乐学 拼多多上市后的首份财报盈亏如何？
拼多多上市后的首份财报：营收翻25倍，亏损翻60倍。
北京时间8月31日，拼多多（NASDAQ:PDD）于美股收盘后公布了该公司截至6月30日的2018财年第二季度财报。
报告显示，拼多多第二季度的总营收为2709亿元人民币，同比增长2489%；对于电商平台来说较为重要的数据GMV（Gross Merchandise Volume）增长也很快，截至2018年6月30日的前12个月，拼多多GMV为2621亿元，较去年同期增长583%。
但拼多多的“利润”就不太好看了。归属于普通股股东的净亏损为6494亿元，与去年同期的109亿元亏损相比，翻了近60倍。
在用户方面，第二季度月度平均活跃用户人数（MAU）为195亿人，与去年同期相比增长了495%；用户花的钱也更多了，在截至2018年6月30日的12个月时间里，每活跃买家年度支出为人民币7628元。
发财报当天（8月30日）拼多多的股价表现可不咋地，大跌1494%，收于1799美元。相比上市首日超过300亿美元的市值，拼多多如今的市值已经跌破了200亿美元。但受到财报影响，盘后股价回升5%。
股权激励+市场支出=亏损
翻了60倍的净亏损其实有迹可循。
一下子拉大GAAP净亏损的是拼多多向员工发放的股权激励。和其他的互联网科技公司一样，上市这么大的事，总归要发些小甜饼以示激励。拼多多在这份财报中一次性计算此前面向全体员工发放的股权激励，于是按美国通用会计准则计（GAAP），拼多多的累计净亏损为78亿元。
万亿元的GMV，增速仍旧6倍于行业平均水平，拼多多（PDDUS）开挂，成长没有上限了吗？智通 财经 APP了解到，3月17日，拼多多发布2020年Q4及全年业绩，Q4实现营收26548亿元，同比增长146%，全年实现营收59492亿元，同比增长97%，全年GMV为16676亿元，同比增长66%，大幅高于市场预期。截至2020年底，该公司年活跃买家数达7884亿户，超越了阿里，成为行业第一。
值得一提的是，国家统计局数据显示，2020年全国网上零售额同比增速为109%，而拼多多的GMV及营收增速分别是行业增速的61倍和89倍。
曾记得2019年，拼多多以585亿户的活跃买家仅次于阿里，当时财报发布后（CEO）黄峥发表了一篇致股东信，谈到公共卫生事件对世界以及对行业的重塑，拼多多正成为最具代表性的“新物种”。一年之后，拼多多以全新的面貌展现在投资者面前，“新物种”已然蜕变发展成为行业的NO1。
而此次财报后，黄峥也发表了致股东信，谈到其将退居幕后，辞任董事长职位，并由现任CEO陈磊接棒。辞任后黄峥将长期致力的农业科研领域，拼多多扎根于农业，投身科研确保拼多多10年后的高速高质量发展。拼多多未来更多的聚焦农业领域，在这未充分开垦的市场里，具有非常大的想象空间。
收入翻倍，活跃用户超阿里
拼多多成立于2015年，成长速度十分惊人，用了五年GMV就实现破万亿元，六年赶超阿里，且在保持规模高成长的同时，也逐步缩窄亏损。2016-2020年，该公司收入从5亿元增长到59492亿元，五年增长了118倍，而股东净亏损于2018年达到峰值后，逐年缩窄，至2020年股东净亏损率降至498%。
在2020年四个季度中，Q4业绩表现最为亮眼，各项业务高速增长，其中在线营销服务收入18922亿元，同比增长95%，交易服务收入2268亿元，同比增长10505%，商品销售是新增的业务，期间贡献收入5358亿元。2020年全年，不包括商品销售，收入仍增长78%，货币化率稳步提升至32%。
以季度看，该公司盈利水平显著性改善，按非美国会计准则，2020年Q4经营亏损率为4%，股东净亏损率为1%，Q2-Q4三个季度在盈亏平衡点窄幅波动，远低于2019年同期的亏损水平。在规模效益下，该公司各项费用率显著性下降，其中核心的销售费用率期间为54%，按季度持续下降，同比下降了30个百分点。
拼多多靓丽的利润表背后，是来自于运营数据的支持，在稳定的变现模式下，保持了强劲的用户增长势头以及交易意愿。
2020年，该公司年度活跃买家达到7884亿户，同比增长35%，Q4期间净增加5710万户，在行业中最为抢眼，同时跃居为中国用户规模最大的电商平台，阿里及京东分别为779亿户和472亿户。此外，2020年Q4该公司MAUS为72亿户，同比增长50%，年度消费21152元，同比增长23%。
用户交易意愿取决于对平台的信任度，而拼多多年度消费额按季度持续提升，足以说明该公司用户对平台的认可以及忠诚，交易意愿较为强烈。一边是活跃买家不断增加，一边是消费额的提升，推动该公司GMV实现万亿后仍高增长，2020年达到167万亿元。不过该公司目前货币化率仍较阿里及京东等同行低，仍存在提升空间。
截至2021年2月，该公司DAU/MAU 52%，同比提升10个百分点，月人均单日使用时长20分钟，同比增长19%，日均使用次数6次。2020年该公司总订单量383亿单，年均购买频次达到486次，同比增长44%。在百亿补贴的加码中用户粘性得到进一步提升。
