000908；景峰医药（投研报告）

以下所有信息都是来自该公司已显示的公司简介！

我不是医药行业的专业人士，每一件事每个人都会对已有的信息做出自己的注解。

对于一件还未发生的事情做预测对和错的本身不重要，重要的是你有没有参与其中！

我们大部分人也被市场称作“韭菜”，是因为我们总根据已有的信息做出判断。

而事实是已有的信息早已经反映其中了！

我们也正因为知道自己的不专业性，在择股时，首先看重一点是有没有大型的基金或者QFII的各方面的持仓。

如果没有，我们只能说慎重，在慎重一点。

首先； 景峰医药， 没有大型机构持仓，只有两家国有资产分别是；

中国长城管理资产有限公司占比17.25%

平江县国有资产管理局占比1.53%。

他们隶属国有资产。

关于中国长城管理这家企业，大是绝对够大，但强不强我就不清楚了。

景峰医药

1999年上市，经历过几轮的ST。

主营药业；

心脑血管领域产品、抗肿瘤领域产品线、骨伤科疾病领域产品、妇儿领域产品、消化系统领域产品、抗感染领域产品、原料药产品

代表的几款产品

心脑宁胶囊；价格是36.00-54.36元

盐酸替罗非班注射用浓溶液，价格是613.64元-1495.27元

参芎葡萄糖注射液，价格是14.85元-28.00元

榄香烯口服乳价格是；900.00元-1000.00元

如果用我们常人理解就是；冠心病的医疗，基本是以老龄年人为主。

不可否认现在老龄年的人增多，总不能因为这点就说这个市场有需求，因此我们要供给。

这几款药品都是以注射液和口服液为主，替代产品比较多。

只能说有需求，但至于需求有多大不好说！

其次；

该公司基本自上市以来累计分红4次，金额总部分为1.1亿元！

2019年的年报；

毛利率；基本在60%之间浮动。

EPS；2018年之前都是0.21，0.18，而最新年报2019则是-1的。

总股本是8.798亿股，市盈率45.26，

哪怕是最新的EPS也只是0.09，换算下来股价应该是；4.073。

2019总体的营业收入13.44亿，其中 亏损 9.22亿。

（其中主要受损原因是因为今年疫情影响，但也从侧面反映出来，该公司主要的经营范围就是服务年老群众的心肌血管梗塞，不可否认现在老龄人化的增加，但是贵公司的产品并不具备在该市场的竞争力。）

