乐学 巴菲特最重视企业现金流，为什么重要，如何分析现金流？
巴菲特最重视“企业现金流”是因为它最真实，现金流才是企业为股东净赚的利益。
下面我将从四个方面完整地详解，企业现金流为什么这么重要，以及如何分析？
一、什么是企业现金流
二、现金流的种类
三、现金流的分析
四、现金流的陷阱
一、什么是企业现金流要完整地理解企业现金流，就需要了解两个概念：“自由现金流”和“贴现率”
1、自由现金流
“自由现金流”，就是一个企业可以自由支配的现金。
我把“现金流”和“净利润”放在一起打个比方，不仅可以帮助你理解自由现金流，还可以理解自由现金流与净利润的区别。
比方说，我们工作税后的工资就是净利润，除去房贷、车贷、花呗等开销之后剩下的部分即是“可自由支配的收入”，就是自由现金流。
如果你没有房贷、车贷、花呗等开销，那么工资（净利润）等于自由支配收入（自由现金流）；如果你的房贷、车贷、花呗等开销很多，那么你就是看着高薪，但就是个月光族（没啥资产）。
因为净利润会显得“虚胖”，同时还极易造假；所以大多数专业机构更看重的是企业的自由现金流，自由现金流才是公司替股东净赚的利益。
2、贴现率
“贴现率”，就是把公司未来的现金流，算到现在的利润中来。 因为未来的钱存在不确定的风险，是不是真的能赚到，不清楚。所以需要将未来的现金流打个折扣，折算到现在的利润中。
在1988年底的时候，可口可乐的总市值是163亿美金，巴菲特通过长时间的研究发现，可口可乐这家公司会持续地创造充沛的现金流。以十年期计算，可口可乐十年累积现金流将达到484亿美元，是现在市值的三倍。
所以，巴菲特认为可口可乐的价值被严重低估，长期价值非常大，于是开始持续大量地买入，并一直持有着。在1998年，巴菲特投资的第十年，可口可乐股价已经涨了11倍。
下文，我会详细告诉你巴菲特是如何计算的？
二、现金流的种类现金流分为三种：经营性现金流、筹资性现金流和投资性现金流。
1、经营性现金流
经营性现金流是最重要，最有价值，也是我们投资者最需要分析的现金流种类，我放在下文，结合巴菲特投资可口可乐的案例，详细阐述。
2、筹资性现金流
比如，滴滴出行，至今仍未盈利，但现金流还是很充沛的。就是因为从很多风投，ABCDE轮融到很多资金，让自己保持着充沛的现金流，供他们烧，打车补贴，占据市场。
对于已经上市的企业，筹集性现金流主要包括：定向增发和债券发行为主。
1）债券， 发行普通债券，一般属于偏中性；但如果发行的是可转债，那就变相地稀释了原股东的权益，一般属于偏利空；
2）定向增发， 其实也是稀释了原股东的权益，属性上偏利空。但是，定向增发筹集来的资金用途，更决定是利好还是利空；所以，增发重点看资金用途。
3、投资性现金流
比如，去年一家名叫“利欧股份”的公司，年报预告：净利润4730亿元至4830亿元，增长幅度为1438倍至147倍，其主要原因就是投资了“理想 汽车 ”，理想 汽车 去年又在美国纳斯达克上市了，按照2020年12月31日，理想 汽车 的收盘价和利欧股份的持股数计算，净利润为4504亿元，计入非经常性损益。
这45亿是票面价值，不属于投资性现金流，后面利欧股份实际减持理想 汽车 的股票后换回的现金，就是 “投资现金流”。
三、现金流的分析这里我就会通过巴菲特投资看可口可乐的案例，详细地告诉你，如何分析企业现金流。
1、确定增长率
巴菲特预估，在下一个十年中可口可乐会保持15%左右的盈利增长，这15%左右的增长也不是凭空捏造的，是根据公司前七年，每年保持20%左右的增长，所以巴菲特给出了相对保守的增长预期。同时巴菲特认为，可口可乐不会一直持续15%的高增长，根据可口可乐的品牌优势，他给了5%的永续增长率。
2、确定贴现率
在证券教科书中，通常把国债定义为“零风险”投资，所以“国债利率”也经常被定为”确定贴现率“。
巴菲特给可口可乐定的确定贴现率（9%），根据的就是当时美国的长期国债利率（9%）。
确定增长率和贴现率后，就是简单的数学计算了。