值得一提的是，受疫情消费影响，农产品及农副产品成为平台增长最快的品类。2020年，该公司来自农（副）产品的成交额为2700亿元，规模同比翻倍，占全年成交额的162%，远高于行业3%左右的平均占比。作为中国最大的农产品上行平台，拼多多直连的农业生产者已超过1200万人。
提升用户体验，丰富供给端挖掘需求
拼多多加速成长，规模经济下也使得盈利势头出现，而功劳都得益于成熟稳定的变现模式，电商平台主要靠的用户变现，那么该公司如何做到用户高增长的同时，保证用户粘性，以及提高交易意愿呢？
智通 财经 APP了解到，在电商行业的发展模式中，主要有两种，一是平台型电商，提供买卖双方交易平台，营收来自B端，主要参与者为淘宝、天猫以及拼多多等；二是直营型电商，为线上经销商，通过买断商品销售，营收来自C端，主要参与者包括京东、苏宁以及亚马逊等。
纵使发展模式不同，但都有共同点，那就是需要流量变现，用户就是最大的变现筹码，而用户体验是各大平台吸引用户及提高用户忠诚度的最大工具。用户体验好，流量自然会增加，而更多流量则吸引更多卖家，用户有更多可选商品，进而提升用户体验，形成良性的发展循环。
拼多多如何打造优异于其他同行的用户体验呢？
在供给需求理论中，需求决定供给，但已知需求无法满足成长，潜在需求需要被挖掘，因此供给比需求更为重要。该公司重视在产品供给端的打造，以C2M 拼工厂模式，定位低价商品，打造“高性价比”及多样化的商品，并通过技术投入以算法推送实现“货找人”，大大提升了商品流通效率。
该公司通过丰富产品供应，不断挖掘新需求，如2018年12月，推出基于C2M模式下的新品牌计划；2019年5月，推出美好生活万人团，投入百亿补贴上万款产品，2019年11 月，上线“百亿补贴和全球购”的频道；2020年，拼多多新增多多直播及拼小圈等功能，并加大对农村市场的参透，加大对农产品补贴及物流设施投入，上线了多多买菜，丰富了用户对食材的需求。
在拼多多平台上，纺织服装（包括运动鞋包）、日用品与食品水果占比GMV较高，均超过10%的份额，食品水果发展迅猛，主要为农业板块的崛起。该公司不断发掘市场，发现农业是一块非常庞大的市场，且是易被同行忽略的市场，经过几年的布局，该公司已经是国内最大的农产品交易平台。
该公司以“超短供应链+互联网数字链”通过更简单的算法与 *** 作对上游供应链（个体农户、农户合作社、新农人），其中新农人，即农产品电商技术服务商，自身是农民，又比其他农民熟悉电商，既是生产者也懂得运营，能帮助周围农户卖货。该公司还加大对农村物流设施投入，解决农产品流通问题。
在农业板块的持续投入下，农产品及农副产品成为平台增长最快的品类，2020年，拼多多来自农（副）产品的成交额为2700亿元，规模同比翻倍，占全年成交额的162%，远高于行业3%左右的平均占比。截至目前，有1200多万农业生产者通过拼多多对接全国的消费者，其中包括百万级建档立卡户。
2021年黄峥选择辞任董事长一职，退居幕后，将表决权委托给董事会，股票也保证不会出售，专心搞农业研究。实际上，拼多多是黄峥一手带大的，从成立到现在6年时间，迅速发展成为行业老大，期间有太多的质疑，但都被时间磨平了痕迹，他更清楚拼多多今后要走什么样的路，聚焦农业将是拼多多未来十年的发展道路。
聚焦农业领域，估值或将重塑
该公司或将聚焦农业及农村市场，继续挖掘产品需求，开拓市场空间，以及提升平台用户流量及付费意愿，推动规模不断成长。该公司平台拥有788亿活跃用户，用户年均消费额相比于同行仍具有上升空间，而借助于这庞大的用户群体，在农业领域挖掘更丰富的产品供给，创造更大的需求点。
2020年，该公司亏损幅度缩窄，费用率持续下降，在规模效益下，未来有望迎来规模化利润。而该公司的业绩也得到券商投行的认可，业绩发布后，方正证券研报称，持续看好公司长远发展和后续业绩的增长，目标价210美元，华创证券研报称用户购买转化与粘性超预期，ASPB与ARPU值均持续提升，目标市值为2672-2850亿美元。
综上看来，拼多多于2020年各项业绩指标给力，全年收入接近翻倍，净亏损率缩窄，用户持续增长，年度活跃用户跃升为行业第一，用户年度消费额持续提升，用户粘性高且消费意愿增强。该公司重心在供应端，打造品牌计划，出台百亿补贴以及上线多多买菜等多种措施，挖掘市场需求。
拼多多未来将更多聚焦农业领域，农业产品线上参透率低，存在非常庞大的市场空间，而该公司凭借平台庞大的活跃用户群体，将迅速占领市场，成长前景可观。该公司2020年亏损率持续缩窄，随着收入规模持续高增长，盈利预期较强。综合各大券商给的目标价看，拼多多估值存较大上升空间。拼多多、美团、小米。
它们是2018年上市的新一代互联网企业，并且都在各自领域内，打破了原有的行业格局。但是未来，它们究竟是昙花一现，还是代表了中国经济发展的新方向？
要想回答这个问题，需要基于对它们的发展趋势和运营效率状况的分析。
这次，我要和大家分享的就是如何在财务的视角下，运用三角思维模式对新一代互联网企业的总体运营情况进行分析，并寻求它们背后效益增长的逻辑。
大家知道，传统的财务视角作为一种分析方法，在面对过去的经济形式企业分析时，优势非常明显，因为以前的企业卖的东西和赚钱的东西是同一种。但随着服务业、金融业、互联网行业的相继兴起，新型企业卖的和赚钱的东西不再一致，因此，我们需要找到一种新方法，我将其定义为——“三角思维模式”，即卖什么、怎么卖以及如何赚钱。
