乐学 连续亏损多年的京东物流，能否在牛年实现“牛转乾坤”？
京东物流是京东集团旗下进行IPO的第三家子公司，另外两家分别是2020年9月在科创板提交招股书的京东数科，2020年12月在港交所上市的京东 健康 。
京东物流自2017年独立运营以来，首次融资记录是在2018年2月，25亿美元的投资方包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯等多家机构。这笔融资背后的上市对赌协议，要求京东物流必须在三年内完成上市，最后期限是2021年3月。
如今，京东物流向港交所递交招股申请，虽是按部就班的程序所然，但也是京东物流的自身成绩所致。一路走来，虽然一直顶着亏损的帽子，不如顺丰那样体积庞大，但京东物流始终坚持为客户提供更好体验这一初心，不断推进其物流布局，不断加大技术研发应用，其发展之势已不可小觑，主要有一快、一增、一降的特点。究其原因，既有京东在物流行业布局早的原因，更有大数据、人工智能、云计算等新技术新理念在不断发挥着重要作用。
对于物流这样的重资产行业，很多互联网大佬都望而却步，因为物流的仓储、车辆、人员等环节都需要投入大量资金，一旦资金出现流动性风险，甚至会拖垮电商的主业。京东物流连续亏损十几年，引发外界纷纷质疑，但京东不为所动，咬牙坚持，不断优化运营，不断加大技术服务力度，在大数据、人工智能、云计算等新技术的助力下，其物流规模体系不断加强。
京东物流已经建立了高度协同的六大网络，分别是仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络和跨境网络，截至2020年9月30日，已运营800多个仓库，总管理面积约2000万平方米（包括云仓生态平台管理的面积），已在全国18个城市运营28个“亚洲一号”大型智能库（含一个上海无人仓），覆盖几乎中国所有地区、城镇及人口。
积土成山，风雨兴焉；积水成渊，蛟龙生焉。正是在这样的物流规模基础上，京东有了深化服务的能力底气。在此次招股说明书中，京东物流将自己定位为“中国最大的一体化供应链物流服务商”，以此与同行形成定位上的差异化竞争，在具体业务上施行“仓配一体化服务”，努力在仓储及配送服务、大件物品物流服务、物流 科技 服务等业务上，为客户提供一体化供应链物流服务。
从实际表现来看，京东物流正在努力朝其所定位的方向前进。从2020年第三季度单季对比来看，市值5000亿之上的顺丰速运业务收入规模是京东物流三倍之多，但在增速上，市值在500亿以下的京东物流及其他服务营收增速73％，远超顺丰的3404％。
早在改革开放之初，就指出：科学技术是第一生产力。不可否认，京东物流收入增速，也得益于其物流技术理念的不断创新。
在2020年11月举办的京东全球 科技 探索 者大会上，京东首次对外阐释了“京东数智化 社会 供应链”这一全新理念，将以数智化技术连接和优化 社会 生产、流通、服务的各个环节，旨在构建新型基础设施，通过自身数字化能力，降低 社会 成本，提升 社会 各行各业的运行效率。
此前，京东物流大力倡导和践行的“5G智能物流园区”理念，随着5G创新技术在北京亚洲一号率先建成，其高智能、自决策、一体化，推动所有人、机、车、设备的一体互联，包括自动驾驶、自动分拣、自动巡检、人机交互的整体调度及管理，不仅搭建了5G技术在智能物流方面的典型应用场景，在快递投送运行效率上也得到显著提升，客户的感觉就是京东物流“更快更好”，这样的体验让京东物流收获许多回头客，其自身的“私域流量”得以巩固并持续扩大，促进其收入增速。