以1988年可口可乐的现金流为起点，算出每一年的现金流，然后再用9%的贴现率折算成今天的价格。接着再按照5%的增长率算出可口可乐在11年以后的所有现金流。
按照这个公式，计算得出：
于是巴菲特开始持续大量地买入，巴菲特投资可口可乐的第十年，可口可乐的股价已经涨了11倍。
这是金融学里最经典的现金流估算方法，也是“绝对估值”所用的方法。
但是，这种方法主要用在变化少的行业或者公司，像大消费行业、贵州茅台； 科技 股就不太适用了。
另外，我再告诉你一个比较简单直接地判断企业现金流优劣的方法：
对于有公开数据的企业，你直接看企业的经营性现金流，在现金流量表上，这个词语叫做 “经营活动现金流净额” 。这个数字如果长期为负的企业，直接略过去可以，这证明它的自我造血能力很差。
四、现金流的陷阱虽然我在财务报表的文章中说过，净利润比较好 *** 纵，现金流比净利润更靠谱，更重要；现金流虽然更难 *** 纵，但不代表着不能 *** 纵。
新大地主营精炼茶油，业内籍籍无名，却在中介机构的护航下，一路过关斩将、成功过会，成为“茶油第一股”。然而，《每日经济新闻》接到的举报信却称：这是巨大的谎言，投资者、机构和监管层都被欺骗。
这篇举报信的内容很长，列举了大量详实的数据和信息，有兴趣的可以搜一搜，我在这里就拿这个案例中的核心要素，跟你讲一下现金流中的陷阱和规避方法。
1、现金流中的陷阱
新大地做了一个叫做 “体外循环” 美化现金流的事。
首先，把公司内部一笔自有资金给提出来，然后虚构原材料采购、基建项目等交易。这笔钱就用这些项目的名义打到公司体外去。
打到公司体外以后，他们又在农村收集了很多人的 *** ，然后开了账号。通过这些账号，把这些钱以销售的名义又打回公司内部。
这样一 *** 作，公司的现金流量表上，突然就出现了营业收入，也就是营业性现金流飞速上升，造成了一种业务发展一日千里的假象。这个企业还凭此上了创业板，当时还被吹得神乎其神。
而且，这种“体外循环” *** 纵现金流的方法，在中国的创业板市场上还真不少见。所以有时候，我们看到的美好的“经营性现金流”，可能就是个陷阱。
2、现金流规避的方法
新大地这个案例中，就是审计人员在工作过程中发现，这个公司披露的数据，公司员工的人均净利润水平远远地高出同行业。2011年的时候，甚至超过了同期银行业的人均净利润水平。而这是一个农业加工企业，正常人稍稍想一下就知道了，一个农业加工企业的人均净利润不可能比银行业的人均净利润水平还要高。这明显是一个不合理的点，进行审查，马上就查出了造假的痕迹。
所以，关于投资分析过程中，你看财务报表，看利润也好，看现金流也好，最主要的就是两点： 第一，数据要正常；第二，逻辑要自洽。
想学习完整的财务报表分析知识的朋友可以看这篇内容《
如果今天的内容你有不太理解的地方，或者有独特见解的地方，欢迎在评论区里留言，我会尽量抽空为你们解答！
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1、平台搜索确定热销产品
以跨境平台作为搜索平台确定热销产品。这是目前很多个人跨境卖家最常规的做法。
比如说我们进入速卖通网站，输入某个关键词，速卖通的搜索框就会出现HOTSEARCHES的关键词，再把这类热词结合第三方数据工具就可以得出很好的结论。
2、浏览国外网站选择热销产品
我们可以经常去浏览一些行业的网站，比如通过Google输入关键词去搜索一些目标海外市场的网站，点击进入这些海外网站的热销排行，特别是那些最新款式的产品。
我认识一个WISH卖家，她选择品类的方式就是高度模仿他在英国的一个行业网站的产品发布，因为这个英国网站的产品大部分都是通过中国进口。
她通过关注这个国外网站，选择最热销的产品，她的市场效果效果非常好。
3、社交媒体的热词
我们的跨境店铺生命力的核心就是抓住终端客户，现在最大市场需求信息聚地就是在社交媒体，比如FB、twiiter、pinterest我们有应该参与到这些国外社交媒体的习惯和兴趣，关注社交媒体的热词。
