月跌1600亿，拼多多的“低价故事”为何不香了

黑天鹅未远去，被认为“中彩”的拼多多反常的由热转冷。

8月20日美股收盘，拼多多股价还在9713美元的高位，近期已徘徊在80美元。9月24日险些突破76大关，落进75美元。按照这两个数字计算，一个月来拼多多市值跌了五分之一，蒸发了240亿美元左右，折合人民币约1600亿，也难怪外界调侃，几乎每两周就跌掉一个“唯品会”。

特殊时期，暗潮涌动的资本环境是一个变量因素，可造成拼多多“现状”的原因主要在两个层面。一个是商业模式短板这一内忧，上季度GMV的不理想，营销换高增长的“故事”很难再讲下去；另一个是以淘宝特价版、京喜为代表的“外患”，背靠各自生态它们持续拉高“低价商品”的品质门槛，基本盘也出现被“夺食”的迹象。

对以“便宜”而著称的拼多多来讲，黑天鹅笼罩的2020年是个“顺风局”，一手好牌打烂了，先要从自身上找原因。

经济学中有一个著名的“桶原理”，以最短块木板决定水桶最终能盛多少水为例，阐述企业发展需要尽量的全面，把各种短板“补齐”，才能基业长青。后来逐渐衍生出一个“反木桶原理”，认为将木桶向长板方向倾斜，也能盛出更多的水。在讲究“快节奏”的时代，后一种理论的拥趸越来越多，可这是一种走“捷径”的思路。

偶尔为之尚可，若将“反木桶原理”进行到底，后果往往会超出企业最初的设想。

回首拼多多的快速崛起，似乎就是一个不断将水桶倾斜的过程，自2015年开始，伴随着平台规模的不断扩张，拼多多烧钱的“能力”也水涨船高。即使上市后，也未能停止“花”钱换增长的步伐。低价商品借力微信的社交链能很快“拼出流量”。用户来了后怎么办，才是考验商业模式“硬实力”的根本。

据2018年拼多多招股书披露，2016年和2017年分别亏损29亿和53亿人民币。后来的财报透露，2018年净亏损10298亿元；2019年净亏损6968亿元。

与此相对应的是几个方面的数据快速上升，比如年活跃买家、GMV、营收等，这几年间发展速度都算不错。但从营销费率（即市场营销费用占销售额的比例）的曲线图来看，拼多多一直保持着一个很高的数字，也就说，1元钱的投入也就拉动1一元多点的收入，过去四年间超过100%的五个季度里，一元钱的投入甚至收不回一元钱。

在这背后，拼多多对外更多的是强调年活跃买家、GMV、营收这些数字，官方一直沉浸投入大量营收费用换新用户，做大盘子的运动中。可营销费用长期接近甚至高于总营收，也就是说平台一直没有造血能力。随着其用户基数增长来到天花板，维持这种营销费率，意味着未来要么继续“烧钱”留用户，要么为“赚钱”放任用户流失。

投资人追捧一家公司的股票，源于对未来三五年甚至十年的发展前景，近一月来，拼多多股票频频下跌，就在于外界看到了这种“反木桶”模式内部的“虚弱性”。

问题一：过度追捧数字增长，忽略了长期价值的构建；

拼多多是时代的幸运儿，微信的快速崛起沉淀出规模庞大并空白的社交流量，凭借着“低价商品”+“拼团砍价”的模式，迅速盘活了微信生态的社交流量，给后来的崛起奠定了一个基础。此后，又持续的通过拼多多红包、多多果园等玩法，持续的利用关系链来维系用户活跃度。

可从过去的财报来看，年活跃买家、GMV、营收等增长，并没有建立在平台运营效率之上。截至2020年3月31日的12个月内，拼多多每位活跃买家的年支出为18424元人民币。而截至2020年6月30日的12个月内，拼多多每位活跃买家的年支出为18570元人民币。

数字好看了，规模效应带来的效率提升却遥遥无期。只是利用“人性弱点”将数字变得好看，忽视木桶上售后、物流、支付等短板的构建，致使具备长期价值的生态一直没能真正建立起来。如今营收的增速也开始出现下滑，更是雪上加霜。

