乐学 潜力比恒瑞和迈瑞大得多，京东健康，互联网健康龙头，超级独角兽
刘强东说：“ 健康 这个领域做好了，能再造一个京东。”出奇一致，马云也表态“未来十年能超过阿里的，只有大 健康 产业。”
更一致的是，互联网大 健康 领域里，他两都选择了最简单的切入点，也就是在线药房。当然，这条路是绝对正确也是最为宽敞的。
整个医疗领域里，药品的市场规模一直都是最大的 ，在过去的很多年里，公立医院药品销售收入都超过50%，近些年国家三令五申不能以药养医，种种高压政策出台，才使得医院药占比这一指标降低。但需求是不会消失的，这部分被公立医院被迫放弃的市场，流了出去，意味着， 外界的药品零售市场，越来越宽敞了 。
众多互联网巨头都布局大 健康 ，阿里、京东入场已久不说了，新晋互联网新贵，美团、拼多多都撸起袖子要下场；腾讯投资了企鹅杏仁、微医、丁香医生与好大夫；搜狗则入股了春雨医生；对了，连没有互联网基因的平安，也搞出个平安好医生，可惜，路子可能选错了， 以医入手注定比药难 。
之前的文章里就讲过，众多“大 健康 ”企业中，京东 健康 一骑绝尘，是里面唯一一个盈利的。
当然啦，看了昨天京东集团的文章，大家应该门清，对于零售行业来说，利润虽然重要，但最重要的，还要属现金流，那么京东 健康 现金流如何呢？
答案是，非常好！公司的现金流一直为正，而且越来越好。要知道，京东 健康 在药品零售方面就是个新人，2014年才成立，平台药品秉承京东的基因，仍旧以自营为主，这就意味着，京东 健康 要直接和上游药企打交道。
这些药企们，哪个还不是“小公举”？都是向下游压款压习惯了的，所以，在2017年之前，京东 健康 的应付账款周转天数一直都是0，也就是说，公司得先款后货。
可是，随着公司卖药卖得越来越好，渐渐地，开始有话语权了。应付账款周转天数一直在升高，截止2020年H1，已经达到30天了，首次超过平安好医生，虽然比耕耘已久的传统药房还有差距，但差距在缩小。
和母公司一样，由于供应链都是用的京东的，所以公司的库存管理相当之好，存货周转天数也在不断下降，截止2020年H1，这个数据降到了45天，只有传统零售大药房的一半，而且，随着公司对大数据的不断挖掘，这个数据还将降。
看了上图，所长猜，大家肯定有疑惑，为啥平安好医生的存货周转天数这么低呀，那是因为人家是以医为主，药卖得很少
上述一切数据都表明，京东 健康 经营越来越好，而且，所长可以很肯定地说，也许在今年，最差不会超过明年，京东 健康 会重演京东的“空手套白狼”剧目，即： 应付账款周转天数超过存货周转天数 ，意味着公司可以不用花自己一分钱，所有的钱都是大家的，而且， 规模越大，京东 健康 越有钱 。
所长一直和大家强调，京东 健康 是京东集团基本盘的迁移，正如美团的酒店、交通业务是餐饮外卖迁移一样。
看了上文，大家不难发现，京东 健康 有望重演京东的路子，不花一分钱，拿大家的钱周转，然后越滚越大，他能把存货周转天数做到如此低且还在不断减少， 多亏了他爸的大数据支持以及成熟的仓储管理体系 。
公司的药品以自营为主，自营基本就等同于正品保障，同时，配送还非常给力，日达、次日达、30分钟和 724 快速送达等多种配送，总有一样适合你， 这归功于京东超18万的物流小哥 。
超过1000万SKU，基本什么药品都能在京东上找到，这归功于京东物流自身花重金建设的仓库。
京东 健康 的仓库，和京东是一起用的，截止2020年Q3，京东有800多个仓库，总计2000万平方米，而其中，有 11 个药品仓库和超过 230 个其他仓库在内的基础设施都是京东 健康 在用。
与此同时，京东 健康 的竞争对手们，待遇可就差太多了，平安好医生只有覆盖 40 个城市的中心仓；阿里 健康 只有 9 个仓库，覆盖 7 个地区。
