为什么刘强东多年来敢让京东物流一直亏损？

京东集团最近不断接到消息，因为经历了裁员事件，集团公布了2018年的收入，引起了外界的广泛关注。2019年初，京东向公众宣布，将京东商城升级为零售子集团。作为京东集团的核心业务，京东商城90%以上的收入来源于京东商城。这说明京东商城对集团的重要性。对于创始人刘强东来说，现在的首要任务是如何保持京东商城的市场份额，如何拓展新市场。

从京东2018年的财务报表来看，其实很多财务指标都高于市场预期。数据显示，京东2018年营收达到4620亿元，同比增长。虽然这样的表现非常抢眼，但据刘强东介绍，京东物流已经亏损12年。仅2018年，亏损就达到23亿元。虽然京东物流已经获得了大量的融资，但如果不改变持续亏损的局面，融资金额最多只能维持两年。

估值100亿美元的京东物流为何多年处于亏损状态？其实，主要原因是京东的外部订单量太小，由于内部成本太高，所以京东物流没有实现盈利。这也是京东取消快递底薪，通过包数计算快递薪资的重要原因。从活跃用户数量来看，2018年第三季度，京东出现了环比负增长。比2017年同期减少860万人。2018年第四季度，虽然有小幅增长，但与市场竞争对手相比，这种增长并不构成“威胁”。活跃用户数量的下降也让京东意识到了这个问题。

在这种情况下，刘强东还打算通过不同类别的服装和新鲜食品来改变这种状况。因为经过这两个类别的扩展，JD可以在女性用户和重复购买率上得到很好的提升。

Richard Liu最近在央视《对话》节目上称,“财报显示按照美国会计准则京东去年亏损94亿元,但真正亏损额为8亿元”。[注1]
首先，先看下京东去年的财报，看看刘总有没有在瞎说。好在美国上市的公司就是不一样，财报披露很详细，国内上市公司的财报根本没法看，完全是向证监会交差而已。

好吧，刘强东说话还是有出处的，但是 从Net Loss的94亿是怎么调整到了才亏8亿的 ？财报里也有说明：

具体解释前，先简单说一下

GAAP和non-GAAP的区别

：GAAP简单来说就是通用会计准则，在美国上市，接受的就是用US GAAP来做帐和出具财务报告。而non-GAAP并不是指IFRS或者CAS，而是指企业在US GAAP基础上自行“加工”后的财务报表，为的是“更好”的体现公司实际经营状况。因为是根据自己公司的实际情况自行缝缝补补的，所以non-GAAP层面上的数据和其他公司也没有可比性，只能用作内部分析，可以简单类比为EBITDA和Net Income的使用目的。

至于调整的内容大致有以下一些，基本上是一些非现金和非常规的一次性支出，至于第一项SBC（股权激励）基本是各大互联网公司财报调整的标配了。员工和高管都靠这个来发家致富的。

■ Share-based compensation

■ Amortization of intangible assets resulting from assets and business acquisitions

■ Revenue related to equity investments transactions

■ Reconciling items on earning from equity method investments

■ Preferred shares redemption value accretion

■ Impairment of goodwill

现在最大的问题是各大公司高管在讨论季报年报时基本上都以Non-GAAP来衡量，GAAP报告的作用好像就是为了提交给SEC存档而已。为什么呢？真的是Non-GAAP的数据能更好的反映企业实际运营情况？这个疑问并不是我才有，美国的投资者包括FASB，SEC都对满大街的Non-GAAP提出了疑问，好好的给你们设计出一套准则不用，偏要自己搞一套Home made的版本，其中必定有诈。有好事者对标普500的公司做了一个统计，惊奇的发现近10年里用Non-GAAP计算的EPS都是比GAAP利润高的。 [注2]

下面这幅图说明的是2015年标普500公司的GAAP利润和整体经济收益都是下滑的情况下，non-GAAP利润却上升了66%。 [注3]

拿京东2015年的财报来举例，见第二张图 ：

最大的一项调整是62亿的无形资产和其他投资的减值，一半来自于关停拍拍网这项失败的投资。

第二大的就是最常见的SBC，12亿元的股权激励。2015年报里是这样写的：鉴于刘强东先生在今后的10年里只拿1块钱的年薪和不拿任何奖金，给予强东2600万股行权价在$167的股份，10年内也不会再给强东新的激励股份。是不是觉得强东还挺可怜的，10年内股价上不去就只能拿10块钱工资，可是看一下2014年这一项，董事会直接大手笔给了刘先生37亿元的股权激励，GAAP下京东亏损50亿元，non-GAAP下竟然神奇的盈利36亿元。

