乐学 拼多多之剧变逻辑
第一，定价原则。
在电子商务中，价格是影响交易成功与否的重要因素，特别是对商品的定价，不仅要考虑促销成本的高低，还应考虑电子商务平台补贴和促销活动所需的合理价格区间。唯有价格合理，才能带来可持续发展和良性经营所需的利润空间。
按照传统的思维框架，我们的商品定价通常需要考虑以下几个维度：
一是运行费用。
包括人工，水电费，仓储运输及办公用品等各种费用。
二是产品成本。
包括生产出所需的各种费用。例如：服装的所有费用包括：面料，辅料，加工费等。
三、投标情况。
首先考虑竞品的定价，如果商品质量差不多，那么我们的价格比竞品高得多，显然没有竞争力。因此这方面一般需要参照对手情况进行调整。
四是利润空间。
而合理的利润回报则是公司进一步发展的必要条件。
第二，个案分析。
一、举例。
上述4点基本是所有企业在进行商品定价时要考虑的主要因素，下面就来看看商家案例：
这款牛仔裤的成本价是30元，综合考虑竞争对手的价格、自身的成本和利润等因素，商家认为定价为39元比较合理。这类定价虽然每天有几十单的销售量，但由于价格设定一步到位，利润空间有限，导致上班族亏损，平台的流量入口不能完全打开，推广费用预算也相对有限，使得这类极具潜力的商品变成了被动销售。
若不能打开平台流量，就意味着我们无法从部分渠道免费获得流量，从而降低我们的商品排名竞争力。
二是推广因素。
因此我们在定价时除了考虑以上4个因素外，还要考虑平台的特性。
从图表中可以看出，这样的两家店显然B店的入品比较广，除了可以做付费推广外，B店还比A店拥有更多的搜索池和优惠券中心的免费流量渠道，因此B店在流量竞争中明显比A店更具优势，在制造爆款方面也会比A店成功。
三是活动因素。
那我们如何才能获得更多的流量入口呢？另外在定价方面还要注意哪些方面？举一些常见的活动为例：
本活动内容均为我们比较常见的活动，通过率也比较高，基本上所有的商品都可以参加。
“限价”指的是报名参加这个活动需要有一定的折扣力度，所以我们在定价时要预先计算这个活动的折扣力度。
以搜索池和领券中心的活动为例。若此款牛仔裤想以39元作为最终成交价，同时又想占据搜索池和领券中心的活动入口，则可为这两项活动预留15%的折扣空间。于是价格公式为：单价拼音=39115%115%=516。这就是说，这款牛仔裤如果最后想以39元成交，那么我们的拼单价一开始就不能设为39元，而是要设为大于或等于516元。当两个入口被占领之后，最终单价将显示为39元。
那么如果想要多预算几个活动入口，只需提前对活动的折扣金额做一个估算，这里需要注意的是，在表中所画的不限价范围包括“新衣馆”拼单返现“店铺满减券”，这三种活动都是完全自主定价的，每个活动的预算只要大于1元即可，当然如果需要更多的话可以自行调整。而且活动限价按照平台给出的折扣要求执行，一般是15%左右的降价幅度。
3其它因素
下面我们来谈谈定价和购买力之间的关系。一般大家在设定价格时，尾数都是9。例如：59,99，这一类的价格，这样的好处是让顾客在心理上觉得商品的价格不那么贵，比如99和100只差1元，但是99会让人觉得这件商品只有几十元，而100的价格会让顾客觉得这件商品已经超过了100元。因此，大部分商家会把商品价格定在99元。
一、存钱月卡。
但目前拼多多有价格补贴和月卡用户，因此在某些价位段我们不能只考虑9号带来的好处。下面是一个例子：
拼音多的，搜索"铅笔"，品牌筛选"中华"，按销量排序。第一和第二款商品的型号都是一样的，促销赠品也差不多，总的销量差距不是很大，如果用第三方软件监控最近的销售情况，也是旗鼓相当，从传统意义上讲，售价498元的商品比较容易被消费者接受，但为什么同价格差不多的产品的销量却这么接近呢？又一次，我们看看月卡用户的购买逻辑。