更气人的是，药品这种东西，比较特殊，很多都需要冷链配送，没关系， 京东有，京东可以做到 。
目前，京东 健康 的成本中，还是有相当大一部分是履约费用率，可以简单理解成运送成本，但是，伴随着京东物流自己的规模效益和独立上市，未来这个费用有望进一步下降，而降下来，可全都变成了公司的利润。
本来现在京东 健康 的药品售价就比传统药房低，净利率却差不多，一旦履约费用降下来，京东 健康 就是，卖得又比传统药房便宜，还能比传统药房挣钱。这样，公司也能更多地让利给消费者，增加自己的优势。
已经走上了正轨的京东 健康 ，连医生人数都成了所有平台中最多的。
看到这里，大家应该明白，为什么所长再三强调，京东 健康 是京东基本盘的迁移了吧，自营药品、快速高效地配送、不断下降的成本、不断增大的规模向上游压价、压款，越滚越多的数据，降低存货周转天数，提高运营效率，叠加有京东集团给京东 健康 用户倒流。
全部都是正向循环！！！
未来互联网大 健康 ，京东 健康 一定是可以成功的那一个，现在就领先，未来大概率会更加领先。市场给这么高的估值，那是有道理的。
京东健康的优势在利用京东庞大的用户基数，利用自营优势将药品的销售做得更让人放心，同时在网络问诊方面，京东也能为大量的老用户提供医疗服务。目前香港交易所已经披露了京东健康的招股书，宣布京东健康将很快在香港股票市场上市，京东健康上市之后，它也将成为既阿里健康，平安好医生之后，第三家在港股上市的网络健康公司。据悉，京东健康也就是京东集团在物流，数科之外的第三家独角兽公司，未来也有可能为京东创造更大的是收益。
如果按照收入来算，京东健康应该是中国最大的医疗健康平台，去年整年录得收入超过100亿，通过京东健康也是中国最大的互联网药房，占据市场29%的份额。根据京东披露的数据，京东健康签约了9000家商户，活跃用户有7200万，仅在今年上半年，每日的日均问诊人数就超过了9万，目前为止累计了15亿的使用用户。而从业绩上来看，京东健康远超阿里健康和平安好医生两家企业，京东健康仅在今年上半年就实现了37亿的利润，总营收超过了88亿人民币。
据权威数据的报告显示，中国的健康产业是一个迅速增长的市场，去年中国医疗健康的总支出达到了65万亿人民币，而且之后每年都有10%以上的增长，而线上的问诊和药物销售占比更低，空间更大，这也是为什么阿里，京东等大公司纷纷入局健康行业的原因。
而且从目前数据来看，京东健康似乎比其他竞争者都要有优势一些，去年阿里和平安这两家健康企业，分别亏损了15亿和18亿，相比之下，能够盈利数亿人民币的京东健康显然要比其他两家强不少。
京东 健康 前不久向港交所递交招股书后，使国内互联网医疗赛道上几个大玩家的财务家底都摆在桌面上，平安好医生、阿里 健康 已是港交所上市公司，三者之间有了更清晰的对比维度。
自6年前作为京东母体的一项独立业务类目运营至今，京东 健康 目前在营收规模上居行业之首，与阿里 健康 的营收量级相当。背靠大树好乘凉，这得益于京东母体在品牌、信用、履约能力、供应链上的输送。这两家都是以医药电商为主业和基础，向外拓展增值服务，把购药这种高频、低毛利率的流量导入在线问诊、线下消费等低频、高毛利率服务，同时加码技术研发，做B端生意。简单说，“卖药”（包括医疗器械类）仍然占了这两家营收九成左右的比例。
相比，平安好医生是从其母体的互联网保险业务流量切入，导入在线问诊、家庭医生等服务性流量。卖药目前也是其收入的大头，但相比而言依赖性不强，营收结构更均衡些。从它的发力点看，是把重心放在了在线医疗这个年均增速最快的版块。但其整体营收规模不及前两家，本身电商属性很弱。