尝到技术甜头的京东物流并未止步，2021年1月26日，京东物流RFID智能仓储解决方案在重庆渝北大件自动化仓全面应用，此后该项技术将在亚洲一号在内的上百个大件仓推广应用。这标志着京东物流在“以简驭繁”理念的引导下，在大件仓储自动化领域实现了新的突破，能够使仓内盘点效率提升10倍以上，复核效率提升5倍以上，仓库运营的整体效能将增长300%，从以前的“人等快递”，到现在的“快递等人”，这种运行上的效率提升也必将进一步提高其收入的增速。
早在递交招股书之前的2019年，京东物流就正式提出“供应链产业平台（OPDS）”，面向不同属性的产业提供一体化供应链服务，积极推动供应链对产业的数字化改造与技术赋能。2020年初，京东创始人刘强东在公司内部信中重新定义了京东集团，即从“以零售为基础的 科技 服务公司”到“以供应链为基础的技术与服务企业”，可见技术服务在京东的战略地位。
在此基础上，2021年1月，京东发布了《技术重构 社会 供应链—未来 科技 趋势白皮书》，可以看作是其对未来物流的总体筹划和战略前瞻：未来十年，人工智能、物联网、区块链、自主系统、下一代计算是推动5D属性，即Deep Tech(深度技术)、Deep Connectivity(深度链接)、Deep Data(深度数据)、Deep Intelligence(深度智能)和Deep Purposes(深远目的)实现的关键技术，在这五项关键技术上，京东将用数字化、智能化的影响力从产业端全面辐射整个 社会 发展，通过连接数智化技术与产业，打通供应链生产、流通、服务的各个环节，构建数智化 社会 供应链网络。
总的来看，从2018年至2020年第三季度的11个季度，京东物流累计技术投入达到46亿，在总收入中的平均占比达到34%，不仅领先于同行，而且其技术投入呈不断增长趋势。
在技术创新方面，截至2020年12月31日，京东物流已拥有超过4400项专利及计算机软件版权（含申请中），其中超过2500项涉及自动化和无人技术，广泛涉及仓储、分拣、运输、配送、客服等物流全环节，包含人工智能、深度学习、自动驾驶、编队运行、视觉分析、语音交互等在内，已经得到大量应用。2021年，京东物流依靠自主研发的无人仓算法应用，入围全球算法应用最高奖——弗兰兹·厄德曼奖。
在技术实践方面，京东物流用自有的仓库管理系统（WMS）、运输管理系统（TMS）及订单管理系统（OMS），支持客户的供应链数字化。京东物流有首个全流程无人仓以及首个5G物流园区，已实现快递机器人的规模化落地，运营着28座“亚洲一号”智能物流园区，充分展示其“智慧物流”的京东特色。如其最新建设的郑州亚洲一号，依托5G、物联网、人工智能、智能设备等技术，分拣效率实现了5倍提升，日均处理订单量高达百万级别。自2016年起，京东物流逐步完成了智能快递车在封闭园区、 社会 化道路、规模化组队运营的三步走路线，不断刷新着客户的物流新体验。在2020年疫情期间，京东在供应链和物流方面的隐形优势迅速得到了放大，可以在全国范围内快速调动物资，第一时间配送至前线。这是同行的短板，却是京东物流最大的护城河。
独木不成林。京东物流深明此理，除了不断加深自身的技术属性之外，京东物流还注重扶植帮手、提携“盟友”，在技术赋能整个供应链的同时，京东物流与中国及全球各行业合作伙伴，搭建了协同共生的开放式供应链解决方案平台，进行多式联运、最后一公里配送、仓储、跨境及冷链服务上的能力互补，满足客户需求。