问题二：转型战略过于“激进”，品牌商家有苦难言；

就在9月24日，贵州茅台及茅台集团相关人士称茅台公司没有向拼多多供货，而且经销商也不敢向拼多多供货。自拼多多“看上”品牌商品背后的巨大商业价值，就开始了“独特”的品牌商城建设之路。无视任何品牌商的渠道策略和意愿，不惜各种方法去“蹭”品牌。闹得最严重莫过于前段时间和特斯拉的冲突，试图“卖苦情”绑架大品牌商，做法越来越偏激。

为了年活跃买家这块木板足够长，过去几年拼多多上难免存在假货、劣质商品、翻新、串货、乱价等问题，随着平台规模做大，品牌口碑差也深深和拼多多绑定。

对大的品牌商家而言，选择哪家渠道“销售”，关乎着自身品牌形象。这就是无论拼多多如何“百亿补贴”大牌，大牌们仍旧坚持不入驻的原因。随着用户天花板到来，拼多多转型策略愈发激进，和各个品牌商家频繁“擦 *** 走火”。这种在拼多多看来没什么的行为，一步步的让大品牌们谈“拼”色变。

只是拼多多忘却了，其生态上用户“低价”消费习惯已养成，这对于在价格上“腾挪”空间较少的品牌商家而言并不是好事，加之拼多多积累的形象会拉低它们的“身价”，拒绝是它们基于自身利益的考量。

反木桶模式下，拼多多的优势和短板呈现了两个极端，眼看着用户天花板就来了。最长的长板已经达到极限，那些被忽略的短板一个个浮出水面。未来拼多多会走向何处，这是大家都在关心的问题。

一般有内忧，外患就会随之而来，毕竟这个赛道不是只有一个参赛选手。拼多多的内忧未愈，外患也随之而至。

淘宝特价版与京东等对手的闯入，让消费者有了更多的选择。价廉又高质，这也让后来者表现喜人。尤其是淘宝特价版自三月份上线以来，强势的表现对拼多多的存量盘发起了不小的挑战。淘宝特价版上线九十多天之后，实现了近4000万的月度活跃用户（MAU）增长，相当于每20天翻一番。根据Quest Mobile、极光等第三方平台数据，拼多多达到4000万MAU用时近21个月，淘宝特价版的用户增速远超同期的拼多多。

在低价问题上，拼多多的“百亿补贴”能解一时之急，却不是长久之策。价廉终究还是要依靠C2M产业布局，产业链的缺口让拼多多在淘宝与京东的对决上显得有些心有余而力不足。于此相反，“淘京”则在积极布局C2M模式。

淘宝特价版在全面聚焦C2M模式后，4月28日双品网购节第一天C2M订单大涨288%，天猫618活动开始第一天，C2M订单大涨668%。而近期官宣的1688接入淘宝特价版，更是为打造国内最大C2M零售平台，打造全国最大的工厂搜索引擎、国内最大的新批发平台，在新供给和新需求之间搭起三座桥梁。

京喜截止今年一季度，也已布局全国超100个产业带和源产地。官方消息透露，2020年京喜会完成“双百”产业带布局。在未来，京喜也将开展10000场产业带溯源直播，赋能10万个工厂型商家具备C2M能力。产业链的布局为低价带来有利的后续保障。

在淘宝特价版、京喜等App追求价廉的同时，质优也成为比拼的第二战场。质量一大关，是拼多多难迈过去的坎，拼多多很多时候因为产品质量问题被网友调侃是“并夕夕”。与拼多多定调不同，淘宝、京东在用户心中已经留下了高品质的印象。

背靠淘宝与京东孵化出来的淘宝特价版与京喜，也是借势“家里”的优质口碑在下沉市场一路绿灯，畅行无阻。其中打出“低价不低质”的京喜，在“一年级”成绩单中显示，今年二季度，下沉新兴市场用户订单量环比一季度增长842%；京东618期间，京喜的日订单量最高超过1000万单。

拼多多的外患不仅仅是友商带来的，微信流量庇护也在渐渐消失，加剧了拼多多的流量焦虑。拼多多不再是微信下沉市场的“唯一”，对手京喜正式接入微信一级入口，消费者只需点击“微信-发现-购物”即可访问京喜。因为十分便捷，京喜在微信及WeChat的合并月活跃账户数达到1206亿。

