器

电容器的应用市场，民用比军工要广阔的多。此外，随着消费电子持续渗透、5G快速普及、物联网连接一切、以及新能源车爆发等，都对电子元件的拉动产生积极影响。

据中国电子元件行业协会统计，2019年全球电容器市场规模达 220亿美元，我国电容器行业的市场规模为1102亿元，占全球比重超过70%，是全球最大的电容器市场。

我国电容器市场增速远高于全球平均水平，可以说电容器的增量就在国内，只要有技术有产能，不怕产品没销路。

总结

宏达电子技术领先，深耕军用电子20余年，利润率显著高于同行，近几年业绩高速增长，盈利能力非常优秀。

驱动业绩高增长的核心竞争力在于研发能力。公司在钽电容器有显著的优势，近几年向民用市场拓展的非常成功，其中陶瓷电容和微电路模块等迅速放量，形成新的业绩驱动。

宏达电子的未来主要看点有二， 一是军工产业高景气下的订单驱动；二是民用市场的高增长能否持续。

从中报披露的业绩来看，净利润同比增长110%，维持了去年以来的高增长，也为其前期较大的涨幅形成了支撑。

公司从2019年开始表现出极佳的成长性，3年复合增长率达到4369%，这个增速非常快，可用成长股常用的估值指标PEG作参考。

截止93日，公司市值344亿，对应的PE-TTM为50倍，根据券商一致性预测，全年净利润57亿，同比增长57%，对应估值为45倍。

当前PEG为114，从数据上看已经接近合理估值。不过考虑到券商报告通常会把预期打的很满，且前期涨幅巨大，获利盘较多，一旦有风吹草动，可能会迎来较大的回调。保守起见，如果PEG能跌到08以下，具备较大的安全边际。

还不错。安阳军工水泥的产品质量较好，其硅酸盐水泥达到了国家标准GB175-2007的425R级别，部分产品还获得了CE、SGS等国际认证，安阳军工水泥的产品质量较为可靠，生产设备和品质管理都相对比较先进。

一、《中国人民解放军装备条例》第143条规定

1质量体系评定不合格的单位不能承担装备科研、生产和维修任务”;

2中国人民解放军总装备部“关于贯彻实施国家军用标准GJB9001A-2001《质量管理体系要求》的通知”装电字[2001]第220号规定，国军标《质量管理体系要求》是各装备管理部门对军品承制单位提出质量管理体系要求和实施质量管理体系审核的依据，也是军品质量体系认证机构实施军品质量管理体系认证审核的依据;

3国防科工委关于印发《武器装备科研生产许可证现场审查规则》的通知科工法[2002]1018号文件，第八条第7款:现场审查主要内容包括质量体系认证证书。

二、申请军工质量管理体系认证条件

申请GJB9001A认证组织是为实施和保障军事行动的武器、武器系统和军事技术器材承担论证、研制、生产、维修任务的组织，或是与之配套的整机、部件、组件、器件和材料生产组织，或是为武器装备进行试验、贮存和工程建设的组织;

认证申请组织其申请书需由驻厂或地区军事代表室盖章，同意该组织进行军工产品质量管理体系认证。如没有军代表室管理的组织，可由订货方军事代表室或军队主管装备订货部门盖章。如该组织属于军队组织，由其上级主管部门盖章;

认证审核前按GJB9001A-2001标准建立管理体系，并运行3个月或以上时间。有军品订货及交付发生，且现场审核时应有军品生产;

现场审核时由上述军代表和我中心审核组进行沟通座谈并形成《军代表对受审核方质量体系有效性评价意见》，该评价意见随审核材料报军认委审批。

三、军工质量体系认证注册的性质

认证注册是明显的政府和军队主管部门的行为，反映和代表了武器装备的顾客利益;

认证注册具有事实上的强制性，不认证就不能承担军品任务;