2018年1月，京东领投了马路创新公司的6000万元A轮融资，该公司是一家智能仓储解决方案供应商，自2015年成立以来，一直深耕机器人、AI、大数据、算法IoT等底层技术与核心模块的研发工作，陆续推出多款AMR/AMR产品及软件系统，有力促进了京东物流的供应链深化。同时，京东投资的达达在“短途配送众包平台+即时零售”方面也表现凸出。在这些“小弟”的帮衬下，京东物流冲击股市的信心更足。
此外，京东物流创新推出的云仓模式，将自身的管理系统、规划能力、运营标准、行业经验进行云端开放，让其他中小物流企业也能充分享受京东物流的技术、标准和品牌，提升自身的服务能力。截至2020年12月31日，京东物流已运营1400多个云仓，在国际物流服务方面，通过与国际及当地合作伙伴的合作，京东物流已触达超过220个国家及地区。这种开放的技术胸怀，构建了富有京东特色的物流生态，不仅促进其自身的影响力提升，也加速其供应链触角的不断蔓延覆盖。
目前，京东数智化 社会 供应链已在零售、 健康 、物流、金融、城市五大场景的技术赋能中取得初步应用效果。其中，在 健康 领域，数智化 社会 医疗 健康 供应链已将医药供应链、互联网医疗、 健康 管理、智慧医疗等业务板块有效链接。
近年来，尽管一些物流企业相继加大技术投入，但京东物流因为布局更早、技术及资本投入更大，因此优势也更明显。京东物流基于5G、人工智能、大数据、云计算及物联网等底层技术，正在持续提升自身在自动化、数字化及智能化方面的能力，一方面通过自动搬运机器人、分拣机器人、智能快递车等，在仓储、运输、分拣及配送等环节大大提升效率，另一方面还自主研发了仓储、运输及订单管理系统等，支持客户供应链的全面数字化。京东物流通过“智能大脑”，在销售预测、商品配送规划及供应链网络优化等领域实现决策，提高运行效率，降低物流成本，增强客户体验。
京东在技术上的重视与投入程度，是京东物流亏损出现断崖式压降的重要原因之一。2020年前三季度京东物流产生的亏损净额为1170万元，而2018年、2019年全年产生的亏损净额分别为28亿元和22亿元。从二十多亿到一千万出头，这种断崖式下降，也让京东物流进一步认识到新技术的巨大作用。
尽管有分析认为，京东物流亏损降低是因为京东员工福利开支占比逐年降低，相关数据指出，2018年该项成本占比451%，2019年占比395%，2020年前三季度占比361%，此外还有大量外部订单涌入带来的“飞轮效应”，这些都可以降低成本、减少亏损。
但京东物流仍然坚持通过物流网络优化和技术驱动带来的强大运营效率和优异服务质量，为客户的供应链运营带来了巨大的效率提升，比如加快存货周转、减少配送时间，同时通过提供销售预测及其他智能决策，帮助客户实现业务增长。在过去的10余年间，京东物流在助力京东集团服务4亿多消费者的同时，通过800多个仓库把自营的数百万个SKU的库存周转天数降低至34天，履约费用率降至65％，约90％的京东线上零售订单能够实现当日及、次日达，打造了全球物流 科技 创新的最佳案例。在京东物流看来，这种围绕客户的技术服务也是其亏损降低的原因之一。
据此次京东物流提交的招股书显示，在技术投资上，京东物流将持续强化技术方面的长期竞争力，包括硬件、软件和算法，以及5G、云计算、物联网等基础技术的应用。其中，智能化是京东物流未来的主要发展方向，包括无人仓库、无人机、无人车、智能配送机器人等，意图通过技术视角，进一步解决物流行业痛点，提升整体配送效率，降低物流成本。
曾对自建物流持怀疑态度的马云曾说过，互联网不仅是一种技术，更是一种价值观。如今，京东物流似乎更快实现了这句话，在互联网技术和理念的加持下，不仅向外界证明自建物流是可行的，也让坚守物流十几年的京东人感到欣慰。未来随着技术的蓬勃发展，京东物流将给大众提供一个更为智能自动便捷的物流，以无人仓、无人车、无人机等构建起智能物流体系，必将更为深入全面地融入大众生活。