比如你是做化妆品的你可以关注社交媒体谈论最多的款式和品类，一句话抓了社交媒体你就抓住了真正的市场风口。
4、进入wish等跨境平台学习榜样卖家
对于我们很多跨境小卖家来说这个方法最为立竿见影，比如你想做某个产品的品类，通过关键词搜索到一个榜样店铺，进入店铺的买家页面通过研究分析买家页面我们可以找到很多跨境选品的商机。
通过研究榜样卖家的买家页面我们可以了解到爆款产品的标题，关键词，市场定位，市场活跃度等。
5、如何选择一款真正赢利的跨境商品
我们选择跨境电商进行创业，核心需要考虑到店铺的赢利问题，很多跨境新手店铺看上去现金流很多，但是本质上这个店铺未必真正赢利，或者赢利能力不强。
所以对于一个跨境新手卖家我们应该搞清楚如何去计算一个产品的利润率。
6、打造自己跨境产品线
对于一个跨境店铺的选品定位一般的做法是这样的20%是引流产品，20%是核心赢利产品，60%才是常规产品。
并且产品线应该有关联性，产品线的关联性的好处是对于客户来说进入一个店铺采购比较方便，也可以增加客户的粘合度，但是产品线也不能拖的太长，因为产品线太长会有压库存的问题，对于运营成本是很大压力。
跨境电商营业额计划应包括以下几个方面：一、定义跨境电商营业额：跨境电商营业额是指经过国际贸易渠道开展跨境电商活动所获得的营业额，是推动跨境电商发展的重要指标。
二、分析跨境电商营业额：首先要搞清楚跨境电商营业额的来源，如来自国际贸易渠道的货物销售、网络购物收入等；其次要分析跨境电商营业额的结构，如占总营业额的比例、类别结构以及地区结构等；最后要考察跨境电商营业额的变化趋势，如季节性变化、季度性变化、年度变化等。
三、制定跨境电商营业额计划：根据跨境电商营业额的分析结果，制定合理的营业额计划，明确未来营业额的目标值及具体指标，同时确定营业额实现目标值的实施措施，确保营业额计划能够得到顺利实施。
四、实施跨境电商营业额计划：实施营业额计划应以营业额增长为目标，采取有效措施促进跨境电商营业额的增长，如建立良好的国际贸易渠道、提高货物质量等。同时，要定期监测营业额计划的实施情况，进行调整和优化，以期达到营业额的目标值。
现金流量的分析包括：
1、经营活动现金流量分析，主要包括直接法和间接法的分析。直接法是通过现金流入和支出的主要类别直接反映来自企业经营活动的现金流量；间接法是在企业当期取得的净利润的基础上，通过有关项目的调整确定出经营活动的现金流量；
2、投资活动产生的现金流量分析，是对企业投资活动现金流入、流出以及流量净额项目的分析；
3、筹资活动的现金流量分析，是对企业筹资活动现金流入、流出以及流量净额项目的分析。
跨境平台店铺运营模式分析。
平台模式，电商将第三方商家引入平台，提供商品服务，轻资产模式，收入仅靠佣金，第三方商家品质难以保障。
自台+平台模式，一部分采取自营，一部分允许商家入驻，供应链管理能力强，对爆款标品采取自营，非标品可引进商家，SKU丰富；正品真货、与品牌建立稳固关系、打通了产品的流通环节、重资产模式。
闪购模式，凭借积累的闪购经验及用户粘性，采取低价抢购策略，产品更换快新鲜度高，客户重复购买率高折扣带来足够的利润空间，容易产生用户二次购买，能够最大化利用现金流，物流成本高，门槛低，竞争激烈。
线下转型O2O，依托线下门店和资源优势，同时布局线上平台，形成O2O闭环，和实体店，富有经验的采购团队与线上平台形成协同效应，线上引流能力不足，客户粘性需要长时间培养。
买手制+海外直邮平台模式，平台引入海外专业买手提供商品服务，依托自身官方国际物流承运，保证商品来自海外且全程密封安全。买手群体庞大，商品多元，且100%来自海外，同时已建立国际物流门槛，运输时效有保证，平台App体验有待提高等。
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