除了对手的竞争之外，微信自身也对电商抱有期待。这几年腾讯从微信小店到微信小商店，再推出“群小店”和社交电商“小鹅拼拼”，一直在进行自有电商业务布局。近期，微信小店要升级为微信小商店。微信的动作频频，也就意味着微信为“外人”供给的流量要转换成内耗，这也不可避免的缩小拼多多的流量护城河。

淘特、京喜价廉质更优的强势席卷、微信的默默离开，都成为拼多多不得不直面的外患。背上的“三座大山”压的拼多多背影佝偻，步履艰难又能负重前行多远呢？

太阳底下没有新鲜事，电商行业也不存在奇迹，内忧外患下，C2M这个基本盘正在被冲击。

拼多多的逆袭崛起凭借两个红利，一个是抓住了微信社交电商短暂的红利期；一个是挖掘了C2M模式的新玩法。第一个红利，赋予了拼多多较低的获客“成本”，第二个红利给拼多多带来了大量的低价商品。加之电商行业新秀的身份，早些年拼多多没有任何盈利压力。三个因素叠加在一块，创造了拼多多的奇迹。

可这种可遇不可求的“红利窗口”，是无法长期存在的。随着微信开始对“诱导分享”封杀，拼多多在微信上通过好友拼团获客的成本愈发高企；而且微信也意识到社交流量的价值，去年底京东旗下社交电商平台京喜正式接入微信一级入口，预示着拼多多赖以崛起的“第一红利”时代结束。

随着拼多多上市“年龄”的增加，外界对其盈利的“拷问”也会步步紧逼，第三个红利也会消散。相反，第二个红利的 *** 作空间更大，可这几年来，拼多多的“重心”似乎并没有放在C2M模式的不断升级上，一旦这个优势也丧失，其多年积累起来的优势局面，或许会因此而瓦解。

首先，拼多多积累的制造业资源是有限的；

由于过于年轻，拼多多平台上无论是工厂数量还是质量，相比京东、阿里等生态都有很大的不足。以淘宝特价版的快速增长举例，该平台就是充分的利用了阿里经济体的优势，在两个多月中聚集了全中国145个产业带、120万产业带商家、50万外贸商家、超过30万外贸工厂，成为产业带上商家最多的内销平台。

其次，过于聚焦 长板 ，生态缺失的问题逐渐爆发；

举个栗子说，拼多多上的网易严选官方旗舰店也销售正品，可很多用户仍然会去天猫、京东上的渠道购买，因为在这些平台上有花呗、借呗、白条、金条，而且这里买东西还能收获各种积分、福利等虚拟礼品，购物从来都不是单纯的买和卖这么简单。

拼多多发展多年，可在技术和物流等配套服务上的积累，依旧十分薄弱，只是一个简单提供流量的平台。阿里巴巴作为中国市值第一的 科技 公司，早已跳出了纯电商平台局限，以 科技 为电商业务赋能，如大数据、云计算、IOT等数字化。其在供应链、物流、金融服务、降本增效上更具有优势，会对拼多多形成降维打击。

最后，低质“痼疾”难断，对手开启高质战争；

网上关于拼多多上各种“神奇”商品的段子很多，有些比较夸张，有些却并非空穴来风。作为一家成长极快的平台，如果在发展初期没有把握好未来的走向，一些“毛病”会随着规模扩张，最终成为一个难以剔除的“痼疾”。

相反，无论是淘宝特价版还是京喜，因为是后来入局，从发展之初，就将品质这条线“卡”的很死。淘宝特价版得以做到低价高质，与拼多多的低价低质形成鲜明对比。低价需要从源头上解决问题，做到 健康 增长，这是拼多多欠缺的。

据Sensor Tower最新统计显示，淘宝特价版在安卓和苹果应用市场评分别为72和49分，分别优于拼多多的55和37分。良好的口碑效应，自然带来了用户的高速增长。

几年前的社交电商红利窗口，对拼多多而言是个好事，巨头的夹缝中，凭借模式创新和千载难逢的机遇，迅速壮大和崛起。然而，从大到强，只是做“轻松的”事是不行的。走惯了捷径，再去啃硬石头就会力不从心。

凭借用户的快速增长，拼多多拿到了一张船票，可要坐牢电商行业老二的位置，GMV、营收、人均消费等几个数据很重要，电商产业链上下游生态的构建，是平台运营效率能否获得实质提升的关键。