根据招股书，京东 健康 2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月，产品销售占总收入比例分别为884%、888%、870%及876%。对应的剩余部分是平台服务收入，包括向第三方卖药商家收取的佣金、服务费、广告费等，以及针对C端的在线问诊和针对B端的AI解决方案收入。也就是说，与卖药相关（不管是自营还是第三方）的收入占比是超过九成的。
另外，自营电商部分的年收入同比增速在2018年是48%，2019年降至30%，2020年上半年受疫情因素推动激增到76%。在特殊时期培养起来的在线购药习惯在疫情过后能有多大程度回落，有待观察。
1 医药电商的饼能画多大？
尽管三个巨头都描绘了一副互联网大 健康 的宏图，但前期仍然是靠医药电商在支撑业绩，首先来看看，如果单纯看医药电商这个细分市场，后续给各家的拓展空间能有多大？
这里有几个利好因素，一是处方药流通变革。根据弗若斯特沙利文统计，2019年中国仅有24%的药品通过院外的在线零售药房分销；而院外药品中仅有76%的比例通过在线方式分销。处方药及医保对接是三巨头都想拿下的宝贵资源，但后续走向还需紧盯监管的脸色，比如药品集中采购政策实施的后续力度，由此降低的药价是否会影响医药电商平台的价格优势与毛利率？
二是对线下药房分销渠道的整合。目前中国前五大线下药房的平均存货周转天数为882天，美国是341天。京东 健康 招股书披露的存货周转天数在2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止六个月分别是618天、581天、537天、45天，周转越快，效率越高。现在线下药店有提升效率、通过网络平台拓展顾客的需求，这是平台的机会。但与美国的连锁特点相比，国内药房的市场集中度非常低，整合难度大，城镇百姓在家门口附近买药很方便，各地对医保卡管理的实际执行标准又不太统一，线下仍有很多实惠可捡，连京东 健康 自己也通过自营模式运营了一批线下药房。另外，如果主打非处方药品的及时性配送需求，还要面临美团等竞争。
上述机构预测，2020年国内药品零售额（不包括非药 健康 产品零售）是17万亿元，同比增速5%（药品零售年增速预计是大 健康 细分市场里最低的），2025年预测值是24万亿，其中在线零售的占比有望首次突破20%，达到2480亿。那么，届时假设按照35%左右的市场份额分给京东 健康 ，就是一个800多亿的电商盘子，这个规模不算小。由于处方药外流预计是一个5-10年的漫长过程，而院外购药习惯线下仍强于线上，因此处方药外流这个“红利”溢出给医药电商可能不会很快释放出来。该机构预计，未来处方外流的潜在渗透率将到达中国门诊药品销售额的876%，但它并没有给出具体的时间。
这样看，单纯靠医药电商仍可以给市场画一张大饼，但同时考虑到这个业务的低增速、低毛利率以及处方药外流政策实施过程等综合因素，靠“卖药”并不能支撑起大 健康 蓝图所应达到的企业估值水平。
2 到底解决什么医疗刚需？
目前，国内看病难的问题主要聚焦在优质医疗资源的过度集中与需求分散这个供需矛盾上，基层与社区层级的医疗体系没能较好地承担起非疑难杂症诊疗的分流任务，导致三甲医院排队时间太长，优质医生自由执业受限，薪酬空间待提升；而普通小医院相对冷清，医生上升空间与动力有限。显然，电商卖药所解决的问题是触碰不到这个层面的。
弗若斯特沙利文统计，三甲医院占全国医院总数的8%，2019年承担了全国总门诊量的52%；此外，2019年在线问诊数量占全国总门诊咨询量的6%。如果6%这个数字未来能够稳步提升，说明在线问诊的体验得到用户认可，部分程度上可缓解上述供需矛盾，后续还要配合链条下游的处方药外流与医保对接服务。在公司层面，在线问诊与医疗服务也是一项高毛利率业务。