在疫情没有到来之前股价几乎在3.5云-5.5元之间价格浮动。

今年出现过两次高峰；一个是4月14号的6.70元。

另一个则是8月7号的8.45元高峰，除了这两个峰值，几乎价格都在5元附近徘徊。

经营业绩收入除了今年是13亿，前五年基本收入维持在25亿附近。

（收入基本维持不变说明该公司的业务一方面比较稳定，也可能是稳定到没有发展的空间了。

另一方面也说明该公司已经进入了平缓期，上行不行，那就只有平行和下跌的可能）

资产负债表；

景峰医药负债率基本维持在55%左右。

对比几家和他营业收入，同产品的公司负债率在；

润都股份28%，

联环药业35%，

哈三联25%，

昂利康35%，

力生制药19%，

德展 健康 10%。

其中景峰医药负债总额占一半是短期借款为主，另一半的三分之一是以应付债券为主。

其中；

2019年的短期借款是；10.91亿，2018是7.30亿，2017年是5.30亿元。

2019年的应付债券是3.88亿元，2018年7.98亿元，2017年9.96亿元。

应付利息分别是；2019年485.06万，2018年504.00万，2017年1454.56万。

换算下来基本每年的应付利息率在6.3%附近。

相对应的资产里边只有这三年货币资金5亿元左右

应收票据，其中2018年到达15.44亿元，占总体资产的28%。

非流动资产里边来自固定资产的总额在8.89亿元附近。

但是无形资产资产基本在1.21亿元附近。

商誉除开2019年的4.33亿元，2018年至2015商誉基本7.06亿元附近。

对应在应付债券这块，从现金流量表查看筹集到的金额

2019年是10.92亿元，但2018年到2015年的筹资金基本每年在7.12亿元左右。

负债表中每年应付是金额是1.38亿元。

负债虽说每家公司都有，主要区别是看短期负债还是长期负债。

而且应收账款几乎占到总资产的28%附近。

像我们上面所说的那几家药企，应收账款占总资产的9%-16%左右。

应收账款多且不说成为坏账的可能，哪怕一笔钱不同的时间段产生的利差都不一样。

单说这点就已经是贬值了！

短期负债如果过多，现金流不够的情况下，资产是以部分抵扣，而非资产全价。

短期负债也说明一件事；借钱给这家公司的，也有担心公司坏账的情况发生，因此只能以短期借款为主！

股东权益；

资本公积金从2017年就慢慢开始下滑；

未分配里边2017年是11.23亿元，2018年是12.96亿元，2019年是4.13亿元。

未分配利润2019年少了8.83亿元，但是在各项资产负债表中浮动较大的只有（流动资产）里边的应收账款；2019年是7.55亿元，2018年的前几年都是15，50亿元左右。其中借款也比去年多了3亿元，（会不会是因为今年疫情的影响而提取出来发放工资等别的渠道了呢）？

一般来说未分配利润的减少在资产表里；不动资产或者货币资金都有相对应的提高。

这家公司的情况却是背道而驰。

我能知道的事情就说明别人早已经知道了。

如果我认为它值我一开始估算出来的价，但是却比我估算出来搞很多，那说明有一些真正重要的内容是我不知道的。反过来也一样！

其次；数据，指标是个动态的信息，市场觉得多少合理，它就会变成多少。

未来是会变的，但没人知道会变成什么样。

我们只能先根据自己的常识和认知去做当前的决断，未来的不断改变我们在慢慢修改我们当初的认知。

说到回来，我不会碰这家公司。

第一个变量是；该公司产品基本以冠心病注射液，口服液为主。

现在的医疗的进步是突飞猛进的，而且针对的人群有比较单一，价格方便又没有什么优势，有些药品是不含医保在里边的。

第二个是外资的变量；没有大型机构持仓，大型机构成立也是为了赚钱。

他们赚钱的方式和我们不一样，我们是靠价差也赚，他们是靠未来的发展前景来赚。

比我们牛的人都不参与其中。我们更加要谨慎！

第三是公司财务的变量；商誉价值现在是4.33亿元，商誉本身就是看不见摸不着的，假如他在进一步减少，其中短期负债也会随着增多。

当然以上也只是我个人的见解。

你好心悸不宁用心脑宁胶囊是一个不错的选择，你可以试试看看效果怎么样，我个人认为还是不错的，可以活血之气、通络之气而且具有芳香气、味甘甜，是一种不错的药品。

新稀宝海豹油，加拿大北极竖琴海豹油，促进和提高人体的免疫力，具有防止血管硬化、心脑血管栓塞，降低高血压、高血脂、及胆固醇，抑制血小板凝聚等作用。

适用于冠状动脉硬化和血栓，脑中风、脑溢血、脑血管障碍，高胆固醇、高血脂、高血压，手脚麻痹，心悸等各种心脑血管疾病。

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经过几年的实践证明，心脑宁胶囊的效果良好。一般患者们的病情不同，治疗难度不一样，服药时间也不可一概而论。患者在服用一段时间的药物后，开始见效，这个时候不能减少药物的服用量或是服药次数，必须要坚持用药，服用期间要做好病情观察，只有在医生的指导下，才能慢慢的停药。

心脑宁胶囊是由银杏叶、小叶黄杨、丹参、大果木姜子、薤白等中药材所组成的中成药，有活血行气，通络止痛的功效。心脑宁胶囊用于气滞血瘀的胸痹，头痛，眩晕，症见：胸闷刺痛，心悸不宁，头晕目眩等，以及冠心病，脑动脉硬化见上述症状者。

对于不同的患者，不同的病情，心脑宁胶囊的服药次数及用量也是不同的。一般情况下，患者们每天服用三次，每次的剂量是2到3粒，服药前最好做一个系统全面的检查，根据自身的病情在医生或药剂师的叮嘱和安排下用药，才能避免服药不当，而且服药期间不能擅自减药或停药，更不能随意更换药物，必须要遵医嘱。

总的来说，心脑宁胶囊的效果是良好的，当然患者也要在医生的指导下按疗程来服药，这样才能达到最佳药效。

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