对拼多多而言，与其四处和大品牌商“碰瓷”，不如重新审视自身优势，把赖以起家的C2M模式做深、做实，巩固好自己的下沉市场基本盘，才是未来的战略要点。

Global Market Intelligence)的数据显示，中国电子商务公司拼多多(NASDAQ：PDD)10月份的股价上涨了269%。尽管该公司没有公布该月的收益，但从8月下旬的第二季度收益发布来看，其股票似乎仍保持着积极的势头，来自跟踪移动活动的第三方网站也获得了更多的积极数据。

此外，缓和的紧张局势也帮助了所有中国股市。由于担心贸易，该股在本月初遭到打击。
所以呢
在月底，研究公司Sensor Tower表示，拼多多是苹果(NASDAQ：AAPL)商店中排名最高的购物应用，超过了许多大型竞争对手。贸易的忧虑可能反直觉地帮助了拼多多，拼多多向通过平台批量购买的人群提供了折扣商品。
怎么办
贸易紧张局势的利好消息和第三方数据的利好继续使拼多多表现强劲，自从其第二季度财报显示令人印象深刻的169%收入增长和经营亏损缩小了近80%以来，它就一直a不休。该公司将寻找时，11月20日报告第三季度盈利继续强劲增长成长股投资者在任何地方都应纪念他们的日历

拼多多的股票之所以有如此大的下跌，主要是来源于最近发生的拼多多员工加班导致死亡的事件。这件事情在整个互联网圈都传得沸沸扬扬，极大的影响了拼多多的股价

拼多多的加班，导致员工死亡成为关注焦点

在我们看到的这件事情当中，这个九八年的女孩是在新疆的多多买菜的业务，买菜的业务实际上工作时长，是非常让人难以置信的007，也就是基本上到了这个项目里面的人，根本就没有任何的休息时间。全月无休，然后每天加班到凌凌晨，这样的工作强度饱和程度。是很多正常人都难以承受得住的。

除了在买菜的项目当中。在拼多多的总部员工的工作时长也是非常长的。每周需要上六天的班。要求每个月有300个小时的工时，早上11点上班，然后到晚上11点多钟的时候大楼还是灯火通明的。很明显这超出了正常的用工时长范围。在这样的情况下。其实员工的身体健康是很难保障的。虽然在现代的工作当中，社会的主流价值观宣导我们年轻人要去奋斗，要去拼搏。但是我们的拼搏是要有度的，不能用自己的生命健康来换取金钱。

拼多多的知乎官方回应，引发进一步热议

除这件事情本身，更加引人关注的是，拼多多知乎的官方回应。在回应当中显示出资本世界，打工的底层人都是在用命换钱。对于这样非常冰冷的官方回复，我们很多人都会觉得这家公司是没有太多人性。虽然说这一句话真的非常现实，也反映了我们现代社会当中的真实情况。但是如果说公司以官方的账号来去发布这样的言论。对一家公司的负面影响是非常大的。

 

虽然最后公司澄清这只是由于在官方账号上的管控不严，供应商发布的相关言论，但实际上也存在公司对于官方账号管控不严的现象。无论怎么样这件事情的发生。对于拼多多公司都有着非常大的负面的影响，这也就是为什么公司的股价突然大跌的原因。

前言

随着互联网消费平台淘宝的问世，我国的消费市场开始走向电商时代，同时越来越多的企业家纷纷选择模仿淘宝所取得的显著成功，但是能动摇淘宝在消费者心目中地位的电商平台却没有几个，淘宝一支独大的时代一直持续到拼多多的上市。

令人疑惑的是，原本在我国风靡一时的拼多多，为何却在最近一年时间销声匿迹了呢？
拼多多的电商销售模式

相比于淘宝网以及众多电商平台的宣传层面上，拼多多无疑是最成功的那一位，因此拼多多在当时也被很多网友视作为“薅羊毛”的消费平台。

凭借着拼单的购物消费模式，拼多多迅速席卷了我国的互联网消费市场，甚至在很长一段时间将淘宝的风头压了下去。值得一提的是，就连拼多多的创始人黄峥也凭借着拼多多的火爆登顶了中国首富，超越了马云的财富。
拼多多的优势就在于可以为用户提供一个免费获取商品的机会，而用户可以通过周围亲朋好友“砍一刀”的助力下实现0元获得商品，从而薅到了商家和企业的羊毛。