关于 股权激励：

Non-GAAP里最常见也经常是大头的一项，国外争论很多。主要争论在股权激励算不算费用支出？应不应该调整出去？在2004年前，当时的US GAAP是不要求把SBC作为费用列式的。2005年后，FASB要求把这项作为费用算在报表里。要知道那些如日中天的互联网公司，包括部分非互联网公司，这项费用每年都是大的惊人的，算进利润表后，基本上都是盈利无望的。不过上有政策下有对策，那我就自己加工一下，拿剔除这部分的财务报表来作为业绩评价的标准，美其名曰能更好的反映真是的经营状况。

问题是真的是这样的吗？巴菲特对此就有意见

A few

years ago we asked three questions to which we have not yet received an

answer: “If options aren’t a form of compensation, what are they If

compensation isn’t an expense, what is it And, if expenses shouldn’t go

into the calculation of earnings, where in the world should they go”

关于这方面的讨论非常多，google有1千万条的记录，我只从最简单的方面来理解，天下没有免费的午餐，高管也不是傻子，如果每年发出去的这么多股权激励不值钱的话员工为什么愿意接受？甚至像强东一样10年内只拿1元工资？这对公司来说当然是一笔无法避免的巨大费用，而且是和生产经营息息相关的，类似于Bonus。对股东来说相当于稀释了自己的股份，当然自己的权益也相应少了。有时候公司甚至要花真金白银从市场上买回股份来兑现这些股权激励或者来补回被稀释的股份维持股价。至于SBC在报表里怎么合理的确定金额，是不是应该每年摊销来计算之类的，这是FASB要去想的事。

所以，我并不同意刘强东说的去年只亏了8个亿。拍拍的投资失败算谁的？对你自己的股权激励又算在谁头上？

[注1] 又看了一遍央视的视频，刘强东只说了按照US GAAP来讲账面亏损94亿。并没有提到8亿的事，但所有的媒体都报道了刘强东提到真正亏损额才8亿这句话，包括央视财经自己的微博。难道是被切掉了，还是在现场私下说的？

随着时代的进步与发展，网络运营商已经逐步的进入到我们生活中的方方面面，无论是淘宝，天猫，京东，聚美优品等等。他们提供各式各样的服务，以及各种各样的产品为我们的生活带来了极大的便捷。也是因为如今快节奏的生活所导致。我们不得不依赖他们进行生活的选购

但是到我们看到说京东年年呈现亏损状态的时候难免心里咯噔一声。京东的网络运营越做越大，并且遍布世界各地。甚至做到了国外去，怎么会出现连年亏损的状态呢？

其实并不然

只要仔细地阅读，京东的财务报表你就可以知道。他的营业额是逐年上升的状态，营业利润也在不断的增大。所谓京东的亏损是因为投资大于收益所引起的。而这些投资在日后必定得到相应的回报，并且对于京东现如今而延期现金流量十分充足。其投资状况依旧十分乐观。

对于投资而言要看的东西有很多

我们不仅要看它的亏损还是盈利，更要看的是企业的现金流量以及经营成果。现如今，更多的投资者都会找到专业的投资机构进行询问咨询。

以实现恰当的投资，经过专业人士的评估京东是一项值得投资的项目，所以他们自然就会将自己投入到京东之中，京东得到资金支持后会运营的越来越好，分配给股东的红利自然就越来越多，刘强东的个人财富增长也是属于正常现象。

想要学会投资，还是要多看一些关于财经方面的讯息。只有了解的更多，才不会走弯路，知识就是财富

”十节甘蔗“战略。

十节甘蔗的说法比较贴切的抽象出了京东模式的实质，即把控整个零售环节，无缝为用户提供服务。十节甘蔗描述的是正是消费品零售行业的供应链模型，对应的是电商中的B2C模式。根据艾瑞咨询的数据，2013年B2C在网络购物市场中占比达到404%。

扩展资料：

中新经纬客户端3月3日电2日晚间，京东集团官方微信号“京东黑板报”公布2016财年第四季度财报及全年财报。财报显示，京东在2016年首次实现年度盈利，净利达10亿人民币。

尽管2014年京东曾实现过短期盈利，但在最近三年的《财富》中国500强亏损公司排行榜中，京东一直处在前三名的位置。2日京东公布的2016年全年财报，是京东首次实现年度盈利，意味着京东终于进入到稳步盈利的发展阶段。

京东是如何摆脱亏损的，“京东黑板报”中介绍道，2016年，随着京东商城盈利能力稳步提升、京东金融业务自筹自支能力快速加强，京东在保持对新业务战略性投资的情况下实现盈利，体现出其商业模式和核心业务所具备的竞争优势和发展潜力。