因此，京东 健康 未来需要跨越的第一座山可能是由医药电商导流到在线医疗服务的转化率。京东 健康 是2017年底开始运营这项业务，大概比平安好医生启动相关服务晚了两年半，这也是后者的主推业务，借此先建立了一套自有医生团队。根据招股书，京东 健康 全渠道的年活跃用户量截至2020年6月30日是7200多万，这里边能有多大比例由购药转化成在线医疗用户，也关系到它今年8月份刚推出的京东家医产品的前景，与此类似的平安好医生产品则是2019年8月上线，早了一年。
第二需要跨越的是，研发投入增长与to B服务收入增长预期的关联性。京东 健康 每年研发支出（包括股权激励）占总收入比例保持在2-3%水平，与互联网公司相比并不算高。如果公司未来寄希望于增加服务收入比例，尤其是扩大对医院提供智能解决方案的to B业务规模，必然会对研发投入提出进一步要求。
这是一个前景比医药电商更宽的赛道，因此除了这三家，以及围绕AI的创业公司外，像腾讯、百度等已切入产业互联网细分领域的巨头也在发力 科技 医疗。但AI目前的作用更多是做辅助诊疗，比如在医疗看片这个环节，已有比赛证明AI机器的准确率与效率可以超过人工。一旦推广开来，或许可以借此提升基层医生的效率，缩小与大医院优质医疗水平的差距，具有一定普惠性。
第三，降低对京东母体依赖度。这三家的一个共性是，都与各自母体保持着紧密的关联交易，但后续的独立性越强，对其提升估值，解决医疗深层次矛盾的机会越大。上述第一、第二问题解决好了，依赖度问题自然会迎刃而解。
总结一下，京东 健康 靠电商禀赋迅速起量，做到行业交易量第一，其面前的“几重山”既有自身业务结构的问题，也有行业共同待攻坚、突破的问题。互联网大 健康 这一步，任重道远。
作者公号：一千二百字
经历过多次赴港上市传闻后，京东集团终于正式发布公告，证实了京东 健康 将赴港上市的消息。
其公告称，京东 健康 作为京东集体旗下的子公司，京东集团计划分拆京东 健康 于香港联合交易所主板上市，对于具体分拆上市的完成时间，将取决于市场情况等因素。
而在此前，京东旗下的达达集团早已上市，而京东数科（原名：京东金融）和京东 健康 将陆续上市。不难发现，京东资本蓝图又添一员猛将。
我们且来看看这几位猛将的信息：
达达集团
6月5日，达达集团达达集团正式挂牌纳斯达克IPO，总市值为3499亿美元。据了解，达达集团是国内领先的本地即时零售和配送平台，旗下有达达快送和京东到家两大核心业务平台。其中，达达快送是达达集团旗下中国领先的本地即时配送平台，而京东到家是达达集团旗下中国最大的本地即时零售平台之一。
去年12月，“达达-京东到家”宣布更名为“达达集团”，达达业务模式也有所更新。达达旗下有两大核心业务平台：本地即时配送平台“达达快送”和本地即时零售平台“京东到家”，即“零售+配送”双核驱动。
京东数科
据京东数科官网显示，京东数科是一家全球领先的数字 科技 公司，致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。公司以大数据、人工智能、云计算、 区块链等新一代信息技术为基础，为客户提供“ 科技 （Technology）+产业（Industry）+生态（Ecosystem）”的全方位服务，打造产业数字化“连接（TIE）”模式。
截至2020年6月末，在金融机构服务领域，京东数科已为超600家包括商业银行、保险公司、基金公司、信托公司、证券公司在内的各类金融机构提供了多层次全方位数字化解决方案；在商户与企业服务领域，已为超100万家小微商户、超20万家中小企业、超700家大型商业中心等提供了包括业务和技术在内的数字化解决方案；在政府及其他客户服务领域，公司以智能城市 *** 作系统为核心产品服务了超过40家城市公共服务机构，已建立庞大的线下物联网营销平台，拥有自营和联盟媒体点位数超过1,500万，覆盖全国超过300座城市以及6亿多人次。