如月卡用户使用5元优惠券，则商品59元实际仅需支付09元。但价格为498元的商品不提供优惠券。这种购买行为一下子就变得糟糕。
此时若有竞争者闯入，则价格为501元。这样既能享受平台补贴，对于没有优惠券的用户501和498之间的价格差距不大，同时也有足够的机会吸引更多的客户过来。
你可以在APP首页右下角的个人中心----省钱月卡上，详细了解月卡优惠券的价格片段。
总结后再定价的方法。
归纳得出月卡用户的主要定价节点为：
对接近这些价格节点的商品来说，定价时考虑到尾数为9的同时，能再满赠券的使用条件则更加完美。
将之前讨论的活动和月卡用户的因素结合起来，我们会看到一套理想的定价公式：
如图：从5元到199元，中间共有7个关键价位区间，每一个区间都有优惠券可供使用，考虑到搜索池、领券中心、店铺收藏券等活动的收益都要有的情况下，需要事先预算好价格设置。这可以在占有更多资源的同时，保持合理的利润空间和促销空间。
再次回到这件商品上，如何规划好价格分配才能达到最好的效果？
拼价设置为59是最好的选择，因为50减5,50减20,30减3,20减2,5元不限共6种优惠券可以同时使用，同时还可以享受到领券中心、搜索池等资源，以及店铺的优惠券效果与拼单回馈平台推荐。这就占据了最大化活动的常用入口。与此同时还有9元毛利润，提升ROI能达到1:4的概率是相当大的，这样的价位设定为推动产品打下了良好的基础。近年来，我国电子商务平台规模明显扩大，但网上交易增多的同时也面临着退换货现象的频发，很多消费者反映电商的物流服务质量差，尤其在退换货方面，导致网购投诉率一直居高不下，限制着电子商务企业的发展。本文以“拼多多”为例，与其他电商平台逆向物流进行综合对比，分析总结目前拼多多逆向物流中存在的主要问题，提出相应的策略，从而有效地提高逆向物流服务的质量，增强企业的核心竞争力。
关键词：电子商务;逆向物流;物流服务质量
互联网技术的普及和快速发展，极大地促进了电子商务的崛起。据2011—2019年中国网络购物市场交易规模的数据显示，中国网购的市场规模在2016年高达47万亿元，同时保持着247%的高增长率。新冠疫情期间，从阿里巴巴、京东和拼多多三方平台数据（燃数科技及QM）的反馈来看，零售电商短期受损，但恢复迅速，几个月的时间，国内的零售电商渗透率从2019年的20%迅速增长到2020年的25%，到年底可能会突破30%。因此，电商繁荣的发展前景不容小觑。
从电子商务物流服务的角度来看，消费者遍布全国，从而行为习惯难以控制、选择差异大、随机性大，导致电子商务企业很难保证物流过程中产品的完整性、周期和退款速度。如今，物流服务不仅是从商家交付给消费者的实物物流，更是一种体验过程。好的购物体验不仅可以吸引消费者再次购买，还可以积极维护客户关系，这在建立品牌忠诚度上起着重要作用。
一、拼多多电商平台逆向物流分析
（一）拼多多概况
拼多多主要是用户通过社交App来发起与家人、好友的拼团，以更低的拼团价格来一起购买的第三方购物平台。所以拼多多赢得更多客户的关键在于“社交电商”的运营模式和微信强大的社交平台进行裂变式营销。拼多多专注于下沉市场，因此它的大多数用户来自三线及以下城市。2015—2018年，阿里巴巴与京东在一、二线城市消费升级，其中天猫的消费升级使得淘宝的中尾部商户很难获得比较好的流量，商户盈利能力下降，而此时拼多多的崛起，给予了这些中尾部商户一个很好的流量入口。如今拼多多的流量足够强大，已经稳坐电商流量行业的第二把交椅，这足以吸引更多的商家和用户。
（二）电商平台逆向物流对比分析