与此同时，拼多多也在广泛的聚集使用这款软件的用户，在通过拼单等模式为消费者提供价格更有优势的产品和渠道，实现了半年时间用户过亿的水平。
拼多多市值出现缩水，背后的原因有哪些？

2021年，带领拼多多走向电商辉煌的创始人黄峥正式宣布辞去董事长一职，至此拼多多集团的权利交接人变成了现在的陈磊。

也正是随着陈磊成为拼多多的董事长以后，这款风靡爆火的电商软件开始变得无人问津，甚至很多微信用户再也不用收到好友请求“砍一刀”的消息，事实也向我们证明，权利人的交接成为了拼多多市值缩水的原因之一。
曾有很多投资家对拼多多开展过预言，认为这款电商平台软件难以做大做强，对于很多内部人士而言，

拼多多这款软件之中涵盖的“套路”实在太深，这只会造成消费者对拼多多逐渐的失去耐心和信任。

除此之外投资家也表示，失去了资本的追捧和扶持，拼多多将会成为一个商业性质的空壳，看似繁华的背后全部都是问题。
在2021年，拼多多被用户投诉的事件屡见不鲜，原因就在于很多用户购买到的商品竟然存在着众多假货，甚至买十件能看到六件假货的现象存在。

也正是因为拼多多对商家入驻的不严谨性，才导致了拼多多假货泛滥横行的问题频繁出现，这也直接导致了拼多多用户纷纷选择卸载软件。
其实从拼多多套路用户的角度而言，想必很多参加过拼多多“砍一刀”的朋友都深有体会，早期的活动只要花费一点精力和时间就能成功。

可是随着拼多多的发展，很多用户发现，即便找到了几百个朋友来帮助自己“砍一刀”，却始终没能成功拿到这件商品，拼多多平台显示的只差01％也会变成009％，从而耗费了一下午的精力却连羊毛都没见到。
事实上，现如今越来越多的拼多多用户已经逐渐对拼多多的营销活动失去了信心，大家再也不愿意为了这些套路满满的活动费心费力。

也正是因为对拼多多失去信心的用户越来越多，很多人都选择卸载了这款软件，随着拼多多用户的大量减少，很多愿意为拼多多投资的资本同样对拼多多失去了信心，日前喜马拉雅资本已经选择了对拼多多进行了全面的清仓。
拼多多市值显著下滑

在拼多多最风靡的时候获得了资本的推崇和注资，拼多多股价在最高的时候突破了200亿美元每股，可是现如今的拼多多股价却跌至了5603美元，差距相当明显。

如果任由这种情况发展下去，未来的拼多多甚至会面临退市和倒闭的下场，这款曾经火爆大江南北的消费平台也终将成为一段 历史 。
结语

现如今的拼多多想要恢复往日的荣光已经很难实现了，相比于其他的互联网电商企业而言，拼多多失去的不仅仅是用户和人气，更多的是失去了消费者对拼多多的信任和满意。拼多多能否实现力挽狂澜，首先要做到的就是商业的基本诚信，而不是满满的资本环绕以及对用户采取各种的套路，拼多多应该明白一个道理，消费者不是傻子。

今日话题：拼多多股价下跌、市值蒸发12300亿，其“沉默”背后的原因很现实

北京时间11月27日凌晨消息，美股周一收高，科技股领涨。纳指大涨2％，道指上涨超过350点。亚欧股市普涨、油价反 *** ，提振了市场情绪。上周美股蒙受了7年来表现最差的感恩节当周表现。中概股涨跌不一，京东涨618％报2046美元，拼多多跌569％报2122美元。
屋漏又逢连夜雨，上午10点左右，很多用户在苹果app store中搜索“拼多多”时发现，只能搜到“拼多多商家版”，却无法搜索到“拼多多买家版”的，而从拼多多官网扫描二维码下载，跳转到下载页面却依然显示app不可用。对此，拼多多的官方的工作人员则回复称：“最新版道德苹果客户端存在技术漏洞，导致短期下线，目前也已经与苹果官方取得联系，将在紧急修复之后尽快商家。”那么，在众人看来，你希望拼多多下架吗？
起因还要从11月15日说起，美国德克萨斯州维权基金Blue Orca Capital发布做空报告称，电商平台拼多多（NASDAQ:PDD）夸大了公司营收和GMV（网站成交金额）并少报了人力成本及亏损额，其估值低于市场价值。

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