文：赵长春 / 数据猿七家。
目前，京东系已有四家上市公司，分别为2014年5月赴美上市的京东集团、2020年6月登陆美国纳斯达克的达达集团、2020年12月挂牌港交所的京东健康，以及2021年5月赴港上市的京东物流。
如今，京东集团又计划分拆旗下京东产发、京东工业上市，若顺利完成，“京东系”上市公司将达到7家（包含德邦股份）。
出品 | 探客Tanker
作者 | 行者
编辑 | 蛋总
5月28日，京东物流在香港上市，上市首日收涨超33%，报417港元每股，成交额约717亿港元，市值为25402亿港元。这是继京东 健康 上市后，京东集团体系内又一家成功上市的企业。
这不禁引发了外界对刘强东的调侃——“东哥又有公司上市了！”“东哥这几年为人低调了，但办企业还是高调的”。
话说回来，“东哥”这个称呼似乎是刘强东身上最突出的标签之一。中国的互联网大佬，大多数时候都用一种谆谆教诲的师者形象示人，也许是因为互联网思维的拓展都靠这些传道者不遗余力的身体力行，也许是跟很多人高学历、高智商的创业背景有关。
但在这其中，有两个人是例外。跟很多“同道”喜欢外界称自己为“老师”不同，这两位大佬更愿意与员工“称兄道弟”，而“江湖情义”就成了这两家公司留给外界最深刻的印象。
他俩就是京东的刘强东和顺丰的王卫。
一个颇为有趣的故事是，刘强东每年都要选个日子，与库管、配送人员一起吃果冻，吃完果冻后再用果冻杯和他们一起喝白酒。原因在于当年京东第一个配送站出现时，在场有人提议喝点酒庆祝一下，但没有那么多的酒杯，刘强东就让人买来果冻，大家把果冻吃完，以果冻的杯子当酒杯，共饮一杯白酒。
这是京东辉煌的开始，也是刘强东在京东抹不去的“大哥形象”。很多时候，刘强东称呼大家为“兄弟”，兄弟们也都叫他“东哥”。
王卫也是如此。
2016年4月17日，一位顺丰快递小哥不小心把一辆正在倒车的小轿车剐蹭了，司机下车后又打又骂，说话非常难听，还连扇小哥6个耳光。
因此，别看刘强东和王卫这两人在某些方面属于“同行是冤家”，但不忘江湖情义的作风依然让他们有时会隔空惺惺相惜。
如今，随着京东物流的成功上市，同为“江湖大哥”的两人，在同一片商业江湖中，终于狭路相逢。
事实上，刘强东跟王卫之间的关系颇为复杂。
一方面，江湖气息浓重的二人，很多时候几乎同气连枝，甚至经常生出“世上有知己”的感觉。因此，双方之间互动不断，相互支援的事情也时有发生。
2017年6月1日，王卫公开与菜鸟决裂，当晚刘强东就出面声援：“我相信顺丰的质量、王卫的为人！如今公民发送的一切公家快递信息，不论是不是该平台的都被拿走！曾经严重守法！公民的隐私信息谁来维护？呼吁有关部门调查！”
另一方面，刘强东和王卫在公司运营层面的思考还是不一样的，尤其是在员工待遇上有明显差别。就在刘强东声援王卫前三个月，顺丰刚刚上市时，IPO申请书披露顺丰并没有给所有的物流小哥上五险一金，这和刘强东坚持给一线员工上五险一金的作风不同。
据了解，在员工支出方面，2020年京东物流共计为一线员工支出261亿，按招股书披露的2020年底一线员工数量进行保守估算，平均每位员工年支出近11万，月支出近9000元。这算是业内极少有的坚持为员工缴纳五险一金的企业。
关键是京东物流和顺丰都在物流领域均投入重金。
顺丰自不必说，物流是其主业；而京东物流则是刘强东力排众议、顶住万难，甚至“砸锅卖铁”建立起来的京东第一竞争力，自2007年以来，一步步自建物流、搭建配送队伍与自建仓库，直至如今走到上市，京东物流的每一步都走得颇不容易。