认证机构无权批准给受审方发证书。批准权在军工产品质量认证委员会。这个委员会是由总装备部领导、各军兵种装备部门领导以及工业部门、专家代表组成的全军的质量体系合格评定领导机构，具有权威性和广泛的代表性。

四、军工质量管理体系认证注册呈报审批程序

颁发证书-总装备部副部长在证书上签字-制作证书-报军认委主任委员审批-报军认委副主任委员审批-报认证产品顾客涉及军认委委员审批-报工业主管部门的军认委委员审批-报军认委秘书长审批-经新时代认证中心主任审查

五、监督和综合评议

获准注册的有效期为4年。在此期间，实施定期的例行监督或非例行的监督。通过监督，以保证获证组织持续符合其认证要求。

在认证证书的有效期内每5~9个月进行一次监督审核，两次监督审核的间隔时间最长不超过9个月。

在认证证书的有效期内的监督审核要覆盖证书表明的审核准则的所有要求和产品类别及其所涉及的部门。

在认证证书有效期内共进行5次监督审核(不含非例行的监督)和1次综合评议。

在证书有效期内对涉及体系变更、地址搬迁、生产线的转移等均要结合监督审核时间进行变更部分的确认，以维持认证证书的有效。

综合评议一般在获证组织现场进行: (1)对质量管理体系在过去的认证有效期内的运行进行评审; (2)如体系文件未经换版，需作一次文件审核; (3)召开与军代表座谈会，征求军代表对受审核方质量管理体系运作有效性的意见; (4)审核最高管理层、质量管理部门; (5)抽查产品的设计、生产、检验和试验; (6)其他需审核的项目。

如出现严重影响获证组织的活动和运作的更改(如所有权、人员、设备)时，或对投诉的分析或其他信息表明获证组织不再满足中心的要求时，也要对其进行综合评议。

武器是军人的“倚天剑”不能钝

时刻想打仗，一切为打仗

敢于打硬仗，保证打胜仗

社会主义核心价值观

富强、民主、文明、和谐

自由、平等、公正、法治

爱国、敬业、诚信、友善

当代革命军人核心价值观

忠诚于党、热爱人民、报效国家、献身使命、崇尚荣誉

雷厉风行干事业，聚精会神谋强军

追逐强军梦，青春勇担当

凝聚强军正能量，催生强军战斗力

苦练基本功，聚焦强军梦

听党指挥是灵魂，能打胜仗是核心，作风优良是保证牢记强军目标，坚定强军信念，献

身强军实践

体系化培养、实战化训练、经常化管理、集约化维修、精确化保障

信念不动摇、思想不松懈、斗志不衰退、作风不涣散三个绝对解释、篇二：征兵宣传标语口号

征兵宣传标语口号

无兵不安，忘战必危！

征兵固守，安国兴邦！

校园学知识，部队练本领！

征优质兵员，固中华长城！

参军尽义务，戍边为国防！

入伍就是深造，当兵就是成才！

踊跃报名应征，接受祖国挑选！

响应祖国号召，献身国防大事！

输送优质兵员，建设强大国防！

参军入伍是有志青年理想的选择！

国防建设是民族生存的安全保证！

军队是所大学，培养造就好儿郎！

保家卫国终不悔，驰骋疆场献青春！

保卫祖国，是每个公民的神圣职责！

依法服兵役光荣，逃避服兵役可耻！

国事家事天下事，国防建设是大事！

国防连着你我他，安宁维系千万家！

富国强军新时期，正是男儿报国时！

学子当兵更光荣，文武双全更英武！

保家卫国守国门，一生从军终不悔！

军民同心奔小康，举国合力铸国防！

中国人民解放军是捍卫祖国的钢铁长城！

没有一个人民的军队，便没有人民的一切！

提高兵员质量，走有中国特色的精兵之路！

加强人民军队建设，是全党全民的共同责任！

太平盛世要居安思危，和平岁月须警钟长鸣！

军营是报效祖国的阵地，也是人才成长的沃土！

依法服兵役是每个公民的光荣义务和神圣职责！

老前辈打江山功垂史册，当代人卫祖国继往开来！

常怀报国之志为民为中华，坚持依法征兵强军强国家！篇三：消防宣传标语口号大全

参考资料

百度文库百度文库[引用时间2018-1-16]