根据南都物流指数课题组在2019年“双十一”期间对天猫、京东、拼多多的主要退换货流程进行的综合测评，综合三家平台的售后服务的便捷性、上门取货的服务水平和规范性、退款的时效性来看，天猫在退换货环节的表现最佳。同时也可以明显地发现，对于消费者来说，拼多多的退换货 *** 作是三个平台中最不方便的，总结如下：
1申请退货的审核通过后，由于拼多多没有自己的物流平台，消费者只能自行联系快递公司寄件;
2上门取货的服务水平：拼多多上门取件的速度与普通快递类似;
3规范性：退换货时没有专业的检验;
4寄件完成后，货物退款速度最慢，只有卖家收到货后，才能收到退回货款。
这三个电商平台中，天猫属于入股快递企业的共建物流平台模式，京东属于自建物流的全链条自建物流模式，拼多多属于开放接单的独立第三方快递承接模式。因此是各平台的模式差异大，导致退货 *** 作差异大。
拼多多虽然发展迅速，但在退货流程方面还处于最基础的网购服务阶段，整体在逆向物流服务方面显得很落后。因此，拼多多逆向物流流程的不完善和不合理使得逆向物流服务水平低。如果不进行及时的改正，会让消费者对拼多多的满意度低，导致老客户及潜在客户的双重流失，最终影响其长远发展。
二、拼多多逆向物流问题主要原因分析
（一）缺乏对逆向物流的重视
售后服务一直是拼多多存在的问题。上海市消保委在公布了一份数据，显示2019年上半年共收到97 678件投诉，同比上升了近20%。其中，拼多多半年投诉量排行第一。
虽然存在各种售后问题，消费者却找不到很好的途径去解决。据部分用户反映，拼多多平台上的客服无回应、态度不好是非常正常的现象。售后问题得不到解决，消费者的正当权益也就得不到维护。所以如果没有完善的售后服务，消费者的购物体验就会大打折扣，最终会对拼多多失去信心而不再使用。
（二）逆向物流体系的不完善
目前，拼多多与国美合作，可以充分利用国美的物流体系来弥补自身的短板，减少了对阿里系物流快递的依赖。国美旗下的安迅物流拥有完整的物流体系，包括仓库和专业的运输团队。因此拼多多在中大件干线、支线的运输以及在家电安装方面会得到国美的支持。
但是拼多多最初是以低价、小型商品为优势来吸引大量用户的，所以拼多多的订单还是以小件商品为主的。据国家邮政局数据显示，拼多多在2019年产生了197亿个订单包裹数，贡献占比超过了30%，所以国美的安迅物流远远不能满足拼多多订单量的需求。因此拼多多和天猫、京东相比，它的软肋依然是物流。首先在退货服务方面，拼多多并没有直接参与退货环节，快递公司都是商家选定的，所以并不能保证物流服务的质量;其次在流程 *** 作方面，没有标准的制度，可能会使消费者和商家的利益得不到保障;最后在信息方面，拼多多没有直接参与退货环节，不能从物流那里掌握到有用的信息，从而做不到信息整合，导致退货环节复杂，不能及时有效地解决消费者问题。
（三）质量控制环节薄弱
拼多多低价拼团模式所产生的质量问题。一方面是拼多多为了降低产品的价格，而对商家审核的标准过于宽松。为了吸引更多的商家入驻，不要求商家缴纳太多的保证金，而且入驻环节仅需三分钟就能完成。在这样宽松的入驻机制下，会使得许多不良商家进入平台，从而向消费者销售低质量的拼团产品;另一方面是卖家的权利有限，只能通过缩减成本去迎合低价拼团的模式，所以产品质量也就大打折扣了。然而拼多多并没有重视这个情况，仍然把重心放在营销上，而没有很好地去控制产品质量，进而出现大量的退货、投诉现象。而且商家没有诚信保障，常常会有消费者被欺骗后，找不到有效的渠道投诉的情况，导致消费者对拼多多失去基本的信任。质量问题在消费过程中是最重要的问题，这个问题如果长期不被重视，必然会引起大量用户的流失。
三、拼多多逆向物流改善措施
（一）重视售后服务和用户体验
