乐学品牌百科 2022-07-14 3:26:01

云想能否借短视频营销冲击更好的市值领地？

近日，中概股纷纷发布年度业绩报告，云象科技作为“短视频营销第一股”，也于3月31日发布了上市后的首份年报。

果不其然，站得高，看得远，云象科技在短视频上取得了相对不错的“成绩单”。财报显示，2020年，云象科技营收和净利润均实现同比增长。

作为“短视频营销第一股”，上市之初就备受资本市场关注。回顾云象科技上市之初的股价走势可以发现，云象科技上市首日股价一度上涨30%，至当日收盘时涨幅超过16.33%。

作为短视频营销的赛道选手，云象科技上市后表现如何？财报中透露给我们的「喜怒哀乐」有哪些？

营收在短视频东风上，但增速处于下行通道。

作为国内在线营销解决方案提供商，云象科技的收入实现了进一步增长。

财报显示，2020年营收将达到25.77亿元，同比增长11.41%。这主要是由于主营业务在线营销解决方案业务继续发挥“支柱”作用，贡献了99%的收入。2020年营收25.66亿元，同比增长12%。

再者，内容生产能力增强，进一步为云象科技的营收奠定基础。财报数据显示，到2020年底，云象科技视频制作团队月产能力已经达到7400片。

另一方面，服务于Aauto更快、字节跳动等网络平台的云翔科技，拥有充足的客户来源，为营收提供主要驱动力。财报显示，云象科技的直接客户数量从2019年的669家增长到2020年的861家，年增长率为28.70%。此外，拥有第一短视频的称号也让云象科技的营收有了一定的提升。

收入和业务的高增长也带来了毛利的增速。财报显示，2020年云象科技毛利达到2.03亿元，较2019年增长27.03%。

净利润方面，云象科技今年连续三年实现净利润增长。财报数据显示，净利润1.04亿元，较2019年增长42.07%；调整后净利润达1.46亿元，同比增长66.08%。

虽然从营收、毛利、净利润来看，与2019年相比，三组数据背后的增速并没有表现出良好的状态。营收和毛利的体量增长相比2019年的体量增长变化不大，营收有放缓趋势。

而且回顾过去三年营收增速和毛利增速的变化可以发现，2018年至2020年两组增速一直在下降，这说明云象科技营收增长的背后，未来可能面临利润增速的压力。

相比营收和毛利，净利润虽然有了和前者一样的扩张，但从同比增速的趋势来看，还不够稳定。2018-2019年增速瞬间下降，2020年又快速上升。这从侧面反映出，现阶段云象科技的净利润增长并不稳定，限制因素太多。未来有可能净利润增长的趋势和现在一样。

从财报基本面来看，相比2019年，云象科技无论是营收增长还是净利润都有大幅增长。但从三组数据背后的增长趋势来看，不如成交量增长，全部处于下滑状态。或许这将成为云象科技未来营收增长的隐患。

但从现阶段来看，他作为短视频营销的热门选手，处于行业的热门赛道，未来仍有一定的想象空间。

短视频营销凸显蓝海。云象能否借势冲击更好的市值版图？

随着短视频的风起云涌，诞生了Tik Tok、Aauto Quicker等流量平台，也诞生了云象科技等短视频营销服务商，这也让短视频营销作为最重要的商业变现手段站在了风口浪尖上。

艾瑞数据显示，在广告收入方面，中国网络营销市场从2015年的2185亿元增长到2019年的6464亿元。其中，短视频市场份额快速增长，从2015年的0.1%增长到2019年的15.9%，预计2024年将达到34.5%。这意味着，在未来，短视频营销仍将是一个热门行业。

目前短视频营销市场还在高速增长，也就是说云象科技的市场还在发展。按2019年广告主流量消耗计算，云象科技是国内第三大营销解决方案提供商，市场份额6.3%，成为短视频营销的头部玩家。

然而，作为蓝海市场的短视频营销，互联网玩家也在不断加入进来。作为云象科技的潜在竞争对手，享互动在商业模式上与云象科技相似。从市值来看，乐享互动超过了云象科技。截至4月1日，乐享互动市值达到74.74亿港元，而云象科技只有55.84亿港元。

云象科技虽然处于短视频营销的蓝海，但有一定的发展空间空。但是面对自身的问题和行业对手的竞争，还是面临着不小的压力。

亮丽的财报背后，难掩云象科技自身问题的出现，过于依赖字节跳动、Aauto Quicker、腾讯等头部平台。这些平台客户为云象科技提供了超过40%的订单增长。可以说，头部平台导入的大量订单带动了业绩的快速增长。但是也和这些头部平台有绑定关系，和平台客户绑的太深。一旦客户出现经销商转换或经营危机，云象科技也不能幸免。

另外，流量平台和云象科技的关系也比较混乱。2020年上半年，云象科技在头部平台的总购买金额仅为6.68亿元，而利欧股份的投资金额却高达38亿元，明显高于云象科技。

从字节跳动、Aauto更快等头部平台来看，都在参与SaaS服务。虽然没有涉足云象科技的短视频营销领域，但从最近字节跳动和Aauto faster的动作来看，他们都有意发展短视频营销。

以a auto quicking为例，4月1日，a auto quicking宣布将携手Qijia.com打造生态家居短视频内容。这意味着，如果Tik Tok、Aauto Quicker等流量平台加大SaaS营销业务的布局，可以预测平台将会自产自销。届时，平台用户可以只通过平台分发短视频，而不需要通过供应商。云象科技作为“中间人”，可能会直接造成大量客户的流失。

目前云象科技的盈利能力不是很强。在商业模式上，云象科技采用传统的广告分发模式，通过赚取差价来获利。但在这个过程中，平台议价能力强，广告主有多个中间商选择，云象科技话语权不高，也导致云象科技议价能力弱。

从毛利率上也可以发现，2017-2019年，云象科技的毛利率处于逐渐下降的状态。虽然2020年毛利率升至7.88%，但不及同期乐享互动。财报显示，乐享互动2020年毛利率为32.68%。

整体来看，云象科技2020年财报喜忧参半。净营收的增长和用户数据的激增是一个亮点，但无论是营收增速还是毛利都处于下滑状态，这可以反映出其利润增速的压力。议价能力弱，过度依赖头部平台，或是影响云象科技盈利的重要因素。如何解决现阶段存在的诟病，可能是云翔科技下一季度业绩增长的重点，港股研究所将继续跟进。