京东 健康
据360百科显示，京东 健康 于2019年5月10日正式宣布独立运营。依托京东集团的各项能力和资源优势，京东 健康 在目前医药 健康 电商、互联网医疗、 健康 服务、智慧解决方案四个业务版块基础上，逐步完善其"互联网+医疗 健康 "的产业布局，成为 健康 产业的旗舰型企业。
2019年5月，京东 健康 获得超过10亿美元的A轮融资，成为了继京东数科和京东物流之后，由京东集团打造的第三只"巨型独角兽"。 2019年10月21日，胡润研究院发布《2019胡润全球独角兽榜》，京东 健康 排名第224位。
2020年3月18日，京东 健康 以480亿元人民币市值位列《2020胡润中国百强大 健康 民营企业》第24。
除此之外，我注意到，随着京东 健康 即将上市，刘强东的第四只独角兽也在逐渐长大，那就是京东工业品。这是京东集团继京东数科、京东物流和京东 健康 之后，孵化的第四个独角兽。
据京东2020年第一季度财报显示，京东工业品刚刚作为京东子公司正式成立，已获得23亿美元的A轮融资，估值超过20亿美元，远超同类企业，成为工业品领域内估值最高的公司。
不难发现，随着蚂蚁集团上市的消息闹得沸沸扬扬，京东作为产业互联网中的一头猛虎早已按耐不住自己的野心。2019年，京东净收入 5769亿，年度活跃用户数达362亿，6年时间净收益暴涨8倍之多，可见实力之雄厚。
天下武功，唯快不破，企业大佬们也深知这一点。速度决定一切，谁先抢占市场谁的先机，自古以来，便是如此。 京东深谙此道理，商业版图仍在继续扩张。
目前来看，刘强东不但坐拥两家上市公司——京东集团和达达，还手握两家即将上市的独角兽——京东数科和京东 健康 。值得注意的是，跨界金融 科技 、 健康 医疗、即时配送和工业品……京东正一步一步的打造京东系帝国，刘强东的上市公司版图也已经渐渐显现。
8月26日，港股京东集团股价刷新高，市值一度突破1万亿港元。截止收盘，涨幅收窄，市值9982亿港元。
2020年8月17日发布半年报，第二季度净收入为2,011亿元人民币（约285亿美元），同比增长338%。8月17日收盘以来，盘中7个交易日股价涨幅超32%。截止8月26日收盘，京东集团港股涨势如虹，股价屡创新高，今日开盘3108元最高3216元，盘中市值一度超1万亿港元，上市两个半月市值激增3000亿港元，股价不断创出历史新高。
扩展资料
京东市值上涨的原因—多家机构上调目标价
1、 巴克莱分析师Gregory Zhao将京东的目标价从79美元上调至83美元，维持‘增持’评级
Gregory Zhao表示，在今年6月份，中国的用户参与度、商家的营销需求以及供应链和物流能力都达到了历史新高，这从阿里巴巴、京东和拼多多上周提交的财报中得到证明。该分析师认为，这为中国电子商务市场树立了一个‘新起点’。
2、 高盛将京东集团的目标价由283港元升至329港元，将其列入“确信买入”名单
高盛指出，公司零售规模将不断扩张，由非必需品扩展至日常用品，预计公司2020-22年收入分别增长26%、21%、20%。高盛认为，预期京东领先同业的采购规模、广告优势、成本控制等利好因素，将推动公司2020-22年非通用会计准则下净利润率达到225%、25%、28%。
京东旗下的京东健康、京东物流、京东数字科技等业务板块贡献估值将不断提高。将京东目标价提价至329港元，以反映业务前景更加明朗的预期利好。
3、野村将京东集团目标价由287港元上调至320港元，维持‘增持’评级
野村表示，京东今年第二季收入及盈利超过预期，其中总收入同比上升34%，超过市场及野村预期5%，主要是受到零售及物流业务增长稳健所提振。另外，因收入及非经营收益提升，公司非通用会计准则下每股盈利同比增长52%，高于市场预测的29%。