1提高对售后服务的重视程度
首先拼多多要在平台增加投诉途径，通过这种方式表明平台改善售后服务的态度;然后通过平台定期调查并统计用户的售后问题，了解到具体情况后，有针对性地去改善、加强。在这个过程中使售后环节不断地规范化，让消费者在购物过程中得到更好的保障，遇到问题可以得到更有效的解决办法，这样消费者就会增加在平台的购买频率。
2提升用户体验
拼多多可以定期给平台上消费金额达到一定额度的用户赠送相应的奖励金，或者发放其他形式的福利，让用户有参与感。而且如果用户觉得满意的话，会把这一福利的信息分享给他人，提高了用户粘度。因为拼多多的一大特征就是拼团，所以拼多多必须重视用户体验，不断改善当前的售后服务，才能实现可持续化的发展。
（二）完善逆向物流体系
拼多多近年来的订单包裹数在飞速上涨，而安迅物流并不能满足拼多多巨大的订单量需求。因此拼多多可以通过加强与其他快递企业的战略合作来解决这一问题。例如拼多多可以利用安迅物流覆盖的400个城市的物流网络，与其他快递公司联合来搭建下一个“菜鸟”物流平台，这种模式符合拼多多轻资产的路线。
这样拼多多就可以在一定程度上参与相关的物流活动。当收到买家的退换货的要求并且审核通过后，可以利用完善的物流体系来了解消费者的需求和信息，自动匹配预约物流;而且平台提供上门取货、当天完成寄件的服务，保障了退货流程的时效性;另外，经过专业培训的快递员能自觉做到开箱验视、核验身份和取件码，保障了退货流程的规范性;拼多多可以利用完整的物流体系来加强对物流信息化的建设，完善的逆向物流信息系统不仅可以提高退货的时效性，还可以分析出商品的退货原因，两者相结合，保证了实时跟踪商品后续的处理工作。
（三）加强商家监管，增强质量控制
社交电商大部分是中小尾商家，不能强制提高服务门槛，这样有悖于平台的低价形象。提高销售门槛是一个过程，要一步步缓慢提高商家服务质量，不能拔苗助长。
所以拼多多要做的第一步就是提高商家入驻的门槛，并对商家的上架商品以及发货商品进行定期的抽检，同时还可以挑选一些信用良好商家予以鼓励;第二步是增加用户的反馈渠道，来监督商家的行为，同时制定更加完善的规则体系，从而保证平台商品的质量，这样才能有效地提升消费者对拼多多的好感度;第三步是引入大品牌来提高平台整体品质，例如引入国美，与国美品牌协商后推出一些促销商品。这样不仅能使品牌方获得薄利和用户关注，还能刺激中小尾商家的自我完善和审查，从而提高商家的服务门槛，打造更高效率的服务，增强用户的粘度。
四、结语
在当代市场中，电子商务逆向物流还在蓬勃地发展。电商企业能否长久发展，关键在于合理有效的逆向物流体系，因为这不仅能降低物流成本、提高利润率，还能提高消费者的满意度和忠诚度，从而树立企业良好的形象。
拼多多的迅猛发展让我们看到了一个独特的电商平台的类型——其背后的低价分享拼团模式。但是拼多多要想在电商行业里达到更高的高度，仅仅通过低价来发展平台是不够的，所以必须要面对当前存在的问题，在原有的低价分享拼团模式上不断改进自身的服务，尤其是退换货方面，在提升消费者的消费体验的同时，不仅能留住老用户，还能吸引更多的新用户。
最后，希望拼多多在不断的创新和完善后，凭借其独特的理念和模式，取得更优秀的成绩
1、基于社交网络拼单的创新模式：
拼好货以拼单玩法为切入点，通过微信朋友圈等社交平台邀请好友参团，达到规定人数时拼单就会生效，拼好货从水果品类切入，由于模式新颖，用户与订单量增长迅速。看到拼好货的迅猛发展。
2、平台模式选择：
自营模式需要自采自销，自建物流配送，在商品品类与8KU扩展方面具有明显的发展瓶颈，平台模式则充分利用大规模的商家来迅速完成商品品类与SKU的扩张与仓储物流服务，较自营模式具有明显的效率优势，但也具有更高的难度。