接下来，我们就运用这个模式来分析拼多多、美团和小米这三个案例，并看看从中能得到哪些启示。
拼多多
卖什么？——不是产品，而是服务
拼多多是一家2015年创立的企业，最初是一家自己卖水果的直销企业。它的出现是时代的现象，不早也不迟。移动互联网的高渗透率、物流和服务的完善、小微企业被扶持等等要素，最终酝酿了“拼多多”。
现在，拼多多已经成为一家平台销售公司。它在IPO招股说明书中说，它在平台上只卖两样东西：便利和同产品更低的价格。
换句话说，它在平台上同时为商家和消费者提供了便利，并且消费者可以以团购的形式在购买商品时，获得更低的价格。也就是说，拼多多售卖的核心并非产品，而是服务。
怎么卖？——拼团
拼多多的创新模式是两个字，“拼团”，这是它在IPO招股说明书里特别强调的概念。
对于消费者来说，每个人都有追求自我和社会价值的需求。在当代的社交活动中，我们经营着自己的社交网络。在拼多多上，消费者要么发起拼单，要么加入拼单。拼单的数量越多，所购商品的价格越低。“拼”的方式让消费者自己定义了群体，也把其个人的社会价值在某种程度变现了。
凭借着战略股东腾讯的流量优势，依托微信赋予的能量，它运用“拼”的方式快速成团，创建了独特的“社交电商”。
“拼团”的方式透漏了一种未来商业社会中可能的购买方式，我认为这是新零售非常重要的部分。在未来，对于同一个商品来说，标价会因为消费者是单独购买还是“拼团”着买的不同，而不一样。
如何赚钱？——梅特卡夫模型的曲线式增长
对于一个大型平台公司来说，GMV（网站交易额数据）是衡量平台规模和交易活跃度的重要指标。以GMV形式反映的销售量，是靠买家数量和买家消费金额双动力影响的。
从2017年至2018年第三季度，拼多多的买家数量和买家消费金额都是增长的。因此，在双因素的共同影响下，GMV就呈现出梅特卡夫模型的曲线式增长。
（备注：梅特卡夫定律，网络价值与用户数的平方成正比。网络使用者越多，价值就越大。）
从数据来看，2017年，拼多多的年度GMV的季度滚动增长约100%，从200亿到1400亿。2018年，这种增长有所放缓，在1400亿的基础上，每个季度大概比上个季度滚动增长40%。当交易量增长到一定程度时，企业就可能会在组织架构和战略上进行调整。
有了增长的GMV作为保障，拼多多就可以通过收取代理费和商户广告费的方式，稳定地获取收入。所以你会发现，平台交易量是最关键要素，要开发更多的商户，以及更多的产品，才能够帮助自己获得更多的利益，并且同时，也要看好自己的成本和费用。
另外，有趣的是，从利润表来看，虽然拼多多的数字非常难看，但它经营活动的现金流量大部分时候是正的。这说明什么？经营现金是正的，就会给平台扩张非常大的希望。它的扩张越大，其经营现金流就越大，规模效应就越明显。
美团
卖什么——便利
怎么卖——平台双向
这是美团IPO报告书中出现的第一张图，美团点评是平台，卖的是便利，通过平台双向来卖。这个服务都包括哪些呢？
在消费者端，美团主要解决的是吃、住、行、游、娱乐、购物等等；而在商家端，美团提供的服务项目更多，这包括：精准在线营销工具、高效的实时配送基础设施、云端ERP系统、聚合支付系统、以及供应链和金融解决方案等，这些解决方案帮助商家实现整体服务流程的数字化，提升运营效率。
那么，美团究竟是一家什么公司呢？跟拼多多一样，高科技公司。但是它比拼多多更往前走了一步，是什么呢？它已经拥有了一个核心的基础设施环境。
作为一个平台，未来要处理的交易数是非常可怕的。所以平台的服务能力特别重要，一定要有一个超前的基础设施环境。就像阿里，每年双11处理海量数据，几乎不出错，为什么？就是因为有非常强大的基础设施能力才能够支撑。
怎么赚钱？——协同效应
先来思考一个问题，为什么美团能够快速去挑战酒店行业呢？因为协同效应。
携程获得新用户是要付代价的，但美团去做旅游，用户的流量怎么来的？2017年，超过80%的酒店预定新增交易用户，是从餐饮外卖及到店餐饮两个核心品类的用户转化而来的。这就叫协同效应。
记住了，有协同效应，就能够快速展开新业务，并且成本非常低，这也是美团最重要的竞争优势。
作为同拼多多一样的平台企业，GMV同样是衡量企业盈利情况的重要指标。从2017年到2018年，美团的GMV有着大幅增长。同时，它的各项变现率，即餐饮外卖的变现率、服务的变现率、为商家提供服务的变现率等也都是增长的。2017年它的综合毛利率是36%，相当不错。最近的数据显示它的总资产是1200亿，销售额是454亿。
然而，当我们再来看一下它的负债结构时，就会发现，在2017年的报告中，美团点评的净资产是负的。面对报告中体现的公司亏损巨大的情况，会不会有绝望感呢？
事实上，我们对于这些高科技的新一代互联网企业的巨额亏损已经习惯了，甚至有的时候看到正数，会觉得特别奇怪。其实，这种数据的出现是因为它用了新金融工具。
新金融工具是什么？它叫可转换可赎回优先股，在亚洲非常流行，很多互联网公司在融资的时候，融进去的钱大部分都有非常苛刻的条款。条款中就包括这样一项，即这些融资固定每年都要拿固定的股息，因此实际上它们都被放在财务报表的负债里面了，并没有放在股东权益项下。