在成功扩大业务规模和市场份额、保持高增速的同时，盈利能力也获得了稳步提升，迎来了持续健康发展的新拐点。

2016年度，京东物流、“JDIDEAL”营销能力相继对社会开放，对品牌商家的吸引力日渐增强。资深电商分析师李成东对新京报记者表示，京东已经进入规模化盈利的阶段，前期自建物流等重投入正在带来回报。

此外，金融、O2O等新业务发展态势良好。京东金融在2016年1月获得665亿元A轮融资。2017年1月，京东金融与中国银联达成深度合作。

3月1日京东金融重组，京东集团出让其持有的所有京东金融股份，相当于京东金融686%的股份。至此，京东集团获得大约143亿元人民币现金以及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得其税前利润的40%。

尽管成绩亮眼，但京东也不得不考虑未来的成本增长压力。根据财报显示，去年京东的各项运营成本均有上涨。其中，营收成本从上年同期的1570亿元增长到2207亿元，同比增长41%。

包含采购、仓储、交货和客户服务在内的履约成本，从2015年的139亿元，增长50%至210亿元，占净收入的百分比从77%增加至81%。

对此，京东方面对北京商报表示，营收成本的上涨主要是因为直营业务增加，以及直接提供给商家和供应商的流量获取成本和在线营销服务成本上涨所致。而履约成本的增长，主要是由于随着集团业务拓展至消费类产品，平均订单大小降低原因造成。

对于未来的增长潜力，京东集团CEO刘强东表示，“放眼未来将聚焦技术创新，进一步巩固行业领导者的地位”。

参考资料来源：中国新闻网-首次实现全年扭亏京东是如何做到的？

京东一直亏损，这是为什么呢？其实市场上亏损的不仅京东一家，在互联网行业里有许多亏损的公司，而且很多家喻户晓的企业都是亏损的。现在的财务制度已经不能适应互联网时代了，这种以制造业为基础的财务制度，会导致很多让我们感到反常识的现象发生——比如一家公司不断亏损，市值却越来越高？京东亏损，是因为在主体业务的盈利之下（京东商城一直都是盈利的），持续对外扩张，对外投资的钱超过了盈利，导致亏损。这种性质上的亏损与传统意义上的亏损有很大区别。市场中有许多常见现象，亏损，融资，借债，而借债是市场最为忌讳的。京东之前每次发财务报表，虽然亏损，但是由于市场份额越来越大，呈高速增长，每次市值反而都会上涨。而16年4月京东发行了一次债券，因为发行债券说明现金流遇到了困难，这是投资者不愿见到的，导致市值顿时受挫。这也是京东股市缩水到500亿美元以下的原因之一
在市场中为何亏损上涨，市值反而会上升呢？因为亏损上涨，并不能阻止投资者排着队的来，投资。眼看着他们越来越大的市场份额，越来越大的营收规模，没有哪个聪明人坐得住。由于京东搞了自营店，把销售收入也算入营收，所有京东的营收目前已经超过阿里，市值自然水涨船高。反之，就算是盈利的公司，营收不行也是不可以的。比如暴风影音，为了盈利全面收缩业务，削减版权费，虽然能够盈利，但是这种做法是不会被市场认可的。如果暴风当年能够咬咬牙不上市，不用为了盈利而饮鸩止渴的话，今天业务能够跟爱奇艺优酷同台竞技。
如果觉得上面看的不太懂，可以看看下面这则小故事：小王家里穷，在读初中的时候，因为交不起学费，他就说：现在谁帮我交学费，我以后这辈子的收入就让一部分给谁。有人看见小王全年级第一，觉得可以，一次性付了3000块钱的学费跟生活费。占股15%。小王读到高中的时候，他依然维持着全年级第一，并且人缘很不错，智商也极高，但他还是交不起学费，有人就一次性付了15万块钱学费跟生活费，占股8%。因为这个时候大家看到了小王的努力和成绩，认为小王未来发大财的几率更高了，所以认为小明这8%的股份更值钱了。
小王顺利考上复旦大学，可是他还是没钱交学费。在高三毕业后，小王组织了班里的很多同学去旅游并且小赚了一笔，小王展现了他的商业天赋跟组织管理能力，很多人都抢着来给小王交学费，因为他们发现，小王虽然现在不赚钱，但是如果他不读复旦，就搞这个旅游业也挺赚钱了啊。而且读完了大学，小王似乎不只是很大概率赚钱，而且赚的钱可能比想象中还要多

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