但说到底，两人之所以能惺惺相惜，原因就在于很长一段时间里，京东物流跟顺丰之间几乎没有直接的竞争关系。
虽然顺丰也做电商的生意，但京东物流不可能接京东平台之外其他电商平台的单子。更何况，在京东平台上京东自营全部采用京东物流，只有品牌商开的店铺，才可能使用顺丰物流。
因此，双方基本上是“井水不犯河水”的态势。
然而，从2019年业内传出刘强东有意将京东物流拆分上市的消息后，双方的处境变得日益“尴尬”起来。
因为为了解决投资人认为“大客户收入占比过高”的问题，京东物流逐渐开始“去京东平台化”。而依据京东完整的供应链管理和库存体系，京东物流这两年在工业和电商供应链管理上面，签下了不少大型企业的客户。
根据京东物流此前递交的IPO申请书来看，2018-2020年9月，京东物流外部客户收入占比从299%已增长至438%，而营收总增长率为5938%。这已经说明京东物流在享受了集团业务增长的同时，外部客户收入占比还能快速提高。
原因特别简单。
京东物流是一个跟所有物流公司完全不同的形态，与其把它称作为一家物流公司，不如把它看作是一个给电商平台配套的仓储物流和管理体系。
实际上，京东更多的时候是用“以存储代替运输”的方式来维持高周转的货物运输，正是这种方式保证了京东平台的地方自营商品8小时内的送货时效。
而这套管理体系以及在建立基础之上的信息化系统，如果对接到一些工业生产企业，正好能解决这些企业急需的供应链管理问题。
而这点恰恰跟顺丰的业务产生了交集。因为这种涉及到供应链管理的高端物流，以往是顺丰业务的基本盘，但现在京东物流的介入引发了双方之间的竞争。
值得注意的是，2020年初京东集团的定位正式升级为“以供应链为基础的技术与服务企业”。招股书显示，2020年京东物流一体化供应链收入占总收入的比重达到758%，这就是对其进军高端物流的一个有力证明。
正因为建立在这样业务拓展方向明晰的基础上，东哥在2020年年初重启了京东物流赴港上市的进程，并于5月28日成功上市，上市首日收涨超33%，报417港元每股，市值为25402亿港元。
京东物流成功上市，对顺丰而言，无疑是友商变得更强大了，竞争压力也随之加大。
从招股说明书公布的数据看，京东物流2019年无论在仓库面积还是总收入方面，都遥遥领先于国内其他一体化供应链物流服务商。
这意味着在顺丰原本占据优势的高端企业物流领域，京东物流逐渐成为了领跑者。
据「探客Tanker」观察，为了应对京东物流带来的挑战，就在2月份京东物流向港交所递交上市申请书的几天后，顺丰发布公告表示拟收购港交所上市的最大的国际物流公司嘉里物流。最新消息显示，这场收购几乎尘埃落定。在28日京东物流上市当天，顺丰公告拟以巨资收购嘉里物流超过518%的股份。
在2月份发布这一个惊天收购后的交易日，顺丰股价大涨，迎来了1247亿元的 历史 最高股价。不过，接下来发生的事情就颇为“魔幻”了。
4月22日，顺丰发布2021年第一季度财报，营收巨亏989亿元，上年同期盈利907亿元，同比下降20901%。此消息一出，震惊市场，王卫为此公开致歉，履职四年的财务负责人伍玮婷女士请辞。
随后，顺丰的股价一路狂泻，截至5月28日收盘，股价已腰斩至6985元，相比较春节前期的高价高点，顺丰的市值蒸发了2730亿元，王卫本人身价缩水1340亿元。
已经有媒体表达态度，认为2021年顺丰“流年不利”。
实际上，在极兔入局之后，电商快递领域的价格战愈发激烈，顺丰虽然不看重低端市场，但也不得不真金白银地投入与新玩家竞争。
据新浪 财经 报道，受现在不正常的市场价格影响，顺丰单票收入已持续22个月下降，而且降幅持续达两位数。最新数据显示，顺丰单票收入为1574元，同比下滑1212%。