新金融工具作为一种融资工具来说，如果属性发生变化的话，亏损就不存在了。在财务报表中这些金融工具的使用是有潜在的成本，但这个成本本身是可能被转化掉的。
在未来，美团是不是能够在新增市场上争取更多的商家入驻，并争取更多的活跃交易用户，保持用户粘性，以及能否从其它服务商那里争取新用户和新商家，与开发什么样的新需求，是我们需要密切关注的。
小米
卖什么？——产品和服务
小米是一家什么样的企业？在大众眼中，它是一家卖手机的企业。然而，小米自己说它是一家互联网企业，而且是一家提供产品和服务的企业，这与前两家平台企业不一样。
小米售出产品，这些产品包括智能手机、笔记本等。其中它的智能手机和lot（物联网）产品是用来吸引流量的，为其它服务类的销售提供流量的转化和支持的。
怎么卖？——全渠道新零售战略
何为全渠道新零售战略？——通过线上和线下的零售渠道，积累大量的高参与度用户，并通过后面的互联网服务来变现。
线上的渠道使得价格透明，线下的渠道可以弥补线上基础设施的不足，将业务渗透到较落后的农村地区，线上线下无缝融合。此外，这种新零售去除了中间人，提高了零售环节的效率。从制造业角度看，提高了周转速度。
提到全渠道新零售战略就不得不提到铁人三项模式。什么是铁人三项？它指的是硬件、互联网服务和新零售业务之间的流量关系。其中硬件，例如手机，是它非常重要的一个流量来源。硬件获得的流量可以通过例如手机上的 app转化为互联网服务的流量，再进一步转变为新零售业务的流量。三项业务之间的流量可以互相转化流动。
全渠道新零售战略模式既区别于传统的零售商，也区别于传统的互联网服务商。它培养了一批被称为“米粉”的热情用户，再加上超高的效率和稳定的铁人三项模式，形成了小米稳健的营销风格。
如何赚钱？——性价比、粉丝经济
小米通过高性价比的产品来发展粉丝经济从而获得盈利。
从利润数据来看，从2016年至2018年，它的利润都是正数。其收入结构为智能手机约占三分之二，loT（物联网）占收入约20%，互联网的广告服务和互联网增值约占不到10%。作为小米收入第一贡献的智能手机业务，由于低廉的价格，超高的性价比，其出货量已经位列全球第四。
另外，值得注意的是，与传统的智能手机制造商不同，小米最大的竞争优势是什么呢？热情的用户。什么是热情的用户呢？它的用户很普通，但是必须是热情，有140万，持续地买它的产品，在论坛上发帖子支持它，在线下的活动里面频繁出现等等，从而延伸出了庞大的粉丝经济，这是很不容易的。
随着智能手机的渗透率和移动互联网的渗透率的进一步提升，预计未来智能手机用户数量还会增长，市场进一步扩大，消费级loT（指loT设备及面向消费者的驱动服务，如智能家居、可穿戴设备、汽车网络等）未来预期将有20%以上的增长。
虽然从财务数据的角度来看，小米的净资产是负数。但其中的原因和美团类似，因为使用了新金融工具。如果去掉这部分，小米的利润应该是正的。所以，它的未来发展形式仍然是看好的。
启发
由以上的三个案例的深度解读，我们获得什么样的启发呢？主要关键点如下：
1、第二次互联网创业的好时机
互联网的第一次创业机会是在缺乏基础设施的背景下展开的，因为缺乏基础设施，所以，消费者不愿意为便利买单，第一次创业失败的概率非常高。
但现在，时代走到这一步，智能手机的普及率和移动互联网的渗透率都已经达到了非常高的程度，这个行业里面的大量事情不再像过去一样不确定，而是基本确定，所以，我认为这是第二次特别好的创业机会。
2、认识新经济以及企业定位的好工具：点、线、面、体
点、线、面、体，为我们提供了一个非常好的工具，去判断一个企业是做什么的：光做产品的，是点的企业；在交易市场上，建立或创造点到点的贸易关系和机会的，是线的企业；做市场的，给更多的点生成机会，促成更多一点多线，多点多线的是面的企业；而不断开发交易双方的需求，形成不同面的交叉，就是体的企业。
阿里巴巴的发展历史就经历了点、线、面、体四个阶段。美团则有可能最后演化成一个“体”的企业。
3、创新营销方式：“拼团”和网红效应
人的社交能力是可以变现的，这是拼多多的“拼团”，带给我的一个重要启示。社交是消费者作为人来说的一个需求，但我并不是在任何一个场合都是跟同一群人玩的，但是“拼团”提供了一种方式，它将地理上非常分散的消费需求集合起来。所以，在社交能力变现方面，应该还有很多值得思考的东西。
比如，网红是有超强社交能力的人，相当于超级销售经理，在这种新的营销方式下，他们的销售额是巨大的。
4、工业化进程的促进
中国太大了，产业链特别分散，还有很多行业和产业仍处于被称为工业10的手工业阶段。对于我国来说，我们的产业和行业的发展是非常不均衡的，但每一个企业都希望进步。也正是这种工业化进程的巨大差异给创业者提供了极好的机会。美团和拼多多在某种程度上把农产品、餐饮行业等手工业与大规模标准化的需求对接了起来，很大程度上解决了部分行业发展滞后的问题，推动产业向信息化的工业30、智能化的工业40阶段发展。
5、财务报表具有局限性
