一样走低端市场，costco与拼多多的模式到底有什么不同？

中国大陆首家Costco在上海开业，上海人民展示了真正的实力：工作日比你闲，不上班还比你有钱，比你有钱还比你会省钱。这也导致了开业当日Costco火爆到关店，刷爆各大社交媒体。那么Costco究竟有什么魔力？老虎证券投研团队为您解析。成立于1983年的Costco是全美第二大零售企业（仅次于沃尔玛）、第一大连锁会员制仓储超市。Costco的slogan是 A commitment to quality and value（质量与价格的保证），目标客户主要面向中产阶级消费者。在资本市场它最为人乐道的就是，股神巴菲特的伯克希尔早在2000年就开始买入Costco，芒格更是Costco的董事会成员，宣称这是他终身不卖的股票。当然，十年涨幅超过5倍的Costco从未让信奉长期投资的投资者失望。

虽然这个零售巨头今天才正式在中国大陆开设第一家实体店，但截至2018年12月31日，它已经在全球拥有768个门店，除了美加墨地区，欧洲、亚太都早已开店。之前已经多家中国新经济公司对标Costco，前有雷军在演讲中说小米是Costco的商业模式，后有拼多多在招股书中说自己是Costco+Disney，名创优品创始人一直宣称在做Costco模式，网易严选就是线上Costco。那么Costco到底有什么魔力引无数大佬竞折腰？老虎证券投研团队认为，如果说用几个关键词来定义Costco就是：会员制、低毛利、低SKU（有效库存单位）、仓储量贩、高周转和压缩成本高效运营。

Costco的关键词一：会员制

Costco门店的入口有工作人员查验会员卡，只有会员能够进入。Costco的会员卡分成下面四类，最常用的是金卡，开放给个人的，收费跟商务卡一样都是年费$60。每一张卡都可以有一张附属卡。黑卡年费$120，但是黑卡有现金福利，2%的消费返现，但每年有$1000的返现上限。商务卡用于企业采购，有的情况下可以免消费税，还可以付费办理更多副卡，主要考虑企业便于不同员工采购。根据2018财年报告显示，付费会员人数达到5160万，加上附属卡，持卡人数达到9430万。更重要的是续费率，美国和加拿大地区的会员续费率高达90%，而全球范围内达到88%。

为什么Costco 保持如此高的续费率？会员制的本质是服务契约精神。可以理解为服务者和被服务者建立了一个契约关系：会员预先支付会员费，Costco提供最大化会员利益。会员在任何时候觉得Costco违约或提供不到位，可以单方面终止契约。

当会员付费之后，Costco就不再考虑如何“赚差价”，而将会员和自己绑在同一链条中，思考如何给用户最好的东西，最好的体验。这是服务者和被服务者的利益高度一致。当然，Costco对其会员的服务也是极致的，会员可以任何时候无条件退会员卡并得到全额退款。无理由退换货也不是从亚马逊才开始的，Costco在退换货方面，除电子产品外（电子产品90天免费退换），任何商品均无条件退换，吃了一半的水果、拆过包装的零食、穿破的衣服均可以退。还给Costco购买的家电提供安装/使用等免费技术支持，还有更多元化的免费或专属折扣的增值服务涉及个人理财服务、旅游出行、体检、洗牙等等。

可以呀。
以下物品不得携带上车:
(1)请勿携带以下 *** 支、子 *** 类(含主要零部件):
手 *** 、步 *** 、冲锋 *** 、机 *** 、防暴 *** 等军用 *** 以及各类配用子 *** (含空包 *** 、战斗 *** 、检验 *** 、教练 *** );气 *** 、猎 *** 、运动 *** 、麻醉注射 *** 等民用 *** 以及各类配用子 *** ;道具 *** 、仿真 *** 、发令 *** 、钢珠 *** 、消防灭火 *** 等其他 *** 支;上述物品的样品、仿制品。
(2)请勿携带以下爆炸物品类:
炸 *** 、照明 *** 、燃烧 *** 、烟幕 *** 、信号 *** 、催泪 *** 、毒气 *** 、手雷、 *** 等 *** 药;炸药、雷管、导火索、导爆索、爆破剂、发爆器等爆破器材;礼花 *** 、烟花、鞭炮、摔炮、拉炮、砸炮、发令纸等各类烟花爆竹以及黑火药、烟火药、引火线等烟火制品;上述物品的仿制品。
(3)请勿携带以下器具:
匕首、三棱刀(包括机械加工用的三棱刮刀)、带有自锁装置的 *** 簧刀以及其他类似的单刃、双刃刀等管制刀具;管制刀具以外的,可能危及旅客人身安全的菜刀、餐刀、屠宰刀、斧子等利器、钝器;警棍、催泪器、催泪 *** 、电击器、电击 *** 、射钉 *** 、防卫器、弓、弩等其他器具。
(4)请勿携带以下易燃易爆物品:
氢气、甲烷、乙烷、丁烷、天然气、乙烯、丙烯、乙炔(溶于介质的)、一氧化碳、液化石油气、氟利昂、氧气(供病人吸氧的袋装医用氧气除外)、水煤气等压缩气体和液化气体;汽油、煤油、柴油、苯、乙醇(酒精)、丙酮、乙醚、油漆、稀料、松香油及含易燃溶剂的制品等易燃液体;红磷、闪光粉、固体酒精、赛璐珞、发泡剂H等易燃固体;黄磷、白磷、硝化纤维(含胶片)、油纸及其制品等自燃物品;金属钾、钠、锂、碳化钙(电石)、镁铝粉等遇湿易燃物品;高锰酸钾、氯酸钾、过氧化钠、过氧化钾、过氧化铅、过醋酸双氧水等氧化剂和有机过氧化物。

含有色渍。若是可水洗且不易褪色衣服，衣服山沾染到槟榔汁渍，属于色渍问题，可用如下方法处理：
1、衣服干的时候，用手洗专用洗衣液原液涂抹在污渍处，完全覆盖污渍，静置5分钟后，轻轻揉搓污渍部位，加入洗衣液常规洗涤；
2、如经过上述方法污渍仍无法去除，则
（1）可氯漂的纯白色棉、麻、涤纶材质衣物：每半盆水（约2升）加入蓝色月光白色衣物色渍净（600g规格）1瓶盖（40克），搅匀，放入衣物浸泡30min，漂洗干净。
视需要可适当延长浸泡时间，若2小时后色渍未去除，将衣物取出，往盆中添加白色衣物色渍净（每半盆水加1瓶盖），搅匀，放入衣物继续浸泡，累计浸泡时长不超过6小时。
（2）彩色或其他材质的白色衣物：将衣物放入盆中，污渍部位贴盆底，用蓝色月光彩色衣物色渍净（600g规格）瓶盖量取1/4瓶盖（10克）彩色衣物色渍净和1/4瓶盖（10克）衣领净，倒在污渍处，用衣物其他无污渍部位盖住污渍，防止风干，静置2小时，漂洗干净。若2小时后仍有污渍未去除，可延长静置时间至过夜。
注意事项：
1、白色衣物色渍净适用于白色棉、麻、涤纶、涤棉、棉麻面料，请勿用于有颜色的衣服（包括白底条纹、白底花格、白底印花），勿用于丝毛氨纶尼龙及其他不可氯漂衣物，勿直接使用原液。
2、彩色衣物色渍净不适用于易褪色衣物、干洗衣物，使用时避免接触衣物上的金属纽扣、拉链、金属饰物等，避免阳光直射

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