4、大和将京东集团的目标价由290港元上调至308港元，评级维持“买入”
大和发表研究报告表示，京东第二季度收入增长强劲，远超市场预期，预期公司下半年仍可保持强劲增长势头。由于公共卫生事件被压抑需求的原因，公司第二季度电子及家用电器类别的收入同比增长28%，预计这种增长势头将在第三季度恢复正常化。
5、 国信证券上调京东集团目标价至318-329 港币，继续维持“买入”评级
得益于京喜下沉策略有效，单季用户增速创11 个季度用户增长新高。未来依托于京东强大的供应链与微信社交优势，京喜将不断释放动能，持续贡献增量用户。此外，未来随着物流、数科、健康等业务上市，将为公司贡献可观的市值空间。同时创新业务拥有先进的技术优势，通过管理输出、协同赋能不断夯实公司的护城河，并为公司打造第二价值曲线，引领公司未来快速发展。
自2018年逐渐祖师爷赏饭吃，相继卸任好几个京东系公司高管职位后，2022年4月7日，刘强东宣布卸任京东集团CEO。但是在卸任后，最近，刘强东连续减持京东健康(06618)和京东集团的个股，2个月内垫现金额超22亿人民币引起了大家的关心。
6月23日，环球虎金融掌握到，6月17日，刘强东减持了京东使用价值约279亿美金个股，折合rmb1871亿人民币。减持前，刘强东对京东持仓超出12%，有着超出七成的选举权。因而，此次减持不容易危害他对公司的决策权。
除此之外，前不久，国家药监局公布的《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）第八十三条中，新增加的第三方平台服务提供者不可参于药物互联网销售主题活动要求，受此信息危害，6月22日，香港股市京东健康股票价格下滑显著，股票价格跌约15%。
但是事实上，早就在5月9日，《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》就早已发布了议案，并明确提出向社会各界征求意见稿，历时一个月，已经在6月9日宣布完毕。受此危害，5月9日，京东健康的股票价格也出现了小幅度降低，下挫约4%，但之后股票价格有一定的增涨。
而值得一提的是，在此次京东健康股价波动以前，刘强东各自于4月底和5月初持续减持了京东健康使用价值超出44亿港元（折合376亿rmb）个股。
据香港交易所(00388)股份公布的材料显示信息，京东健康的控股股东刘强东在5月3日以均值每一股49港币的价钱售卖约500亿港元京东健康个股，TX245亿港元，于4月29日以均值每一股5067港币的价钱售卖384亿港元个股。
也代表着，在卸任京东集团CEO后不上两个月的时间里，刘强东三度了减持京东系的个股，总计TX2247亿人民币。
据了解，4月7日，京东集团公布的公示称，京东集团首席总裁徐雷将接任刘强东担任京东集团CEO，承担日常运营管理方法，与此同时徐雷以监事会主席真实身份添加京东集团董事会。刘强东再次出任京东集团董事局现任主席。刘强东将把更多的时间精力资金投入到长期性发展战略设计方案、重要经营战略布署、年青高层次人才培育和乡村振兴工作。
实际上，刘强东祖师爷赏饭吃早有征兆。据了解，在2018年时，他就已经开始祖师爷赏饭吃，2021年起，刘强东也是相继卸任包含京东集团、京东数科、京东物流(02618)等公司的公司法人、老总或是别的管理层职位，2021年9月时，刘强东公布卸任京东集团首席总裁。
资料显示，在刚过去的“618”，京东618的付款额度为3793亿人民币，同比增加103%。对于此事，徐雷也在朋友圈发文，对顾客、合作方与同事表示感激，合称：这也是京东19年以来最艰辛的一次618，算不上极致，但很满意。
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