我们一直认为财务报表讲的是一个企业的规律，这个规律是最接近本质的，但是很遗憾，实际上各行各业的差别很大，现在我们没有办法通过标准化的形式处理相当多的商业模式了。那怎么办呢？它如果不改，我们就不用它，用能够展示规律的最基础的业务数据。
一定要记住，做企业最重要的事是找到自己的模式，这个模式是你最重要的资产，能够帮助你持续经营，赚到现金流。（完）拼多多到底做对了什么？
拼多多市值能够超越京东，那么肯定拼多多做对了很多的事情，否则投资者也不傻，凭什么给拼多多这么高的股价呢？
1、拼多多成长速度更快
从最近几年的营收增幅来看，拼多多显然增长速度更快。2019年四个季度的营收增速，基本上实现了100%以上的增速，仅仅四季度增速低于100%，但是也达到了909%的增长速度。
而根据2020财年第一季度的财报，拼多多营收达到了6541亿美元，大概折合人民币为45787亿人民币，而营收增速达到了439%，但是拼多多依然亏损。
但是即使是亏损，市场仍然对拼多多的高速增长给予了很好的支持，股价一天之内涨了145%。
而京东相对于拼多多来说，增长速度更慢一些，京东从2018年到现在，营收增速基本上维持在20%多一点的样子，这样的增速比拼多多的快速增长还是逊色了不少。实际上从增速来看，京东可能更像是传统的公司，而不是一个互联网企业。
因此，拼多多增速更快，这个是拼多多市值涨得更高的首要原因。
2、拼多多用户数飙升
相对来说，拼多多用户数量飙升的更快，虽然拼多多成立仅仅5年，但是拼多多的用户数量达到了628亿人，仅次于阿里巴巴的726亿人，比京东的387亿人已经高了接近一倍的样子。而拼多多的用户数量跟阿里巴巴的差距现在只有不到一亿人了。
拼多多2020年第一季度的客户增长数量就达到了4300万人，而阿里巴巴2020年第一个季度的客户增长数量只有1100万人，京东有2500万人的增长。
拼多多用户数量的飙升，现在已经达到了628亿人，这个可能意味着未来拼多多盈利能力的潜力很大。阿里巴巴726亿人的用户数量，对应着阿里巴巴2019年全年盈利1492亿元，这个让投资者对于拼多多未来的盈利前景可能是非常的乐观。
正是因为拼多多用户数量的飙升，让拼多多未来的盈利空间充满想象，因此，拼多多市值就超过了京东的市值。
因此，总体上来说，拼多多营收增速更快，用户数量增长更快，而未来盈利空间让人充满想象，这个可能就是拼多多市值超越京东的原因了。
黄铮的身价暴涨，主要是因为拼多多公司股价的大涨，而这段时间拼多多的用户数据一直在增长所有不会有什么影响。近日在拼多多发布最新财报之后，拼多多股价大幅上涨，随即其创始人黄铮身价也暴涨80亿美元，一度成为中国排名第四的富豪。而在福布斯全球的富豪榜上黄铮的排名也位列第24，在他这个年龄，身价虽然最高的了。而身价暴涨的根源在于，拼多多第三季度营收超过140亿人民币，与同期相比增长了89%，延续了一贯的高增长，而且最关键的是拼多多首次实现了盈利，这也让投资者纷纷看好这家新兴电商公司。
而由于受到双十一的影响，整个中国电商股都开始了大幅增长，不仅拼多多的股票涨了23%，京东，阿里巴巴的股票都开启了上涨模式。只是拼多多上涨幅度最大，市值一度达到1600亿美元，超过了京东的1400亿美元，看来拼多多位居中国电商前三强是妥妥的了。而除了用户，交易额的上升，拼多多的财报还带来了一个好消息，拼多多在营收增长89%的背景之下，实现了净利润46亿元人民币，这也是拼多多上市以来首次实现了盈利。
不过虽然拼多多已经实现了盈利，但其烧钱的营销策略并没有改变，最新季度拼多多在市场推广上的开销为100亿，增长超过40%，如果平摊到每一天，那就是一天要烧1亿多，这对任何一家互联网公司来说，都是极其恐怖的。不过作为回报，拼多多在这个季度也实现了7400万的新增用户，也算是烧得物有所值了。
有媒体统计，拼多多的创始人黄铮算是互联网历史以来，身价涨的最快的人了。其背后最大的原因就是，拼多多的上市，并且迅速从30块美元涨到了132块美元，两年不到的时间，股价翻了三倍，这也连带着黄铮和拼多多的其他高管身价暴涨。
通过拼团的模式来聚集人气，再通过团购的方式向工厂下订单，最后实现低价销售，让消费者获得更多的便宜。近日，拼多多在美股逆市狂涨，市值一度突破了两千亿美元，其创始人身价也水涨船高，超过了马化腾位列中国富豪榜的第三位。有相关人士分析，拼多多的成功主要是因为其营销策略创新，无论是经典的“砍一刀”还是“百亿补贴”促销活动，都吸足大众的眼球，尽管其平台依旧存在大量质量不佳的产品，但依旧有大量用户在拼多多上薅羊毛，认为在这上面买东西是非常实惠的事情。
拼多多最开始的用户群体也是三四线城市的大妈们，早期拼多多甚至标榜自己为五环外的产品，因为其走的路线确实是农村包围城市的道路，最终利用小城镇阿姨贪小便宜的习惯，疯狂对产品进行补贴，让其品牌在三线以下城市不断扩大影响力，很多大妈即便买到了质量差的产品，也乐此不疲的在拼多多到处拼团。因为相对于拼多多的低价实惠来说，一部分质量不佳的产品根本无足轻重，而近日，拼多多也开始渗透进一二线城市，很多白领阶层也开始意识到了拼多多上的一些百货商品确实是非常实惠的。