3、技术驱动：
强大的自主技术实力，让拼多多自主开发的技术基础架构将平台和买家与商户形成无缝对接，支持了企业超常规的业务增长速度。
扩展资料
拼多多非常注重培养在大数据分析与机器学习等人工智能领域的技术积累，依托平台海量的基础订单信息以及用户行为数据，有效地设计、管理和运营平台上的服务及解决方案。
例如，买家浏览和查阅特定产品以及类似品类产品所花的时间，能为拼多多平台上的买家生成个性化推荐，其自主技术也最大程度地减少了其对第三方商业软件的依赖，不仅降低了运营成本，还提供了创新和迅速扩大业务规模的灵活性。
（一）百事可乐猴年广告
百事可乐(Pepsi-Cola)，诞生于19世纪90年代，由美国北卡罗莱纳州药剂师Caleb
Bradham制造，以碳酸水、糖、香草、生油、胃蛋白酶（pepsin）及可乐果制成。该药物最初是用于治理胃部疾病，后来被命名为“Pepsi”，并于1903年6月16日将之注册为商标。
后来逐渐发展为美国百事公司推出的一种碳酸饮料，也是美国可口可乐公司的主要竞争对手。2016年6月8日，《2016年BrandZ全球最具价值品牌百强榜》公布，百事可乐排第86名。
2017年6月，《2017年BrandZ最具价值全球品牌100强》公布，百事可乐排名第84位。
2016年，百事可乐猴年广告成为人们津津乐道的"情怀"广告大赢家。
百事的这次营销可谓让人大开眼界，请来了中国人民熟知的猴王六小龄童，百事可乐邀请六小龄童推出《把乐带回家之猴王世家》，无疑是猴年旗开得胜的一个大招，也把过去被可口可乐占据的风头抢了回来。当广告片里那熟悉的音乐响起时，勾起了多少人的儿时记忆，“苦练七十二变，方能笑对八十一难”，更是让人感慨良深。“把快乐一代一代传递下去，是为了让更多人把乐带回家”，也赚足了观众眼泪。网友纷纷力挺：这广告创意我给满分!
在百事可乐这个广告片的营销策略中，对于情怀上面的营销，百事可谓是下了大功夫，首先是紧扣时代的脉搏，抓住猴年猴文化，请来猴王六小龄童讲述泪点故事，引起消费者的浓情追忆;其次是抓住人心，将老一代与年青一代结合，并用“把快乐一代一代传递下去，是为了让更多人把乐带回家”的精炼广告语进行无缝连接，构建消费者对百事可乐的品牌联想度;随后利用网络媒体以最快的速度进行传播;同时趁机推出限量款产品，引爆销售。
（二）海尔微博营销
海尔集团创业于1984年，是全球大型家电品牌，目前已从传统制造家电产品的企业转型为面向全社会孵化创客的平台。在互联网时代，海尔致力于成为互联网企业，颠覆传统企业自成体系的封闭系统，变成网络互联中的节点，互联互通各种资源，打造共创共赢新平台，实现攸关各方的共赢增值。
提起海尔，很多人的印象还停留在海尔兄弟动画片和民族企业的形象上，但是如今已经33岁的海尔在国内最大微博平台上却悄然走红。
这件事还是要从一位网友的微博文章说起。
2016年10月24日，微博网友@章渔大 发布了一条微博称，苦恼如何选择豆浆机，并@豆浆机的几大厂商的官博。
但是令大家都没想到该条微博随后引发了各大豆浆机品牌的关注，甚至波及到了各行各业的企业官博，成为了一场微博企业官博营销大事件。
在这场热闹的网络炒作中，海尔的身影也出现在了该条微博的评论中，并且以47万点赞量位列热门回复之首。能在如此现象级的微博中拔得热门回复的头筹，可见海尔的网红潜质已经开始逐渐显露。
企业官微是企业向民众表达自己企业发展理念和发展动态的工具，企业官微作为企业产品和理念的传声筒的刻板印象早已深入人心，微博里不外乎广告和抽奖，但此次联合的互动，却让众多网友惊叹：没想到你们是这样的企业号！此次互动不但让众多企业的曝光度大大提升，广告硬植入的不适感也完全消失不见，可以说这一次典型互联网思维方式的成功网络营销案例。