关键是在顺丰一直占有优势的供应链市场中，现在也遇到了不小的问题。
2017年，王卫曾雄心勃勃地表示，顺丰要对标的“不仅是4千亿的传统快件配送市场，而是12万亿的大物流市场”。
香港知名投行分析师李歆认为，为了实现王卫的这一个愿景，顺丰不惜投入巨资，在全球大举收购供应链物流公司。“这两年很多国际知名的供应链企业都挂上了顺丰的标签，今年更是准备以17555亿元的大手笔拿下了嘉里物流518%的股份。”李歆对「探客Tanker」表示。
不过，他认为顺丰现在依然没有从这些收购中获取足够多的利益。“从财报数据来看，这些在供应链领域的高额投入尚未实现预期收益，已经成为王卫心中最重要的一块心病。”他补充道。
4月9日晚，王卫业绩说明会上回应业绩亏损时表示，顺丰控股今年二季度肯定不会再出现亏损，但全年利润回到去年同期水平的可行性不高。
这其实说明王卫也知道，顺丰新增的利润无法覆盖成本，而其亏损的原因关键在于盈利能力的问题，尤其是毛利率下降给公司带来了很大的压力。
王卫之所以被人看作“商场枭雄”，就在于每当面对突发事件，他都会有自己的想法，这次也不例外。
就在很多人都在琢磨，顺丰和王卫究竟会用什么方式来解决自身面临的危机时，2月10日，顺丰房地产投资信托基金（简称顺丰房托，SFREIT）向港交所递表，这被人看作是王卫对顺丰新增收入变现渠道的一个重要尝试。
最新消息显示，5月5日顺丰房托已经开始公开招股，发售价介于每基金单位468港元至516港元，集资最多约2683亿港元；5月17日正式在港交所挂牌，股份代号2191。
值得一提的是，顺丰房托上市性质是REITs基金，王卫打的算盘是走一条“物流资产证券化”的道路。
所谓REITs基金，其实是将自己持有的固定资产物业转换成若干份每份标明价格，然后变成一个公募的基金，在证券交易所上市。而所购买的人跟股票一样，按所持有的份额，在这样物业年度的收入中获取分成。
「探客Tanker」认为，王卫选择REITs这条路解决自己收入下降的问题，确实是有自己深度的考量。
事实上，对于物流地产来说，REITs基金模式的意义重大。物流地产是典型的重资产行业，一般物流地产项目只能通过物业经营来获取租金等经营性收入，而不能一次性出售回笼资金，投入资金的回收一般需要十年以上。
因此，发行REITs就能盘活资产，并使得顺丰由重转轻，既能获得充裕的现金流，有效解决资金难题，又能持有稀缺的土地资源，实现规模化扩张，优化收益，可谓一举多得。
当然，在物流地产领域，将这套轻资产手法玩得风生水起的正是老大哥普洛斯。
这几年，普洛斯不动声色地通过出售REITs基金份额，从而撬动了3到5倍的杠杆，获得巨额流动资金，成为在中国乃至亚洲快速扩张的根本。
据悉，截至2020年底，普洛斯已经成为亚太地区最大规模的物流地产经营服务商。
而且，这家公司旗下募集并运行了7支专门投资于中国的私募基金，资产管理规模超过1300多亿元，衍生的基金管理规模也突破百亿美元级别，年获取的基金管理费达到过亿美元级别。
香港另一家投资基金研究部的负责人王雪莹对「探客Tanker」表示：“顺丰想发行REITs基金，固然有想办法拓展收入来源的想法，更是跟京东物流上市有关。”
在她看来，京东物流与顺丰很多高级业务是重合的，现在京东物流已经追上了，顺丰想要与其竞争就必须获取更多的资源。“因此，顺丰选择发行REITs基金，也跟筹集资本与京东物流在其他高端领域竞争有关。”她说。