从拼多多最新公布的数据来看，今年第三季度拼多多实现营收142亿人民币，同比增长89%，而心态活跃买家也超过了7亿，买家年平均消费者也增长到了199元，增长27%，从规模来看，拼多多已经超过了京东，从市值来看，拼多多更是远远超过京东。
该份财报发布后，多家投行也表示对其业绩的看好，认为拼多多有更高的投资价值，也更多的增长空间。
在我个人看来，拼多多的发展是无可限量。看了一下拼多多第四季度的那个财报，非通用会计准则下（Non-GAAP），拼多多四季度归属于普通股股东的净亏损为 1845 亿元，全年归属净亏损为 2965 亿元，均较上一年同期大幅收窄。 虽然从那个财报数据来看，拼多多的财报数据还在亏损。但用户活跃人数规模接近8亿，用户人数是企业发展的基石。
拼多多发展过程
拼多多是国内移动互联网的主流电子商务应用产品。专注于C2M拼团购物的第三方社交电商平台，成立于2015年9月，用户通过发起和朋友、家人、邻居等的拼团，可以以更低的价格，拼团购买优质商品。
旨在凝聚更多人的力量，用更低的价格买到更好的东西，体会更多的实惠和乐趣。通过沟通分享形成的社交理念，形成了拼多多独特的新社交电商思维
2015年4月，拼多多正式上线。
2016年2月，拼多多单月成交额破1000万，付费用户突破2000万。
2016年7月，拼多多用户量突破1亿，获得B轮11亿美元融资，IDG资本、腾讯、高榕资本领投。
2016年9月，拼多多与拼好货宣布合并。
2016年10月10日，拼多多周年庆单日交易额超过1亿元。
2017年10月，拼多多近1个月长期占据iOS总榜及购物类第一名。
2018年7月25日，纳斯达克上市前夕被一家北京纸尿裤公司“爸爸的选择”以商标侵权为由在纽约南区联邦法院提起诉讼。
2018年7月26日，拼多多正式登陆美国资本市场，发行价19美元，市值达到240亿美元。
2018年8月31日，拼多多(PDD)公布上市来首份财报，2Q营收同比增2489%。
2018年10月，国美电器与拼多多已展开合作，前者为拼多多提供电器类商品经营业务。
拼多多发展的几点优势
一、市场定位准确，定位的是中低端消费人群。
二、通过一段时间的发展形成了自己的消费人群和活跃人数，这些都是发展的强大基石。
三、通过追赶竞争对手的服务，不断的完善自己的服务体系，满足用户购物体验。
从近期的财报数据看，拼多多虽然在亏损，但用户买家活跃数是强劲增长，有着近8亿活跃用户基数强大在那里，发展肯定越来越好。
来源 | 银杏 财经 （ID：threemornings）
作者 | 汪小楼
编辑 | 李越
过去的30年时间里，在争夺外销、代工的订单中，中国一大批制造工厂持续修炼内力。但是近年来才发现：拥有技术与生产线，并不代表拥有市场。
深圳宝安，距离机场18公里的一处很不起眼的产业园区，“家卫士”的生产线正高速运转。
“家卫士”并非广为人知，但其每年生产100万台扫地机器人能够运往全球各地，最终形态却是霍尼韦尔、惠而浦、飞利浦等知名品牌。松腾实业是“家卫士”的母公司，同时也是制造企业的典型代表，拥有的国际专利超过70项。
2015年，履行了近20年的代工“职责”，松腾开始试水自主品牌“家卫士”。问题很快就出现了：都是同样的标准、工艺、用料，同样的生产线，消费者宁愿花4倍的价格购买贴牌产品。
2018年12月，“家卫士”作为首期试点工厂，正式加入拼多多“新品牌计划”。
同样在着个月，另一知名制造企业百亚正式宣布加入该计划。研讨会上，百亚股份董事长冯永林对未来三年颇具信心：“我们要在川渝地区做到线下市场占有率第一，完成10亿销售；在新零售方面，我们也要通过电商平台做到10亿销售额，用三年时间重新再造一个百亚 。”
“新品牌计划”首期试点厂商还有十多家，于拼多多而言，与中小厂家合作的C2M模式得以深化，为消费者带来低价且有质量的产品，于厂商来说则带来巨大流量。
据悉，苏宁拼购内部也正准备推出“拼品牌”，计划孵出的中小品牌高达上万家，并从中选取40家明星品牌进行重点培养。
这也预示着基于“社交+零售”模式的品牌商将迎来洗牌，C端的消费者市场的战争也开始蔓延至上游供应链。
2018年，拼多多、蘑菇街等新电商平台成功登陆资本市场，原本已被阿里和京东所瓜分的电商行业迎来了“搅局者”。过程并不轻松，这些电商平台需要更新的模式、技术和思路才能占据一席之地并实现“向上突围”。
现实生活中，拥有绝对话语权的传统企业，其设备、工艺、流程、制度和理念多是为品牌生产而准备，这种情况往往导致了供求的不匹配。拼多多的C2M（Customer-to- Manufactory，顾客对制造）核心模式正是为了解决这个矛盾。
386亿年度活跃买家，200多万商户，超过3448亿元的年交易额，拼多多成长为中国第三大电商平台。
去年7月，成立3年的拼多多上海、纽约同时敲钟，迎来了自己纳斯达克的高光时刻。同时，有关“山寨和假货”的舆论风暴让拼多多似乎站在了与品牌完全对立的一面。不善言辞的创始人黄峥，疲惫地出现在各大媒体上为拼多多正名：“山寨不是假货”、“打假我们一直特别认真”。
毫无疑问的是，拼多多需要在监管问题上承担更多的责任，提升品牌形象变得迫在眉睫。