而总教头@海尔 的身影自然也出现在了该条微博的评论中，并且以47050点赞量位列热门回复首位，成为了带头搞事情的官博之一。
总有人认为微博福利的年代已经过去，微博营销和微博不在惹人注目了，所以当这次微博的热门事件过去之后，有人认为，企业在微博红利期高峰已过，99%的企业账号们都开始降低更新频次，削减运营团队之时，海尔却反其道而为之，不断更新微博，在各大微博红人区抢热门评论，抢回复，与网友互动，看起来和普通吃瓜群众一样，在众多网友感叹的同时也再次在微博上形成了一股热潮：没想到你是这样的海尔！
这次的微博营销中，海尔无疑取得了巨大的成功，海尔的成功在于勇于破旧迎新，在微博上的去官方化、致力于趣味化、年轻化，不但顺应了时代的潮流，更接地气的同时，也实现了人们对于企业新的观感和美誉度。
（三）支付宝集五福
支付宝（中国）网络技术有限公司是国内领先的第三方支付平台，致力于提供“简单、安全、快速”的支付解决方案。
支付宝公司从2004年建立开始，始终以“信任”作为产品和服务的核心。旗下有“支付宝”与“支付宝钱包”两个独立品牌。自2014年第二季度开始成为当前全球最大的移动支付厂商。
过年之前，支付宝再次推出了“五福红包”活动，表示要“把欠大家的敬业福都还给大家”。这是支付宝第二次战斗。虽说2015年推出的效果不太显著，但他的推广方式有其专业和巧妙之处，再有了2016升级版的第二出。支付宝还帮360搜索创造了全民“搜福”的新纪录，把自己送上了热搜榜。
支付宝方面表示：今年不会对任何一张福卡刻意营造稀缺悬念。也就是说，像去年敬业福极度稀缺的情况不会再出现了。大家都知道，集齐支付宝的五福就可以瓜分两亿。两亿元人名币这数字听起来就很让人心动，为了瓜分这两亿，很多人便想着去试一试。在年前，支付宝便火热地开展了集五福行动了。那你想过为什么支付宝要花两亿去搞这个活动呢？其实原因可想而知。近年QQ、微信日渐火热，红包席卷中国，红包雨铺天盖地，让马云有些措手不及，每到春节就有些胆战心惊。马云肯定会难受，支付宝压力就大了，被腾讯两个产品一起打压，得有所动作才行呀。
支付宝“五福”：
富强福、和谐福、友善福、爱国福和敬业福。打开支付宝扫福就可以收集到，但大众集齐五福也不是那么容易的事，特别是敬业福，这就是它设计的巧妙之处。于是用户为了快速地集齐五福，就需要互相交换福卡，而这就要通过加好友或者加群来实现。一旦支付宝形成了这种社交方式，他就可以慢慢像微信一样，能在某种程度上制衡微信和QQ。所以说，支付宝的集五福的活动设计的很巧妙，达到了初步目标。支付宝让人们知道它不仅仅只是一个支付工具，还能像腾讯那样聊天加朋友。只是它能否拉走QQ和微信的用户，这就要看支付宝以后的发展和技术了。
总的来说，支付宝推出的这次活动是十分成功的，使自己在大年期间成功吸引住人们的眼球，在一定程度上拉近了人们的距离，改善了人际关系。只是在后期的效果上有点令人失望，分得钱少，用户不满意，支付宝推动社交的效果没有达到。
望采纳~
2021年3月17日，拼多多创始人黄峥在致股东信中宣布卸任拼多多董事长，联合创始人陈磊继任。而就在9个多月前，陈磊刚刚接棒黄峥辞任的CEO一职。拼多多由黄峥和陈磊等于2015年创立，2018年在美国纳斯达克上市。根据近期发布2020年第四季度及全年财报，拼多多年活跃买家数达788亿，超过淘宝和京东，成为中国用户规模最大的电商平台。