而此前在谈及顺丰房托上市事宜时，顺丰的高层也不可避免地表露，通过这个基金融资的想法。当时，顺丰房托行政总裁兼执行董事翟迪强就曾表示，“顺丰控股在香港成立顺丰房托是策略性部署融资计划的一部分，香港作为国际金融中心，顺丰房托的成立将会为集团提供很好的融资渠道。”
而选择在香港上市房托基金，王卫或许认为自己占了天时地利人和的因素。
首先，从2020年开始，国家已经在公募REITs基金方面展开了诸多的调研，并认可这将是下一个资产证券化的方向。其次，顺丰已经 *** 作过类似的基金，有了自己的经验。
早在2018年12月，顺丰就试水过资产证券化，成立了国内首单类永续物流地产储架类REITs“华泰佳越-顺丰产业园一期资产支持专项计划”，当年首期发行募资规模达1846亿元，公司实现资产增值投资收益约808亿元。
2019年，第二期募集资金总规模136亿元，实现资产增值投资收益614亿元。截至2020年底，该专项计划募资已超过45亿元。
最后，港交所也推出了REITs的利好政策。
2020年12月4日，香港《房地产投资信托基金守则》修订，放宽REITs投资限制，包括容许房托投资物业发展项目时超过现有的资产总值10%的上限，将房托基金的借款限额由资产总值的45%提高至50%等。
而且，在港股上市的类REITs也有不俗表现，比如越秀REITs在上市后实现惊人增长，资产规模从45亿元提升至2020上半年的363亿元。
正是在这些因素的影响下，王卫下定决心在香港推动顺丰REITs基金的上市。
然而在王雪莹看来，REITs并非是解决顺丰发展困境的万能药，“一只REITs能否有优异表现，不止取决于上市市场的基本情况，更取决于旗下投资性物业的运营情况。”
目前，顺丰房托基金涉及的物业资产为三处，也就是佛山桂城丰泰产业园、芜湖丰泰产业园以及位于香港的亚洲物流中心-顺丰大厦，按照招股书显示资产总估值达60亿港元。
“这其中香港物流园区面积最大、租金最高，估值也最高，达52亿港元，在整个资产组合中分量最重。不过2020年受诸多因素影响，香港物业租金下跌17%，为2009年以来的最高水平。”王雪莹认为，这使得顺丰这个REITs基金的收益肯定显著降低，未来分红缩水，整体收益率会出现较大的负增长。
“从招股书中能看出，这也导致投资物产的公允价值出现波动，录得亏损为646百万港元，使得顺丰房托2020前9月的期内盈利仅32万港元，与2019年同期相比跌去998%。”王雪莹对「探客Tanker」补充道。
而在李歆眼中，他并不看好顺丰这只基金的发展，最起码在当下阶段的发展，“从上市申请书可以看出，仅香港一地的波动，就直接拉低了利润表现，而佛山、芜湖二地并非一线城市，租金水平的上涨空间恐怕也难以撑起较高收益。”
另外，他还认为顺丰这三个所谓的物流地产发展潜力有限，“顺丰关联租户的租金占到了同期总租金收入的八成，租金收入总额前5名中有3名来自顺丰控股。”
实际上，根据招股书数据显示，过去三年间顺丰关联租户占顺丰房托基金总收益的百分比分别为624%、721%及783%；租赁予顺丰关联租户及由顺丰关联租户运营的可出租面积，所占百分比分别约为452%、623%及763%。
正因此，李歆对「探客Tanker」表示：“这样的单一客户和关联交易过高的现实，都会对基金收益预期有一定影响，从而降低投资人出手的兴趣。”
而从上市首日的股价表现来看，市场的反馈恰如上述两位分析师所料。这个在公开发售阶段获超额认购的新股，却未能持续获得投资者的认可，上市首日遭遇破发。
5月17日开盘顺丰房托报449港元/股，较发行价484港元/股跌98%；截至首日收盘，其股价跌至416港元/股，跌幅近15%。
有意思的是，就在顺丰发行的基金上市破发的同一天，京东物流开始了轰轰烈烈的招股事宜。