向上的路总是坎坷又崎岖。2018年11月，拼多多在苹果App Store遭遇了15个小时的下架。在它消失的时间里，外界弥漫着嘲笑和戏谑的声音，拼多多提升品牌形象的愿景并为就此终结。
12月12日深圳蛇口，拼多多正式宣布推出“新品牌计划”，在珠三角率先试点20家厂商，以最低成本培育品牌助力中小微企业实现转型升级。
随着C2M战略深入，扶持的工厂品牌数将高达1000家并覆盖各个行业，有效触达的消费者市场达386亿。拼多多推出了一系列帮扶计划，并在一定范围内倾斜流量、推荐位资源，增加商品曝光度。同时，拼多多还将联合国民品牌，结合需求开发专供产品，实现以需定产。
实际上，拼多多并非先行者。早在2014年，阿里就与美的、九阳、苏泊尔等多家厂商合作。有所区别的是，阿里更多是帮助品牌有效率地规划产品生产，实现定制化，而拼多多面向的是生产制造能力很强但渠道、营销能力较弱的代工厂，帮助其打造品牌，从而实现大规模平价高质。
首期试点的20家工厂有着相似的标签：长期为国内外知名品牌代工，在国际供应链中扮演重要角色，但是企业的营销通路和经验严重不足，转型升级困难，自主品牌的价格优势很难转化。从产业意义上看，拼多多这个模式如果成熟推广，将会成功拉动了整个珠三角的产业再升级。
可视化平台是“新品牌计划”产品端的重要一环，通过直播技术，产品设计、生产、制造全流程可视化。消费者在拼多多APP内搜索“拼工厂”，即可找到“新品牌计划”试点工厂，实时观看生产流程。
北京工商大学经济系主任倪国华认为这一模式的持续深入，将创建一条全新的品牌之路：“以前，商家是用图文来说服消费者，现在，消费者点击一下就能看到产品的‘前世今生’。”
20世纪70年代，改革开放给予了珠三角外销品经济发展的契机，大量的代工厂由此兴起，这也奠定了珠三角的工业发展模式。
2010年前后，外商生产基地搬离珠三角的事件频发。随着订单的“逃离”，珠三角制造业也陷入转型的压力，企业纷纷开始思考“品牌化”道路。想要从“外贸”转回国内做“内销”的厂商却发现“品牌”成了致命的挑战。
“某一天你突然发现你阵亡的时候，可能都不知道怎么亡的。因为你没有品牌。做代工，是靠天吃饭，什么时候别人不给订单，就死掉了。”“家卫士”厂长吴鹏云的担忧，也是珠三角所有代工企业的担忧。
对于在珠三角地区率先试点“新品牌计划”，达达透露：“通过全面推动‘新品牌计划’，我们希望让过去存在于流通和营销环节的价值，回归制造业本身；让更多曾属于国际品牌附加值，回流中国制造。”
珠江三角洲的情况终归只是中国制造的一个缩影，更大的问题早已近在眼前。
从2016年开始，中国推动供给侧的改革，压缩产能过剩的行业，将经济资源腾出来给资源紧缺行业，却产生了一系列的阵痛。由于供给体系质量和效率不高，不少制造业内忧外患，部分工厂甚至出现了经营风险。近年，国家更是频出针对中小微企业的融资、减税等利好措施。
与此同时，电商对实体的冲击使得商业区中“街道”的功能弱化，制造业和互联网在公众眼里一度敌对，势同水火。近期，随着小米雷军与格力董明珠十亿赌局的到期，这个话题又被炒了起来。舆论声中的一种便是：因为没有了购物时附带的消费外加中间环节消费的减少，电商被认为对经济起到负面的影响。
事实却并非如此。
根据《2017中国电子商务报告》显示，2017年中国电子商务交易额达2916万亿元人民币，同比增长117%。这其中，中国网上零售额达718万亿元，同比增长322%，占全年 社会 消费品零售总额的196%。如今的电子商务已然成为中过人消费行为的一个主要渠道，在资源配置上起到了关键性的作用。
中国消费体量巨大，从北京二环到五环，再到河北燕郊；从一线城市到三线、四线，再到小县城，市场纵深后的规则大不相同。随着拼多多率先将品牌大旗插在五环外的农村大地，中国也开始惊觉四五线城市的潜力。
中小企业更显后知后觉，吴鹏云曾坦言：“在跟拼多多合作之前，我们根本没有要把扫地机器人卖向三四五线城市甚至是农村地区这个理念。”
以往众多中国中小制造企业依靠组装、代工挣扎于“微笑曲线”的最低端，以微薄的利润维持着整个工厂的运转。新电商平台的出现或将改变这一现状，北京工商大学经济系主任倪国华甚至认为：中小制造企业能够走出“微笑曲线”进入“扬眉曲线”。
对制造业来说，需求变化往往带动着生产端的不确定性。目前，一些在拼多多上试水的企业，在平台需求数据的帮助下，持续深入推进C2M，通过模式本身的优势来消除生产端的这种不确定性。
达达介绍时也称：“基于新电商创新的供需模式，拼多多正致力于通过需求侧的改革推动中小制造企业的供给侧改革，发挥互联网的平台优势，让价值回归生产与消费两端。”
2016年底，“家卫士”开始试水拼多多，很快崭露头角。2017年全年，家卫士自主品牌在拼多多的年销售额超过3000万元。“今年增长势头更猛，专供拼多多的288元扫地机器人，已经卖出了十几万台。由于需求量大，家卫士这个自主品牌逐渐有了可见度。”松腾实业公司负责人吴鹏云在接受采访时表示，如今顺利入选拼多多“新品牌计划”，“产能上没有了后顾之忧”。
除了供给侧改革的迫切需求，另一现实原因也摆在人们眼前：“供应链效率”遭遇瓶颈。
过去，零售领域玩家的变革手段都是在围绕“供应链效率”，以期消费者的到手价就更低，从而获取竞争力。在这种情况下，沃尔玛，好市多等经典业态诞生。如今却面临 科技 和产业革命所提供的动能接近尾声的问题。