拼多多2018年7月在美国上市时同时借鉴京东的AB双重股权结构股票发行和阿里的合伙人制度，形成了拼多多多元而独特的治理构架。例如，拼多多一方面像京东一样直接发行AB双重股权结构股票。创始人黄峥持有投票权是A类股票10倍的全部B类股票。合计持股比例为446%的黄峥通过持有具有超级投票权的B类股票，投票权占比达89%。另一方面，拼多多设立具有直接任命执行董事和提名推荐CEO等权力，由黄峥、陈磊、孙沁（联合创始人）和范洁真（联合创始人）等为成员的合伙人，建立了类似于阿里的合伙人制度。
那么，随着黄峥的卸任，拼多多的公司治理构架将发生哪些变化和调整呢？
首先，随着黄峥的卸任，拼多多由之前的“同股不同权构架”重新回到中国投资者更加熟悉的“同股同权构架”。
同股不同权构架由于投票权配置权重向创业团队倾斜，至少在形式上形成了表征决策错误责任承担能力的现金流权（例如黄峥出资占股东全部出资的446%）与表征对重要决策影响力的控制权（例如黄峥占比达89%的投票权）的分离，形成了经济学意义上成本与收益不对称的“负外部性”。这使得创业团队在理论上具备了以损害外部分散股东的权益为代价，谋取私人收益的动机和能力。因而长期以来，同股不同权构架受到主流公司治理理论的批评。但投票权配置权重向创业团队倾斜则很好地鼓励其投入更多的企业专用的人力资本，迎合了以互联网技术为标志的第四次产业革命浪潮对创新导向的组织重构的内在需求，为越来越多的创新导向的高 科技 企业所青睐，并受到资本市场投资者的认同和追捧。我们以拼多多为例。拼多多在美国纳斯达克2018年7月26日上市当日，发行价从19美元大涨逾40%，收于267美元，市值达29578亿美元。
为了实现创新导向下投票权配置权重适度倾斜与外部投资者权益保护二者之间的平衡，近年来，公司治理实践中逐步出现了一些治理制度的创新。其中日落条款就是上述制度创新的重要内容之一。所谓日落条款指的是在《公司章程》中对投票权配置权重倾斜的创业团队所持有B类股票转让退出，和转为A类股票以及创业团队权力限制的各种条款的总称。
这次黄峥卸任，其名下1：10的超级投票权随之失效就是自动触发了拼多多《公司章程》中的相关日落条款的结果。而黄峥是拼多多具有超级投票权的B类股票的唯一持有人。这意味着拼多多未来只有一类股票，重新回到了“同股同权构架”。如果说拼多多以往通过AB双重股权结构股票的发行，黄峥在出资有限的前提下实现了对公司重要决策的主导，形成了“投入少但影响大”的控制权分布格局，那么，黄峥的卸任和公司治理构架的调整则重新使拼多多股东的投资额所占的比例同时代表了其投票权的影响力，出资比例越高，则影响力越大。
中国A股在2019年7月科创板创立后开始接纳和包容AB双重股权结构股票。2020年1月20日上市的优刻得 科技 （688158）成为中国A股第一只“同股不同权构架”的股票。然而，迄今为止，中国A股上市公司并没有触发日落条款的任何案例。因而随着黄峥的卸任和拼多多公司治理构架的调整，为国内的投资者理解日落条款如何实现控制权的状态依存，如何实现投票权配置权重倾斜和投资者权益保护二者之间的平衡提供了极好的案例。它将在一定程度上解除中国为数众多的投资者对于“同股不同权构架”潜在的创业团队道德风险问题的顾虑和担忧。拼多多的案例清晰地表明，由于日落条款的引入，把业务模式创新的主导权交给创业团队，并不是意味着主要股东完全放弃控制权，控制权的实现是状态依存的。
第二，虽然黄峥的超级投票权失效，但在公司章程修改之前，合伙人制度依然在拼多多的公司治理构架中发挥基础和关键作用，因而，作为合伙委员会的重要成员，黄峥对于拼多多未来董事会组织依然具有举足轻重的影响。
经过向“繁星慈善基金”捐赠、拼多多合伙人集体以及天使投资人Pure Treasure Limited公司的股份划转，黄峥的持股比例从上市当年的446%已下降为卸任后的281%。尽管如此，黄峥仍然为拼多多持股比例最高的第一大股东。黄峥在致股东信中承诺，其名下股票将在未来三年内保持锁定，不会出售。