设计定型审查时应该提交的23类文件。

这些文件包括：

1)设计定型审查意见书；

2)设计定型申请报告；

3)军事代表机构或军队其他有关单位对设计定型的意见；

4)设计定型试验大纲和试验报告；

5)产品研制总结；

6)研制总要求（或研制任务书）；

7)研制合同；

8)重大技术问题的技术攻关报告；

9)研制试验大纲和试验报告；

10)产品标准化大纲、标准化工作报告和标准化审查报告；

11)质量分析报告；

12)可靠性、维修性、测试性、保障性、安全性评估报告；

13)主要的设计和计算报告（含数学模型）；

14)软件（含源程序、框图及说明等）；

15)软件需求分析文件；

16)软件设计、测试、使用、管理文档；

17)产品全套设计图样；

18)价值工程和成本分析报告；

19)产品规范；

20)技术说明书、使用维护说明书、产品履历书；

21)各种配套表、明细表、汇总表和目录；

22)产品像册（片）和录像片；

23)要求的其他文件。

在这些设计定型文件中，除个别文件的编制已有标准可遵循外，绝大多数文件的编制尚未有一个标准予以规定、统一。因此造成了各类装备、军工企业各行其是、各自为战的局面，给军工产品设计定型文件的编制、审查、管理带来诸多不便。

定型主管部门经过认真分析、研究，组织编制了GJB/Z170-2013《军工产品设计定型文件编制指南》。该标准一共18个部分，规范了军工产品设计定型文件的编写，统一了17份设计定型文件的编写内容和格式等要求，对设计定型文件的编写具有重要的指导意义。

只是截取了一部分，其它部分公司用不上，都在融融网上有，希望可以帮到你。

电子商务APP是基于移动端实现消费者的网上购物、商户之间的网上交易和在线电子支付以及各种商务活动、交易活动、金融活动和相关的综合服务活动的一种新型的商业运营模式。主要分为：ABC、B2B、B2C、C2C、B2M、M2C、B2A（即B2G）、C2A（即C2G）、O2O 等类型。商城类手机应用软件是集合产品展示、产品推荐、收藏产品、购物车、在线支付、查看物流、订单管理、销售报表和优惠积分于一体。不但可以加强老用户的粘性，还能以老带新增强企业的市场竞争力。

移动电子商务市场商机

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2015年上半年中国移动网购交易规模达到8421亿元，依然保持快速增长的趋势。在2015年上半年移动购物市场来看，阿里无线占据第一的位子，达801%；手机京东排名第二，占107%；手机唯品会占据第三，份额为26%。

在过去，互联网用传统的广告是引导用户购买，但在移动互联网时代，拿起手机就可以购买了，当把智能手机和二维码结合起来，移动领域的电子商务市场空间就突然膨胀了起来。专注于做移动电子商务的专家认为，与PC端电子商务相比较，手机购物是技术创新快速成长的一片蓝海，更是未来电子商务的趋势。

传统行业为何需要开发电商APP

1、产品：互联网带给传统行业最大的冲击来自于信息交互的方式的改变，用户对产品获取的途径，以及对产品的要求均发生了本质的改变

2、价格：传统企业通过冗长的渠道链条来将商品送到消费者的手中，商品价格=成本（生产成本+渠道成本+推广成本）+利润（企业利润+渠道利润）

3、渠道：传统渠道冗长的渠道链是将商品通向消费者的必经之路。
开发电商APP能够带来什么

1占领用户桌面资源，提高客户忠诚度；

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电商APP开发功能：

1商品展示功能：把网上电商的产品可以搬到移动app应用上面，展示给更多的用户。