电商的出现虽使物品不再局限于空间，扩大了选择范围，且不用考虑租金等刚性支出，却使即得性和可信度问题无法得到解决。
拼多多推出“新品牌计划”正是对这一瓶颈的尝试性突破。
一方面，拼多多的快速增长过程开创了一种全新的交互方式，开拓了“货找人”的新模式。搜索占比减小，取而代之的是通过AI发掘可能存在的消费需求，并通过社交裂变的方式代替广告和市场教育过程，从而使得口碑传播的时间极限压缩。
另一方面，“新品牌计划”的可视化平台技术让拼多多得以构建新的信任机制。消费者可以更了解产品，更了解中国制造，实现一键监督，所见即所得。
如果说淘宝的出现，让更多的人感受到了线上消费的魅力，带动了整个零售市场的前行，那么拼多多等新电商则是抓住了用户消费认知的改变。艾媒咨询此前发布的《2018中国新消费专题研究报告》显示：中国已经进入新消费时代，用户追求性价比的品质生活和个性化消费，不再一味重视名牌。
早在2017年9月的一天，黄峥在自己的公众号上发布《把“资本主义”倒过来》。在“资本主义”，富人通过向穷人卖保险变得更有钱，但黄峥设想：“穷人”集体向工厂给出购买承诺，工厂根据购买承诺进行生产。由于市场的确定性，愿意给出高昂的折扣，“穷人”获得实质的让利的同时富人则规避了大量市场风险。
拼多多的C2M模式本质即是如此——消费者导向，而不是竞争导向。在C2M模式中，拼多多将通过技术和资源赋能制造企业，用定制化的商品来满足消费者深层次、多样化的需求。
“新品牌计划”可以说是对 C2M模式的深入推进。在达达看来：“相较线下市场和传统零售电商，目前拼多多已经在诸多商品类目实现了生产—物流—消费者，或是生产—商家—物流—消费者的极致精简供应链，降低工厂成本和产品价格，让利于消费者，这也是拼多多大多数商品都能实现全网最低价的根本原因。”
中国从一线城市到六七线城市，再到乡村，每一层拉出来都是万亿级的消费市场。“性价比”往往能成为电商崛起的统一“武器”：淘宝战胜eBay，免费策略功不可没；京东崛起，靠的是关键时刻的价格战宣誓主权。
拼多多的“新品牌计划”聚焦三类供给：长期为国内外一线品牌代工、营销资源能力较为弱势的企业、抵御短期风险能力较弱。适时发力“低成本的品牌化”也可谓切中时代痛点，国际经贸环境极不确定的情况下也最有希望重塑自我。
A股上市的松发陶瓷有“现代官窑”美称，也是参与拼多多“新品牌计划”者之一。这家公司曾承担2008年北京奥运会官方宴会陶瓷餐具的研发生产，其研发的航天员陶瓷徽章也在同年随着神州七号飞向太空。
松发的大部分营收都来自外贸渠道，随着外贸订单的萎缩，由于缺乏渠道和品牌，转型内销过程中并没有顺利打开国内市场。自2018年9月入驻拼多多，199元包邮的“三只装陶瓷保鲜碗”便成拼多多平台上热卖的爆款之一。
松发陶瓷在拼多多上分别推出了“居图”和“松发”两个品牌，前者主打“平价高质”，后者却主打“高端设计与品质”，其目的是通过平价爆款触达大众市场。此役也让松发陶瓷意识到，必须要调整企业战略重心将国内市场作为未来的主战场。
2017年底，中国的恩格尔系数已经降至2933%，达到联合国富裕国家标准(30%)。人民的可支配收入在持续提升，随着稳定房价、减少赋税等综合措施持续出台，中国的消费需求将会持续提升。但目前，在多个行业中，中国的全球出口市场占有率都已排行第一。种种因素将共同导致更多的出口量转移至13亿人口的内需市场。
随着供给侧革新的深化，未来的电商格局里，大品牌的虹吸效应将逐渐减弱，随之而来的是大量新晋品牌的出现。中小制造企业集体对转型升级进行 探索 ，“强生产”到“强品牌”的华丽转身开始充满更多可能。
有一篇文章叫《2B时代》，其中一个观点是“任何一次 科技 的崛起，都会拉动一次2B浪潮”。远的有上世纪70年代，信息技术的崛起使微软、甲骨文成就辉煌；近的有2000年左右“云计算”的兴起，诞生出SaaS企业服务行业。
互联网下半场，明显的趋势便是一二线红利的消失，流量帝国式的思维凸显疲倦。以致整个2018年，从BAT三巨头再到二梯队京东美团等都开始扎堆B端，积极布局产业，以图迈向下一个20年。
阿里巴巴集团副总裁刘松说，“消费互联网结束，下一波红利将来自仍未爆发的产业互联网，体量可能会是过去的100倍”；百度回归 科技 发展本身和“AI思维”论，提出要逐渐改造制造、医疗、交通国民经济三大基础产业，人工智能将是载重的大船；腾讯7大事业群精简，却更加重视云与智慧产业，新一轮的架构调整将2B浪潮掀得更高。
美团点评创始人王兴曾提出问题：“为什么中国的to B企业都活得这么惨”如今也给出了自己的答案：“成也人口、败也人口”。京东金融也在2018年下半年正式更名“京东数科”，按照CEO陈生强的说法：“京东数字 科技 要以 科技 推动产业数字化，帮助产业升级”。
对于拼多多来说亦是如此。
过去3年，拼多多凭借拼团模式打造出性价比护城河，而在未来，“新品牌计划”或将成为拓宽这一护城河的持续动力。
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