在解读在后黄峥时代拼多多的公司治理构架演变时，一些媒体在强调黄峥对拼多多不容置疑的影响力，更多地看到了，在回归到“同股同权构架”后黄峥依然保持第一大股东地位的事实。我们在这里强调的是，合伙人制度同样是未来保持黄峥在拼多多公司治理构架中发挥重要影响的基础性制度之一。
第三，拼多多在股东投票权履行问题上形成了一个独特模式。我们注意到，黄峥在致股东信中宣布，在其卸任后，其名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策。
哈佛大学Oliver Hart教授将股东的权力区分为对公司重要事项在股东大会上进行最后裁决的剩余控制权和受益顺序排在雇员银行政府等利益相关者之后承担经营风险的剩余索取权，强调股东应该实现剩余控制权与剩余索取权的“匹配”，使“最后裁决”的权力和“承担责任”的义务相对应。然而，我们注意到，面对第四次产业革命对创新导向的组织重构的巨大现实诉求，在股权设计层面，股东权益履行将出现深度专业化分工趋势。在普通股东将着力风险分担的同时，将专业决策权力更多集中到创业团队手中，实现普通股东风险分担职能（Hart意义上的剩余索取权）与创业团队集中决策职能（Hart意义上的剩余控制权）这一原本统一在股东权益履行的两种权力（Hart意义上的产权）之间的专业化分工，以实现治理效率的提升。这事实上是包括AB双重股权结构股票和合伙人制度在内的在新经济企业控制权安排中十分流行背后的原因。
未来分散股东投票权的履行将基于股东意愿满足的市场行为，委托给专业的代理投票机构，因而在股东投票权履行过程中同样出现一种专业化分工趋势。我们看到黄峥将其持有的股份的表决权委托给董事会履行则成为这一趋势下的一个新的例证。但未来拼多多董事会基于怎样的代理投票表决协议来代黄峥履行投票权力，以及该协议如何保护黄峥作为股东的权益将有待进一步观察。至少从目前看，陈磊作为董事长的拼多多董事会深得黄峥的信赖是包括黄峥本人在内的拼多多创业团队在这次黄峥卸任中试图向资本市场传递的强烈而明确的信号。
黄峥的卸任也为新经济企业包括退休、传承等在内的企业制度建设带来了一些值得思考和观察的有趣现象。第一，与近来热烈讨论的由于人均寿命的延长和人口老龄化问题而出现的延迟退休趋势相反，在竞争日趋激烈的新经济企业却出现了创始人提前退休这一相反的趋势。马云在54岁时辞任阿里的董事局主席，回归教育本业，而比尔•盖茨同样在40多岁的壮年急流勇退，致力于慈善工作。今年只有56岁的亚马逊创始人贝索斯也于2021年2月3日宣布将于第三季度卸任亚马逊CEO。而黄峥还不到41岁就卸任，希望未来努力成为“科学家的助理”。一些新经济企业是否由于创始人的提前退休而使继任的年轻更容易不落窠臼，推陈出新，脱颖而出，续写公司的辉煌值得观察。
第二，很多传统企业在创始人年老体衰后，不得不试图说服了无兴趣的子女继承父业，思考如何实现企业传承的问题时，一些新经济企业创始人却简单遵循资本市场的基本规则和内在逻辑，自动实现了企业的有序有效传承。只有在激烈的市场竞争中找到一个真正能创造出新的盈利模式的继承人才能保证创始人手中的股票不会变为废纸。马云对张勇的选择逻辑如此，黄峥对陈磊的选择逻辑同样如此。分析拼多多的商业模式，以及他为什么会成功：
拼多多利用微信获得流量的方式是：
以低价团购形式让用户自发在微信拉人拼团，获取流量；用户自发在微信分享9 9 元包邮的引流款商品，把更多在意价格的用户吸引过来。
单从运营的角度评价，拼多多是成功的，它也很明显是走的 " 先发展，再整治 " 的套路。供参考。
0条评论