据「探客Tanker」当时获得的多家香港券商数据，截至当日下午6时，京东物流孖展暂录11276亿港元，以公开集资额792亿港元计，相当于超额认购约1413倍。
今日，京东物流成功上市及其股价表现，也在一定程度上凸显出了资本市场的态度——京东物流在开盘时大涨超过16%，最终报417港元每股，市值达2540亿港元。
资本市场对顺丰房托和京东物流的“一冷一热”，可能会让刘强东和王卫两位大佬思量许久。而如今的一个现实是，昔日互相声援的同行，终于要在同一个战场上相对，谁也不能“手下留情”。
毕竟，股市与商场正如同江湖一般，向来就是一个以成败论英雄的地方。
文中题图来自：图虫创意，已获授权。
第一次没有失败，二次上市是指已在本国上市的公司将其部分发行在外的流通股股票在非注册过的另一家证券交易所上市。二次上市一般多采用存托凭证的形式，目的是开放更多的股权购买，收集更多的资金，应对未来局势。
根据港交所的命名规则，二次上市的公司需添加第二上市代表符号“S”，同股不同权企业需添加不同投票权架构的公司代表符号“W”。
扩展资料
京东是继阿里、网易之后，第三个在香港挂牌的中概股企业。据港交所于2018年修改二次上市规则，以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市，可保留现行VIE（协议控制）结构及不同投票权架构，但必须在纽交所或伦交所等英、美市场上市并至少两年保持良好合规记录。
中国一线互联网公司的回国，一方面可以规避在美上市的不确定性因素，另一方面也可以借助港股通的存在，让国内投资者更容易参与交易，吸收国内资本市场的红利。
参考资料来源：百度百科-二次上市
腾讯是京东的最大股东。
京东集团2018年年报显示，截至2019年2月28日，京东股权结构是，腾讯持股178%，为第一大股东，投票权45%。接着是刘强东持股154%，为第二大股东，拥有79%的投票权。沃尔玛持股99%，为第三大股东，投票权为61%。
自收2014年收购京东15%股份以来，腾讯就成为了京东的大股东。也正是因为腾讯的资金入驻，一直以来才给了财报方面持续亏损的京东商城注入了一股强心剂。
腾讯的创始人马化腾作为马云的对手，一直在找着非常有潜力的电商企业合作，好让马云的阿里巴巴旗下的天猫、淘宝不能在肆无忌惮的发展了。
扩展资料：
京东大事件
腾讯入股京东
腾讯入股京东的交易于2014年3月10日敲定。腾讯控股早间在港交所发布公告称，同意约215亿美元收购京东35亿多股普通股股份，占上市前在外流通京东普通股的15%，同时，腾讯有权利在京东上市时继续认购5%的股份。
京东加速O2O布局
京东2014年3月17日召开京东零售业O2O战略&万家便利店&ERP供应商签约仪式，与上海、北京、广州、温州、东莞、乌鲁木齐、哈尔滨、西安、呼和浩特、石家庄、南宁、太原、哈尔滨、大连等15座城市上万家便利店进行O2O合作。
公布理财产品京东88
2014年4月，继“小金库”之后，京东再次公布了一款新的理财产品——“京东88”。京东金融宣传页面显示，该产品主打亮点是88%的固定年化支付率，对接的是国泰安康养老定期支付混合型证券投资基金，将于4月15日正式开售。
2014年5月22日，京东在纳斯达克挂牌，股票代码：JD。是成为仅次于阿里巴巴、腾讯、百度的中国第四大互联网上市公司 。
2016年6月20日，京东与沃尔玛达成深度战略合作。
参考资料来源：人民网-腾讯成京东第一大股东 刘强东仍然有绝对话语权
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